Am 27. Oktober 2026 starteten Crypto.com und OG.com regulierte Krypto-Perpetual Futures mit einem Hebel von bis zu 5x für zugelassene US-Trader. Privatkunden können die Kontrakte über die Crypto.com App handeln, während fortgeschrittene und institutionelle Trader auf der Plattform Crypto.com Exchange Zugang haben.

Der Start ist jedoch nur der erste Schritt. Die nächste Herausforderung besteht darin, Trader zu bewegen, ihre Aktivitäten von Offshore-Börsen wegzuverlagern, die weiterhin den Großteil des Perpetual-Futures-Handels abwickeln.

So funktioniert die Hebelrechnung bei 5x

Perpetual Futures haben kein Ablaufdatum. Stattdessen tragen periodische Zahlungen zwischen Long- und Short-Tradern dazu bei, die Kontraktpreise nahe am Spotmarkt zu halten, und Crypto.com rechnet diese Funding-Zahlungen dreimal täglich ab.

Bei einem Hebel von 5x kontrollieren 200 USD Margin eine Position von 1.000 USD. Ein Preisanstieg von 10 % ergibt vor Kosten einen Gewinn von 100 USD, während ein Rückgang von 10 % die Hälfte der ursprünglichen Margin auffrisst. Positionen können sich auch deutlich früher schließen: Nach den Maintenance-Margin-Regeln von Crypto.com erfolgt die Liquidation, sobald die Margin auf das erforderliche Minimum fällt.

Isolierte Margin verhindert, dass sich Verluste einer Position auf andere auswirken, und Stop-Loss- sowie Take-Profit-Orders helfen Tradern bei der Risikokontrolle. Trading- und Liquidationsgebühren entfallen zum Start, Funding-Zahlungen fallen jedoch weiterhin an.

Die regulatorische Struktur hinter dem Start

Die North American Derivatives Exchange, eine Tochtergesellschaft von Crypto.com, ist bei der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) als Börse und Clearingorganisation registriert. Sie firmiert unter den Marken OG.com und Crypto.com Derivatives North America. Foris DAX Inc. fungiert als bei der NFA registrierter Introducing Broker, während die angeschlossene OG.com Broker Dienstleistungen als Futures Commission Merchant anbietet. Diese Struktur unterstellt die Kontrakte demselben CFTC-Aufsichtsrahmen, der auch für konventionelle US-Futures gilt. Regulierung kann jedoch keine Liquidität garantieren.

"Die Erweiterung unserer Trading-Suite um regulierte Krypto-Perpetuals gibt unseren Nutzern das ultimative Werkzeugset für Marktflexibilität", sagte Crypto.com-CEO Kris Marszalek.

Nicht der erste Onshore-Perpetual

Die CFTC genehmigte KalshiEXs Bitcoin-Perpetual am 29. Mai, und Webull plant, im November ausgewählte Kontrakte über KalshiEX und Kalshi Klear anzubieten, wie Cryptopolitan berichtete.

Rechtliche Unsicherheit besteht dennoch. Im Juni reichte CME eine Klage gegen die CFTC ein mit der Begründung, Perpetual-Kontrakte sollten eher als Swaps denn als Futures eingestuft werden, und die CFTC hat beantragt, die Klage abzuweisen. Der Ausgang ist bedeutend, da die beiden Klassifizierungen unterschiedliche Regeln für Margin, Registrierung und Besteuerung mit sich bringen. Die Entscheidung des Gerichts über den Abweisungsantrag und Webulls für November geplanter Start sind die kurzfristigen Entwicklungen, auf die man im US-Onshore-Perpetuals-Markt achten sollte.

Warum Liquidität, nicht Lizenzierung, den Sieger bestimmt

Der globale Perpetual-Futures-Markt ist gewaltig. CryptoQuant schätzt, dass Binance im Jahr 2025 etwa 25 Billionen USD an Perpetual-Handelsvolumen abwickelte, während Forscher von Stanford–Columbia das weltweite gemeldete Notional-Volumen für dieses Jahr auf 61,7 Billionen USD beziffern. Die beiden Zahlen beruhen auf unterschiedlichen Messgrößen und sollten nicht addiert werden.

Die Nachfrage nach dem Handel mit Hebel bleibt stark. Laut CoinGecko sprang das offene Interesse an Perpetuals im dritten Quartal 2026 um 40,6 % auf über 100 Milliarden USD, während das zentrale Spot-Handelsvolumen um 14,2 % sank.

Crypto.com ist auf diesem Markt bereits präsent. Bitcoin machte laut CryptoQuant 59 % des Perpetual-Volumens von 2025 aus, und das Perpetual-Volumen der acht größten Altcoins wuchs um 341 %. Diese Zahlen zeigen jedoch nicht, ob US-Trader das neue Angebot annehmen werden.

Die Regulierung bringt eine weitere Herausforderung mit sich: Eine Studie der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) warnt, dass finanzielle Schutzvorkehrungen und Offenlegungen bei Krypto-Vermittlern weiterhin uneinheitlich sind.

Was die Verlustforschung zeigt

AFT-Forscher untersuchten 729.540 Hyperliquid-Wallets von März 2025 bis Juni 2026. Mit einer zweistündigen, gebührenbereinigten Messung stellten sie fest, dass Front-End-Trader, überwiegend Privatanleger, 1,11 Milliarden USD verloren. Market Maker erzielten 208 Millionen USD Gewinn; Gebühren machten 725 Millionen USD der Front-End-Verluste aus.

Hyperliquid ist eine separate dezentrale Börse, nicht Crypto.com. Dennoch veranschaulichen die Ergebnisse, wie Handelskosten und erzwungene Liquidationen gehebelte Positionen aushöhlen können. Regulierung kann die Aufsicht verbessern, doch die Trader stehen weiterhin dem Markt selbst gegenüber.

Quelle: Cryptopolitan