Alphabet (GOOG, GOOGL), Goldman Sachs (GS) und Microsoft (MSFT) haben sich der wachsenden Zahl an US-notierten Unternehmen angeschlossen, die ein SEC-Widerspruchsrecht geltend machen, um tokenisierte Versionen ihrer Aktien — blockchainbasierte Abbilder börsennotierter Wertpapiere — vom Handel auf OKXICE auszuschließen.

Die drei Unternehmen sind die jüngsten Gegner des Joint Ventures zwischen der Kryptobörse OKX und der Intercontinental Exchange (ICE), der Muttergesellschaft der New York Stock Exchange. Die Einwände stellen den ersten Praxistest eines 30-tägigen Vetorechts dar, das es jedem börsennotierten Unternehmen ermöglicht, einem Tokenisierungsplatz die Aufnahme seiner Aktie zu verwehren, wie aus einer öffentlichen Mitteilung von OKXICE hervorgeht.

Zu den ersten als Widersprechenden genannten Unternehmen in einer OKXICE-Mitteilung vom 15. Oktober zählen Cerebras Systems (CBRS), AppLovin (APP), Applied Digital (APLD), Rocket Lab (RKLB), CoreWeave (CRWV), Verizon (VZ), Applied Optoelectronics (AAOI), Broadcom (AV) und UnitedHealth Group (UNH). Zusammen machten sie rund 14 % der 63 Aktien aus, die OKXICE aufnehmen wollte.

Acht dieser neun Unternehmen standen auf der Tickerverzeichnisliste, die OKXICE am 4. Oktober bei der SEC eingereicht hatte. Cerebras war die Ausnahme: Der KI-Chiphersteller beantragte die Blockierung eines Listings, bevor OKXICE das Unternehmen offiziell benannte. CoreWeave und Broadcom, beide an der Nasdaq notiert, hatten dem Handelsplatz bereits eine Absage erteilt; die Plattform gehört zur Hälfte der Muttergesellschaft einer konkurrierenden Börse.

Zu den weiteren Unternehmen, die sich kürzlich gegen die Aufnahme ihrer Aktien ausgesprochen haben, zählen Caterpillar (CAT), McDonald’s (MCD), Qualcomm (QCOM) und Western Digital (WDC). Die Zahl der widersprechenden Unternehmen ist damit auf 16 gestiegen. Die jüngsten Widersprechenden haben ihre Einwände nicht begründet.

Warum Applied Optoelectronics widersprochen hat

Ein Sprecher von Applied Optoelectronics erklärte, der Glasfaserhersteller sei unsicher, wie sich die Tokenisierung auf Aktienkurs, Liquidität oder Volatilität auswirken könnte. Das Unternehmen äußerte zudem die Sorge, Investoren könnten die Token mit von ihm unterstützten Assets verwechseln.

Der Sprecher sagte, Applied Optoelectronics sehe keinen Nutzen „für AOI oder unsere Aktionäre“, der die Unsicherheit rechtfertigen würde.

Auch andere Unternehmen unter den neun ersten Widersprechenden äußerten Bedenken hinsichtlich möglicher Auswirkungen auf Kurs und Liquidität. Sie wiesen darauf hin, dass es zu Verwirrung kommen könne, weil ihre Aktien auf einem Handelsplatz gehandelt würden, zu dem sie keine Beziehung haben.

Ein neues Vetorecht für Emittenten

OKXICE plant den Betrieb unter der SEC Innovation Exemption, einer fünfjährigen Anordnung der Behörde vom 17. September, die am 17. September 2031 ausläuft. Die Kanzlei Davis Polk, die einen Mandanten zu der Regelung beraten hat, beschrieb die Ausnahme als Weg für genehmigungspflichtige On-Chain-Handelsplätze, tokenisierte US-notierte Aktien zu handeln, ohne sich als Börsen registrieren zu müssen. Zudem können ihre Liquiditätsanbieter nach Darstellung der Kanzlei auf eine Händlerregistrierung verzichten.

Für Emittenten sieht die Ausnahme ein Benachrichtigungs- und Widerspruchsverfahren vor. Wenn ein Dritter statt des Unternehmens selbst eine Aktie tokenisiert, muss der Handelsplatz das Unternehmen mindestens 30 Kalendertage vor Handelsbeginn benachrichtigen. Ein schriftlicher Widerspruch innerhalb dieser Frist verhindert das Listing des Tokens auf dem betreffenden Handelsplatz; Schweigen gilt als Zustimmung. Für OKXICE bedeutet dies, dass die Tokens der 16 Widersprechenden auf der Plattform nicht gelistet werden können, und jeder Emittent, der in seinem 30-Tage-Zeitra schweigt, gilt als mit dem Listing einverstanden.

Davis Polk wies darauf hin, dass dieser Mechanismus neu ist. Unternehmen können in der Regel nicht verhindern, dass eine nationale Börse oder ein alternativer Handelsplatz ihre Aktien handelt. Ein Widerspruch bindet nur den Handelsplatz, der die Mitteilung versendet hat, was bedeutet, dass jede neue Plattform ihre eigene 30-Tage-Frist beginnt.

Der geplante Handelsplatz OKXICE

OKXICE ist ein 50:50-Joint-Venture zwischen OKX und ICE, mit dem ehemaligen Gouverneur von New York, Andrew Cuomo, als Co-Vorsitzenden. Die Plattform ist noch nicht live und hat keinen Starttermin angekündigt; jeder bisherige Widerspruch ging also ein, bevor der Handelsplatz auch nur ein einziges Geschäft abgewickelt hat.

Bei der Eröffnung plant OKXICE den Betrieb genehmigungspflichtiger Uniswap-v4-Liquiditätspools auf X Layer, einem Layer-2-Netzwerk. Laut Mitteilung des Handelsplatzes wird jede Aktie gegen USDC, USDG oder USDT gepaart. Händler müssen eine Identitäts- und Sanktionsprüfung durchlaufen und einen nicht übertragbaren „Soulbound“-Token halten, um Zugang zu den Pools zu erhalten.

Die Nasdaq hat bereits angekündigt, ihre eigenen Aktien vom Handelsplatz auszuschließen. Die Börse erklärte, sie wolle nicht, dass ihre Aktien auf einer Plattform gehandelt werden, die keine besten Kurse in Echtzeit anzeigt oder Geschäfte nicht an den konsolidierten Börsenmeldedienst meldet.

Tokenisierte Aktien waren am 20. Oktober mehr als 3,4 Milliarden US-Dollar wert, gegenüber über 688 Millionen US-Dollar zu Beginn des Jahres, wie RWA.xyz-Daten zeigen. Wie viele der übrigen geplanten Emittenten dem Beispiel der Widersprechenden folgen und ob OKXICE einen Starttermin bekannt gibt, sind die nächsten zu beobachtenden Entwicklungen.