Die Konsumsektoren, die einst das Rückgrat des S&P 500 bildeten, sind auf ihren kleinsten kombinierten Anteil am Index seit rund drei Jahrzehnten geschrumpft. Consumer Discretionary und Consumer Staples machen zusammen nun etwa 13,9 % der gesamten Marktkapitalisierung des S&P 500 aus – ihr niedrigster kombinierter Anteil seit den 1990er Jahren.

Die Aufschlüsselung zeigt per Mitte 2026 Consumer Discretionary bei etwa 9,3 % des Index und Consumer Staples bei rund 4,6 %, wie aus Daten von S&P Dow Jones Indices von Ende Juni hervorgeht. Information Technology hingegen beansprucht allein rund 38 % des Index – fast dreimal so viel wie beide Konsumsektoren zusammen.

Eine Verschiebung über drei Jahrzehnte

Der Bedeutungsverlust der Konsumsektoren vollzog sich allmählich. Consumer Staples allein machten 2008 noch rund 13 % des Index aus – ungefähr derselbe Anteil, den beide Konsumsektoren heute zusammen halten.

Unterwegs wurde auch die Sektorlandkarte selbst neu gezeichnet. Beide Gruppen sind im Global Industry Classification Standard (GICS) definiert, der gemeinsam von S&P Dow Jones Indices und MSCI gepflegt wird. Im März 2023 wurde das System umstrukturiert, wodurch große Einzelhändler wie Target und Dollar General von Consumer Staples zu Consumer Discretionary verschoben wurden – eine Änderung, die einige der bekanntesten Konzernmarken zwischen die beiden Sektoren verlagerte.

Zu verschiedenen Zeitpunkten im Jahr 2026 überstiegen Technologie, Kommunikationsdienste und Consumer Discretionary zusammen 58 % des S&P 500. Die defensiven Sektoren stehen unter ähnlichem Druck: Consumer Staples, Gesundheitswesen und Versorger nähern sich gemeinsam einem Allzeittief von etwa 15 %.

Warum Konsumaktien continually an Boden verlieren

Die Mechanik hinter der Schrumpfung ist unkompliziert. Die Sektoranteile im S&P 500 werden aus der frei handelbaren Marktkapitalisierung berechnet. Wenn Technologiewerte schnell steigen, während Konsumaktien stagnieren oder zurückfallen, verschieben sich die relativen Sektoranteile – selbst wenn kein Anleger eine einzige Aktie von Procter & Gamble verkauft. Performancedaten bis 2026 bestätigen diese Dynamik: Viele Werte aus Consumer Discretionary und Consumer Staples haben unterdurchschnittlich abgeschnitten oder sich seitenbewegt, während ihre Technologiewerte im Vergleich stark zugelegt haben.

Die Indexzusammensetzung verstärkt dieses Bild Consumer Discretionary beherbergt heute Megacap-Titel wie Amazon und Tesla, während Consumer Staples von Unternehmen wie Walmart und Costco geprägt ist.

Mehrere Analysten ziehen Vergleiche zu früheren Phasen der Dominanz einzelner Sektoren. Ende der 1980er Jahre nahmen Energiewerte einen überproportionalen Anteil am Index ein, bevor sie im darauffolgenden Jahrzehnt gegenüber der Technologie an Boden verloren.

Wie sich Klumpenrisiko in der Praxis darstellt

Für Portfoliomanager stellen diese Zahlen eine reale Allokationsherausforderung dar. Passive Indexfonds bilden per Definition diese Sektoranteile ab. Ein Anleger, der einen Standard-S&P-500-Fonds hält, hat nun nahezu 38 Cent jedes Dollars in Informationstechnologie angelegt und weniger als 5 Cent in Consumer Staples – ein deutlich anderes Risikoprofil, als derselbe Fonds vor einem Jahrzehnt bot.

Das Ausmaß dieses Exposures ist breit: Billionenbeträge in Indexfonds und börsengehandelten Fonds bilden den S&P 500 ab, sodass diese Sektoranteile ohne aktive Entscheidung des Kontoinhabers in gewöhnliche Altersvorsorgeportfolios einfließen. Wer den Trend verfolgen möchte, kann die regelmäßig aktualisierten Sektoranteilsdaten von S&P Dow Jones Indices sowie die jährliche GICS-Strukturüberprüfung beobachten, bei der künftige Verschiebungen der Sektorgrenzen zuerst sichtbar würden.