Brasiliens CSD BR beginnt Spiegelung von Fondsdaten auf dem XRP Ledger
Wichtige Erkenntnisse
- •CSD BR verwaltet rund 4 Billionen US-Dollar an registrierten Vermögenswerten; diese Zahl entspricht jedoch nicht den derzeit auf dem XRP Ledger gespiegelten Fondsanteilen.
- •Der XRP Ledger dient als synchronisierte sekundäre Referenz, während CSD BR die Kontrolle über den offiziellen Eigentumsnachweis behält und Transaktionen bei Bedarf sperren oder rückgängig machen kann.
- •Die tokenisierten Fondsdatensätze stehen geprüften brasilianischen Banken- und Unternehmenskunden für den nahezu in Echtzeit erfolgten Abgleich mit der internen Datenbank von CSD BR zur Verfügung.
- •Die geplante nächste Phase wird die native Blockchain-Emission und den Handel von Forderungen aus Immobilien und Agrarwirtschaft untersuchen.
- •Ripple erklärte, die Initiative sei die erste bekannte Nutzung einer öffentlichen Blockchain durch einen lizenzierten Wertpapierverwahrer für diese Art der Registerführung.
Der brasilianische Marktinfrastruktur-Betreiber CSD BR, ein lizenzierter zentraler Wertpapierverwahrer, hat begonnen, Eigentumsdatensätze ausgewählter Investmentfonds der brasilianischen Investmentbank BTG Pactual auf dem XRP Ledger zu spiegeln, was eine Ausweitung der Blockchain-Nutzung innerhalb der regulierten Kapitalmärkte des Landes darstellt.
CSD BR, das rund 4 Billionen US-Dollar an registrierten Vermögenswerten in seinem breiteren Register verwaltet, nutzt die öffentliche Blockchain als sekundäre Kopie der Eigentumsinformationen, anstatt die zugrunde liegenden Vermögenswerte von seiner bestehenden Infrastruktur zu übertragen. Zentrale Wertpapierverwahrer übernehmen eine grundlegende Funktion in den Kapitalmärkten: Sie führen die offiziellen Register, die festlegen, welche Anleger welche Wertpapiere halten – die Funktion, die Registrierung, Verwahrung und Abwicklung trägt. Die Initiative wurde gemeinsam mit Ripple entwickelt und soll testen, ob die Blockchain-Technologie die Geschwindigkeit und Transparenz der Datensatzprüfung verbessern kann, ohne etablierte Systeme zu ersetzen.
Im Rahmen dieser Vereinbarung nutzt CSD BR den XRP Ledger, um einen nahezu in Echtzeit geführten sekundären Eigentumsnachweis für ausgewählte BTG-Pactual-Fondsanteile zu erstellen, während die bestehende Datenbank als offizielle rechtliche Aufzeichnung für Registrierung, Verwahrung und Abwicklung erhalten bleibt.
Die Struktur spiegelt einen vorsichtigen Ansatz bei der Blockchain-Einführung in der Finanzmarktinfrastruktur wider. Die eigene Datenbank von CSD BR dient weiterhin als maßgebliche Aufzeichnung, während die Blockchain eine zusätzliche Version bereitstellt, die zugelassene Institutionen einsehen können. Dies ermöglicht den Teilnehmern den Abgleich der Datensätze, ohne dass der Verwahrer sein Kernregister auf eine öffentliche Blockchain migrieren muss, sodass kritische Marktfunktionen unter bestehender Aufsicht bleiben.
Tokenisierte Einträge bleiben von den zugrunde liegenden Vermögenswerten getrennt
Die ausgewählten Fondsanteile auf dem XRP Ledger als Token nach CSD BRs Multi-Purpose-Token-Standard dargestellt. Die Token spiegeln Eigentumsdatensätze wider, stellen jedoch keine Verlagerung der registrierten Vermögenswerte selbst auf die Blockchain dar.
Zugelassene Banken und Unternehmenskunden können die blockchainbasierten Informationen nahezu in Echtzeit mit der internen Datenbank von CSD BR abgleichen. Bei der konventionellen Wertpapierabwicklung erfolgt dieser Abgleich typischerweise erst nach Abschluss der Transaktionen, wenn Institutionen ihre internen Bücher mit den Depotunterlagen abgleichen und Abweichungen klären. Das System soll den Bedarf verringern, dass Institutionen ihre eigenen Aufzeichnungen nach getätigten Transaktionen abstimmen, und so möglicherweise die operative Effizienz verbessern.
Die Schutzvorkehrungen des Systems sind darauf ausgelegt, die bestehenden regulatorischen Verantwortlichkeiten von CSD BR zu wahren. Der Verwahrer kann weiterhin Vermögenswerte sperren oder Transaktionen rückgängig machen, wenn ein Gericht oder eine Aufsichtsbehörde dies verlangt. Die Teilnahme ist zudem auf geprüfte brasilianische Banken- und Unternehmenskunden beschränkt und nicht breit für die Öffentlichkeit geöffnet – womit die öffentliche Natur des zugrunde liegenden Netzes von der Teilnahme am System selbst getrennt wird.
Die Zahl von rund 4 Billionen US-Dollar, die mit CSD BR verbunden wird, bezieht sich auf den gesamten Pool der über seine Infrastruktur registrierten Vermögenswerte und entspricht nicht dem Wert der derzeit auf dem XRP Ledger gespiegelten Fondsanteile.
Blockchain-Tests richten sich auf neue Anlageklassen
CSD BR und Ripple planen, weitere Anwendungen zu prüfen, sobald die erste Spiegelungsphase validiert wurde. Es wird erwartet, dass die nächste Phase die Prüfung der nativen Emission und des Handels von Forderungen aus Immobilien und Agrarwirtschaft umfasst.
Die geplante zweite Phase würde über die Spiegelung bestehender Eigentumsdatensätze hinausgehen, indem Vermögenswerte getestet werden, die direkt auf einer Blockchain ausgegeben werden, was möglicherweise eine Abwicklung in Sekunden statt des einen Tags oder länger ermöglicht, der bei herkömmlichen Wertpapiertransaktionen anfällt.
„A licensed central securities depository is recording securities ownership on a public blockchain for the first time — on the X Ledger. CSD BR is partnering with Ripple to bring Brazil's regulated capital markets onchain, starting with BTG Pactual fund shares, secured by…“
Der Unterschied zwischen Spiegel und nativer Emission ist erheblich. Nach der aktuellen Vereinbarung führt CSD BR den rechtlichen Eigentumsnachweis und nutzt die Blockchain als synchronisierte sekundäre Referenz. Eine native Emission würde stattdessen das Finanzinstrument direkt innerhalb der Blockchain-Infrastruktur schaffen, wodurch Emission, Handel und Abwicklung möglicherweise über einen integrierteren digitalen Prozess ablaufen könnten.
Dem Bericht zufolge wählte CSD BR das Spiegelungsmodell als Weg, neue Technologie einzuführen und gleichzeitig die Kontrolle über kritische Marktinfrastruktur zu behalten. Ripple bezeichnete den Übergang von Blockchain-Pilotprojekten zu produktivem Datensatzmanagement innerhalb eines nationalen Kapitalmarkts als bedeutende Entwicklung für die institutionelle Einführung und erklärte, die Initiative sei der erste Fall, in dem ein lizenzierter Verwahrer eine öffentliche Blockchain auf diese Weise nutze.
Das Projekt fällt in eine Zeit, in der Finanzinstitute und Marktbetreiber Blockchain-Anwendungen über den Kryptowährungshandel hinaus prüfen. Bei regulierten Märkten hat sich der Fokus zunehmend auf Wertpapierverwaltung, Abwicklung, Emission von Vermögenswerten und Registerführung verlagert.
Durch die Kombination der etablierten rechtlichen und abwicklungstechnischen Infrastruktur von CSD BR mit einem auf einer öffentlichen Blockchain basierenden sekundären Datensatz testet das Projekt, ob die Distributed-Ledger-Technologie die Prüfung und Abwicklung verbessern kann, ohne dass bestehende Marktsysteme sofort ersetzt werden müssen.
Wenn die erste Umsetzung validiert wird, könnte die geplante Prüfung von Forderungen aus Immobilien und Agrarwirtschaft eine breitere Bewertung der blockchainbasierten Emission in Brasiliens Kapitalmärkten liefern. Die Ergebnisse könnten auch dazu beitragen zu bestimmen, wie öffentliche Blockchain-Infrastruktur in regulierte Finanzsysteme integriert werden kann, während bestehende rechtliche, regulatorische und operative Kontrollen erhalten bleiben.
