Die CoreWeave-Aktie (CRWV) geriet am 17. September weiter unter Druck, da Anleger den erheblichen Finanzierungsbedarf des Unternehmens, die erhöhte Leerverkaufquote und die wachsende Unsicherheit über das Tempo der KI-Infrastrukturausgaben abwogen. Die Aktie schloss bei 79,88 USD, 4,16 % im Minus, und markierte damit einen Schlusskurs unter 80 USD nach einem steilen Rückgang vom 52-Wochen-Hoch von 153,20 USD. Die Aktie liegt nun rund 48 % unter diesem Höchststand.

Der Rückgang erfolgte trotz schnellen Umsatzwachstums und eines großen vertraglichen Auftragsbestands. CoreWeave baut Rechenzentren aus und vermietet GPU-Rechenkapazität an KI-Entwickler – ein Geschäft, das die Ergebnisse des Unternehmens eng an das Tempo der KI-Ausgaben koppelt. Dennoch steht CoreWeaves kapitalintensives Geschäftsmodell weiter in der Kritik, während die Schuldenlast steigt und die gesamte KI-Branche mit neuen Fragen zu Ausgaben, Regulierung und Sicherheit konfrontiert wird. Die Leerverkaufquote liegt bei etwa 16 % des Freefloats, ein Zeichen für erhöhte Short-Positionen, während hohe Schulden und großer Kapitalbedarf zentrale Risiken bleiben, selbst wenn der Umsatz schnell wächst.

Sorgen um den KI-Sektor belasten die Aktie

CRWV setzte diese Woche seinen Rückgang fort, nachdem Spitzenmanager des Technologiesektors beg, vor den Gefahren der Künstlichen Intelligenz zu warnen. Die Besorgnis schwelte bereits seit einiger Zeit, spitzte sich jedoch letzte Woche zu, als ein Mitarbeiter von Anthropic zurücktrat und davor warnte, die Branche könne zum Aussterben der Menschheit führen. Auch führende Persönlichkeiten von Unternehmen wie SpaceX, OpenAI und Anthropic haben sich zu Wort gemeldet und davor gewarnt, die Branche müsse sich verlangsamen, um schwerwiegende negative Auswirkungen zu vermeiden.

Einige Analysten betrachten CoreWeave als eines der am stärksten exponierten Unternehmen, sollte die KI-Branche an Tempo verlieren – vor allem, weil es einige der größten Verträge des Sektors unterzeichnet hat, darunter Vereinbarungen mit Microsoft, Anthropic und OpenAI. In den jüngsten Quartalszahlen wies das Unternehmen einen Auftragsbestand von mehr als 104,5 Mrd. USD aus – vertraglich gesichertes Geschäft in Höhe mehrerer projizierter Jahresumsätze, was CoreWeave Planungssicherheit gibt, selbst wenn die Stimmung im Sektor deterioriert.

Hohe Leerverkaufquote zeigt anhaltende Bedenken

CoreWeave zählt zu den am stärksten geshorteten Unternehmen der Branche. Daten von Seeking Alpha zeigen eine Leerverkaufquote von 12,1 % – ein Zeichen, dass viele Anleger mit weiter fallenden Kursen rechnen.

Mehrere Faktoren erklären die hartnäckigen Short-Positionen. Einer davon ist die Überzeugung einiger Anleger, dass sich die Märkte in einer KI-Blase befinden, die irgendwann platzen könnte – eine Sorge, die prominente Stimmen wie Ray Dalio und Michael Burry geäußert haben. Burry ist sogar noch einen Schritt weiter gegangen und hat Short-Positionen in mehreren namhaften KI-Unternehmen aufgebaut.

Anleger sorgen sich zudem über die steigenden Geschäftskosten, da die Preise für zentrale Vorleistungen wie Server, GPUs und Speichergeräte weiter anziehen. Von dieser Preisspirale profitieren führende Hardwareanbieter der Branche wie Dell und HPE.

CoreWeave plant derweil, mehr für Investitionen auszugeben als ursprünglich erwartet. Zu Jahresbeginn sah der Plan Ausgaben von 30 bis 35 Mrd. USD für das Jahr vor; im letzten Quartalsbericht erhöhte das Unternehmen dieses Ziel auf 35 bis 39 Mrd. USD. Dieser Ausbau ist es, der den vertraglichen Auftragsbestand in operative Umsätze umwandelt – weshalb der Ausgabenplan ebenso wichtig ist wie die Umsatzprognose.

Die steigenden Investitionsausgaben haben die Schulden stetig in die Höhe getrieben. Die Gesamtschulden sind von weniger als 4 Mrd. USD im Vorjahr auf heute 27 Mrd. USD gestiegen. Das Unternehmen wird daher zusätzliches Kapital aufnehmen müssen, möglicherweise künftig über Aktienemissionen – ein Schritt, der bestehende Aktionäre verwässern würde.

Positiv ist, dass CoreWeave weiterhin auf starkem Wachstumskurs ist. Analysten erwarten, dass der Jahresumsatz in diesem Jahr um 151 % auf 12,90 Mrd. USD springt und im nächsten Jahr auf 26,3 Mrd. USD klettert. Dieses Wachstum dürfte anhalten, solange der KI-Boom anhält. Die kommenden Quartalszahlen werden zeigen, ob der erhöhte Investitionsplan und diese Wachstumsprognosen auf Kurs bleiben.

Technisches Bild deutet auf möglichen Zusammenbruch hin

Der Tageschart legt nahe, dass CRWV am Rande eines starken bearishen Ausbruchs stehen könnte. Die Aktie hat langsam ein Kopf-Schulter-Muster ausgebildet, das gemeinhin als eines der riskantesten Formationen der technischen Analyse gilt. Das Muster besteht aus einem Kopf – in diesem Fall bei 138,70 USD – sowie zwei Schultern und einer Nackenlinie, der Unterstützung, deren Verlust das bearishe Signal bestätigen würde.

Die CoreWeave-Aktie ist unter ihren 50-Tage-Durchschnitt gefallen, einen häufig beobachteten Indikator für das kurzfristige Momentum, und notiert nun knapp über der Nackenlinie bei 64,8 USD. Zusammengenommen deuten das Muster und die gleitenden Durchschnitte auf weitere Abwärst in den kommenden Tagen hin. Ein Fall unter die Nackenlinie würde weitere Rückgänge Richtung 50 USD signalisieren, während ein Anstieg über den Widerstand bei 100 USD die bearishe Sichtweise entkräften würde.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Analystenprognosen, technische Muster und Leerverkaufsdaten garantieren keine künftige Aktienperformance.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf The Market Periodical.