Der Kryptohandel hat sich längst über das bloße Kaufen von Bitcoin oder Ethereum und Warten auf steigende Preise hinausentwickelt. Heutige Trader haben Zugang zu einer breiten Palette von Derivate-Instrumenten, zu den beliebtesten gehören Perpetual-Kontrakte, allgemein bekannt als „Perps“. Erstmals populär gemacht von der Kryptobörse BitMEX im Jahr 2016, gehören Perpetual-Kontrakte inzwischen zu den meistgehandelten Instrumenten am Kryptomarkt; die Derivate-Volumina auf großen Börsen übersteigen regelmäßig die Spot-Handelsvolumina. Doch was genau ist Perpetual-Trading, und warum hat es sich so weit verbreitet?

Was ist ein Krypto-Perpetual-Kontrakt?

Ein Perpetual-Kontrakt ist eine Art Kryptoderivat, mit dem Trader auf den Preis eines Assets spekulieren können, ohne es tatsächlich zu besitzen.

Anders als traditionelle Futures-Kontrakte haben Perpetual-Kontrakte kein Verfallsdatum. Ein Trader kann eine Position unbegrenzt offen halten, sofern er ausreichende Margin vorhält und die Anforderungen der Börse erfüllt. Dies steht im Gegensatz zu herkömmlichen Futures-Märkten, bei denen Kontrakte zu festgelegten Terminen verfallen und Positionen übertragen oder abgerechnet werden müssen.

Perpetuals ermöglichen Tradern sowohl Long- als auch Short-Positionen. Long gehen bedeutet, mit steigenden Preisen zu rechnen; Short gehen bedeutet, mit fallenden Preisen zu rechnen. Diese Flexibilität macht Perpetual-Kontrakte sowohl in Bullen- als auch in Bärenmärkten nützlich.

Wie funktioniert Perpetual-Trading?

Mehrere Schlüsselkonzepte sind für Einsteiger von zentraler Bedeutung.

Long- und Short-Positionen

Wenn Sie glauben, dass der Bitcoin-Preis steigt, können Sie eine Long-Position eröffnen. Erwarten Sie einen Rückgang, können Sie eine Short-Position eröffnen. Dies ist einer der wesentlichen Unterschiede zwischen Perpetual-Trading und traditionellem Spot-Handel: Sie können potenziell von steigenden wie fallenden Märkten profitieren.

Hebelwirkung

Perpetual-Kontrakte bieten üblicherweise Hebelwirkung, die es Tradern ermöglicht, mit weniger Kapital eine größere Position zu kontrollieren. Mit 1.000 $ und 5-fachem Hebel könnte ein Trader beispielsweise eine Position im Wert von rund 5.000 $ eröffnen. Manche Börsen bieten weit höhere Hebel, was potenzielle Gewinne und Verluste gleichermaßen proportional erhöht.

Die Hebelwirkung verstärkt jedoch Verluste wie auch Gewinne. Eine relativ geringe ungünstige Kursbewegung kann die Margin erheblich reduzieren und möglicherweise zur Liquidation führen. Aus diesem Grund darf ein hoher Hebel niemals mit geringem Risiko verwechselt werden.

Funding-Raten

Da Perpetual-Kontrakte nicht verfallen, nutzen Börsen Funding-Raten, um den Kontraktpreis nahe am Spotpreis des zugrunde liegenden Assets zu halten. Funding-Zahlungen werden in regelmäßigen Abständen zwischen Tradern ausgetauscht: Ist das Funding positiv, zahlen Longs im Allgemeinen an Shorts; ist es negativ, zahlen Shorts im Allgemeinen an Longs.

Funding-Raten können sich daher auf die Kosten einer offenen Position auswirken, insbesondere für Trader, die Positionen über längere Zeiträume halten.

Liquidation

Die Liquidation ist eines der größten Risiken des gehebelten Perpetual-Tradings. Verliert eine Position so stark an Wert, dass die verbleibende Margin des Traders nicht mehr ausreicht, kann die Börse die Position automatisch schließen. Eine plötzliche Krypto-Kursbewegung kann dazu führen, dass eine stark gehebelte Position sehr schnell liquidiert wird. Bei scharfen Marktbewegungen können großflächige Liquidationen die Volatilität zusätzlich verstärken, da erzwungene Schließungen weiteren Verkaufs- oder Kaufdruck erzeugen.

Warum nutzen Trader Perpetuals?

Perpetual-Kontrakte haben mehrere potenzielle Einsatzmöglichkeiten:

• Spekulation: Trader können versuchen, von kurzfristigen Kursbewegungen zu profitieren.
• Shorting: Trader können Positionen eingehen, die von fallenden Preisen profitieren.
• Hedging: Anleger können Perpetuals nutzen, um ihre Exposure gegenüber möglichen Marktrückgängen zu verringern.
• Kapitaleffizienz: Hebel können mit weniger Anfangskapital ein größeres Marktexposure ermöglichen.
• Flexibilität: Positionen müssen nicht wegen eines Futures-Verfallstages geschlossen werden.

Diese Eigenschaften haben Perpetuals zu einem wichtigen Bestandteil des Kryptoderivate-Marktes gemacht.

Gängige Perpetual-Trading-Strategien

Keine einzelne Strategie funktioniert in jedem Markt, und Trader können je nach Marktbedingungen unterschiedliche Ansätze verfolgen.

Trendfolge bedeutet, einen etablierten Aufwärts- oder Abwärtstrend zu identifizieren und in dieselbe Richtung zu handeln. Range-Trading konzentriert sich auf Märkte, die zwischen erkennbaren Unterstützungs- und Widerstandsniveaus schwanken, wobei Trader nach Chancen in der Nähe der Bereichsgrenzen suchen.

Funding-Raten-Strategien nutzen Veränderungen der Funding-Raten als Teil eines Trading-Ansatzes. Diese Strategien können komplexer werden, wenn sie mehrere Börsen oder abgesicherte Positionen einbeziehen.

Beim Hedging werden Perpetual-Kontrakte genutzt, um einen Teil des Risikos eines bestehenden Krypto-Portfolios auszugleichen. Ein Trader, der BTC hält, könnte beispielsweise eine Short-Position auf einen BTC-Perpetual eröffnen, um das potenzielle Abwärtsrisiko in unsicheren Marktphasen zu verringern.

Welche Risiken gibt es?

Perpetual-Trading kann erhebliche Chancen bieten, birgt aber auch erhebliche Risiken. Die größten umfassen Hebelwirkung, Liquidation, Marktvolatilität, Funding-Kosten, Handelsgebühren und Slippage.

Der wichtigste Grundsatz für Einsteiger ist das Risikomanagement. Vor dem Eröffnen eines Trades sollten Sie bedenken, wie viel Sie bereit sind zu verlieren, wo Sie aussteigen würden, wenn sich der Trade gegen Sie entwickelt, und ob die Positionsgröße angemessen ist. Die maximale auf einer Börse verfügbare Hebelwirkung zu nutzen, ist selten eine solide Risikomanagement-Strategie.

Abschließende Gedanken

Perpetual-Trading gibt Krypto-Tradern eine flexible Möglichkeit, ohne Besitz des zugrunde liegenden Assets an steigenden wie fallenden Märkten teilzuhaben. Das Fehlen eines Verfallstages in Kombination mit Hebelwirkung und Long-/Short-Funktionalität hat Perpetuals besonders bei aktiven Tradern beliebt gemacht.

Doch dieselben Eigenschaften, die Perpetuals attraktiv machen, können auch das Risiko erhöhen. Ein Verständnis von Hebelwirkung, Funding-Raten, Liquidation und Positionsgrößenauswahl ist unerlässlich, bevor Kapital riskiert wird.