Rohöl setzte seine Rally in der vierten aufeinanderfolgenden Sitzung fort, wobei WTI bei rund 82 Dollar pro Barrel und Brent nahe 88 Dollar gehandelt wurde, da der Markt widersprüchliche Signale aus dem Golf abwägt. Die Preise liegen fast 30 Prozent über dem Vorjahresniveau, und die strukturelle Argumentation für höhere Preise wurde weiter gestärkt, nachdem die EIA ihre Rohölpreisprognosen für 2026 und 2027 angehoben hatte und dies mit den Produktionsstörungen im Nahen Osten im Juli sowie den anhaltenden Risiken für wichtige Schifffahrtsrouten begründete.

Dass Rohöl sich weder in die eine noch in die andere Richtung klar durchsetzen kann, spiegelt einen Markt wider, der zwischen zwei glaubwürdigen, aber gegensätzlichen Signalen gefangen ist: Optimismus über eine Vermittlung in Hormus und anhaltende kinetische Eskalation auf See. Händler blenden sowohl die Meldungen über Deeskalation als auch die Angriffsmeldungen fast so schnell wieder aus, wie sie erscheinen, was auf eine kurzfristig neutrale, aber strukturell lange Positionierung hindeutet, zumal die angehobenen EIA-Prognosen und die auf einem Rekordtief liegenden Bestände der Strategic Petroleum Reserve keinen kurzfristigen Versorgungspuffer mehr lassen.

Vermittlungsbemühungen um Hormus

Der in Echtzeit ablaufende Kräftevergleich konzentriert sich auf die Straße von Hormus, durch die täglich etwa ein Fünftel des weltweiten Ölverbrauchs fließt und die damit der wichtigste Erdöl-Engpass der Welt ist. Pakistans Verteidigungsminister Khawaja Asif sagte Bloomberg, dass sich "die Dinge wieder zugunsten einer Friedensregelung oder eines Deals entwickeln", und beschrieb die Signale der vergangenen zwei bis drei Tage als Hinweis auf eine Form von Einigung zwischen Washington und Teheran. Katar teilte separat mit, dass die Gespräche zwischen Iran und Oman über eine Wiedereröffnung der Straße für einen Teil des Schiffsverkehrs ein fortgeschrittenes Stadium erreicht hätten, und Pakistans Innenminister traf sich diese Woche in Teheran mit iranischen Vertretern im Rahmen einer erneuerten Vermittlungsinitiative.

Neue Angriffe untergraben den Optimismus

Dieser Optimismus steht in einem unpassenden Verhältnis zu neuen Angriffen. Ein Frachtschiff wurde getroffen in der Bab-al-Mandab-Straße im Roten Meer; maritime Sicherheitsquellen berichteten von Todesopfern an Bord, wodurch sich der Konflikt über die Straße von Hormus hinaus ausweitet. In einem separaten Vorfall wurde ein Containerschiff im Golf von Oman Berichten zufolge von einem US-Militärhubschrauber getroffen, nachdem die Besatzung Warnungen der Kräfte ignoriert hatte, die die Seeblockade iranischer Häfen durchsetzen — eine Blockade, die im April erstmals verhängt und im Juli nach dem Zusammenbruch der Friedensvereinbarung im Juni wieder eingeführt wurde.

Präsident Trump hat seine öffentliche Rhetorik verschärft, Entschädigungsforderungen an Iran ergänzt und signalisiert, dass er die wirtschaftlichen Belastungen eher weiter ansteigen lassen könnte, statt direkte Militärschläge wieder aufzunehmen.

Fokus auf Fed, Dollar und Inflation

Die Stärke des Dollars nahe der 101-Marke beim DXY wirkt in zweierlei Hinsicht: Sie spiegelt den inflationsgetriebenen Impuls der Energiepreise wider und preist zugleich einen leichten Anstieg der Wahrscheinlichkeiten für eine Zinserhöhung im September nach hawkischen Fed-Äußerungen ein. Die zirkuläre Dynamik — steigende Ölpreise erhöhen die Inflationserwartungen, stützen den Dollar und beeinflussen wiederum die Nachfrage nach in Dollar denominierten Rohstoffen — ist einer der Hauptgründe, warum sich Energie- und Währungsmärkte in dieser Woche eng parallel bewegen. Chicago-Fed-Präsident Austan Goolsbee sagte am Dienstag, dass Inflation und nicht die Schwäche des Arbeitsmarkts die dringendste Sorge der Zentralbank bleibe, und bezeichnete den Arbeitsmarkt als "stabil, ohne gut zu sein". Seine Äußerungen erfolgen wenige Tage vor dem Verbraucherpreisindex am Mittwoch, den die Märkte als nächsten großen Impulsgeber für den Dollar und die Zinserwartungen ansehen, nachdem das FOMC im Juli mit 9 zu 3 für eine Beibehaltung der Zinsen bei 3,50 bis 3,75 Prozent gestimmt hatte.

Aktien und Energiekonzerne

US-Aktien bewegen sich nahe neuer Höchststände, wobei der Dow zeitweise über 54.000 lag, auch wenn eine schwache Schlussstunde am Dienstag die Gewinne bremste. Energiekonzerne gehörten zu den klaren Gewinnern: Exxon, Chevron, BP, Shell und TotalEnergies meldeten zusammen 48 Milliarden Dollar Gewinn im zweiten Quartal — ihre höchste je erreichte Cash-Generierung. Diese Rekordprofitabilität hat für Aktienanleger, die dieselben Schlagzeilen als risikofreundlich lesen, einen Großteil des Gegenwinds durch die Unsicherheit im Nahen Osten ausgeglichen.

Versorgungspuffer auf historischem Tiefstand

Da die US Strategic Petroleum Reserve nun unter 300 Millionen Barrel liegt — dem niedrigsten Stand seit 1983 und weniger als der Hälfte des Höchststands von 2010 — bleibt der grundlegende Versorgungspuffer für einen erneuten Schock dünn. Die SPR wurde zwischen 2022 und 2024 stark abgebaut, wodurch die Behörden nur begrenzte Möglichkeiten haben, im Notfall Barrel in den Markt freizusetzen, wie es bei früheren Versorgungsstörungen möglich war. Diese strukturelle Enge erhöht die Empfindlichkeit der Ölpreise gegenüber jeder Schlagzeile aus dem Golf. Die Veröffentlichung des CPI am Mittwoch entwickelt sich damit zum nächsten echten Wendepunkt für alle vier wichtigen Anlageklassen: Öl, Dollar, Aktien und Zinsen. Bis dahin bleibt das Ergebnis rund um Hormus der wichtigste Einzel-Faktor für die Märkte in der zweiten Hälfte des August.