Der bevorstehende Ölschock – und wo Anleger profitieren könnten

International Man: Die Strategic Petroleum Reserve wurde nach den Ölschocks der 1970er-Jahre geschaffen, um das Land vor schweren Versorgungsunterbrechungen zu schützen. Seit der Krieg mit Iran Anfang dieses Jahres begonnen hat, greift Washington erneut auf die Reserve zurück. Ist das genau der Zweck, für den die Reserve geschaffen wurde – oder wird sie eingesetzt, um Ölpreise zu drücken und die politischen Folgen der Krise aufzuschieben?

Doug Casey: Ich hatte schon immer ein Problem mit dem grundlegenden Konzept einer staatlich betriebenen strategischen Ölreserve, obwohl Öl der mit Abstand wichtigste Rohstoff für die industrielle Zivilisation ist und das normale Leben ohne Öl zusammenbrechen würde.

Ich verstehe den biblischen Grundsatz, in fetten Jahren Reserven anzulegen, um magere Jahre zu überstehen. Aber der Staat ist die falsche Instanz, um Öl oder irgendetwas anderes zu horten. Washington hat aus dem Teapot-Dome-Skandal nichts gelernt; die Marine-Ölreserve wurde in den 1920er-Jahren geplündert. Staatliche Eingriffe in die Wirtschaft führen unausweichlich zu Bereicherung und Korruption. Sie verzerren Angebot und Nachfrage und senden falsche Signale an den Markt.

Außerdem gibt es Gründe zu der Annahme, dass die Ölreserve unter anderem dazu benutzt wird, den Ölpreis aus rein politischen Gründen künstlich zu drücken. Trump glaubte zweifellos, dass dies seinen Angriff auf Iran weniger riskant machen würde. Ihre bloße Existenz hat ihn ermutigt.

Die Ölkrisen der 1970er- und 1980er-Jahre waren nicht auf einen Mangel an Öl zurückzuführen. Sie waren die logische Reaktion der Produzenten darauf, Amerikas entwertete Fiat-Währung akzeptieren zu müssen, und zugleich eine Bestrafung für die US-Einmischung in ihre Angelegenheiten. Der Arabische Ölboykott von 1973, der die Rohölpreise innerhalb weniger Monate vervierfachte, zeigte, wie schnell ein angebotsbedingter Schock durch eine industrielle Wirtschaft mit stabilen Energieflüssen durchschlagen kann. Der Kongress autorisierte die SPR mit dem Energy Policy and Conservation Act von 1975 als direkte Reaktion auf diese Verwundbarkeit.

Rohstoffreserven zu halten ist an sich eine vernünftige Idee. Genau das tun Spekulanten beruflich, nicht Regierungsbürokraten. Spekulanten analysieren die Märkte und kaufen, wenn die Preise niedrig sind – in Zeiten von Überangebot, wenn niemand den Rohstoff haben will. Dann verkaufen sie, wenn die Preise hoch sind – also genau dann, wenn der betreffende Rohstoff am dringendsten gebraucht wird. Deshalb sind Spekulanten Freunde der Gesellschaft, auch wenn alle darauf konditioniert wurden, sie zu hassen und zu fürchten.

Die SPR hält derzeit etwa 307 Millionen Barrel, bei einer Nennkapazität von rund 714 Millionen. Sie liegt also bei etwa 43 % der Kapazität. Der aktuelle Abbau beträgt rund eine Million Barrel pro Tag. Theoretisch wären das noch etwa 300 Tage, bevor sie leer ist. Meine Vermutung ist, dass sich die Lage weiter verschlechtern wird und die Reserve vor Jahresende aufgebraucht sein wird. Es gibt wenig Aussicht darauf, dass Trump sie jemals wieder auffüllen wird, schon allein weil der Kauf dieser Menge Öl den Rohstoffpreis nach oben treiben würde.

International Man: Angesichts gestörter Verkehrsströme durch Hormus und unter Beschuss stehender Öl-Infrastruktur am Golf – wie lange kann die US-Regierung die Reserve weiter abbauen, bevor sie gefährlich erschöpft ist?

Doug Casey: Es wird berichtet, dass die Reserve inzwischen auf dem niedrigsten Stand seit 1982 ist. Wie gerade besprochen, wird sie weiterhin abgebaut. Es gibt gewisse Vorbehalte dagegen, sie vollständig zu leeren, teils wegen der technischen Abläufe, teils weil eine neue Krise entstehen könnte. In jedem Fall können mehrere Millionen Barrel, die in die Salzstöcke gepumpt werden, wegen Absorption, Verdunstung, Wandbeschichtung und ähnlicher Faktoren nie wieder zurückgewonnen werden; dieses Öl ist verloren. Wenn man die Kosten für den Transport dorthin und das spätere Herauspumpen hinzurechnet, würde ich sagen, dass die gesamte Idee ein Luftschloss war und grundsätzlich unwirtschaftlich.

Das eigentliche Problem ist nicht Öl selbst. Worauf es wirklich ankommt, sind die Produkte, die aus den Raffinerien kommen. Rohöl lässt sich direkt nur begrenzt verwenden. Es muss in Benzin, Diesel, Kerosin, Asphalt und andere Nebenprodukte aufgespalten werden. Der eigentliche Engpass liegt in den Raffinerien, nicht an der Förderquelle. Und natürlich in Hormus und Bab el-Mandeb. Die Straße von Hormus, durch die täglich rund 20 Millionen Barrel Öl fließen – etwa ein Fünftel des weltweiten Verbrauchs –, ist der am stärksten konzentrierte Engpass im globalen Energiehandel. Für Rohöl aus dem Golf gibt es in diesem Umfang keine vergleichbare alternative Route.

International Man: Was passiert, wenn diese Krise andauert und ein weiterer großer Versorgungs-Schock eintritt, nachdem Washington bereits den Großteil seines Notfallpuffers verbraucht hat?

Doug Casey: Ich erwarte, dass der Krieg nicht nur andauern, sondern deutlich schlimmer werden wird. Erhebliche Produktions- und Raffineriekapazitäten im Nahen Osten sind bereits zerstört worden. Durch die Straße von Hormus gelangen nur noch sehr wenig Öl, Gas und andere Rohstoffe wie Schwefel. Offenbar werden die Houthi – eine Rebellengruppe, die jahrelang gegen die Saudis gekämpft hat – Bab el-Mandeb am südlichen Ende des Roten Meeres geschlossen halten. Gleichzeitig greifen die Ukrainer Russlands Produktions- und Raffinerieanlagen an, was das Problem erheblich verschärft, da Russland ein wichtiger Petrochemie-Exporteur ist.

Der Grund, warum Trump seinen massiven Angriff vor ein paar Tagen abgebrochen hat, war die Sorge, dass die Iraner als Gegenangriff Raffinerien im gesamten Nahen Osten, einschließlich der saudischen, attackieren könnten. Es ist töricht, Trumps ungebildeten Tiraden auf Truth Social irgendeinen Glauben zu schenken. Der Krieg wird weitergehen, mit deutlich höheren Petrochemiepreisen und ernsthaften Engpässen.

International Man: Wohin führt das letztlich – zu deutlich höheren Ölpreisen, mehr Inflation, Energieknappheit, einem größeren Krieg oder all dem zusammen?

Doug Casey: All dem zusammen. Die Existenz der SPR gab Trump überhaupt erst den Spielraum, diesen Angriffskrieg zu beginnen. Das war eine gewaltige Fehleinschätzung. Er hat den Tar-Baby-Teerklumpen geschlagen und kann sich – vor allem angesichts seines egozentrischen Wesens und seiner unangemessenen Bindung an Israel – nicht zurückziehen. Ebenso wenig werden das die Iraner tun, die gerechte Vergeltung und zudem Schäden von angeblich mehr als $300 billion anstreben.

Die Chancen auf eine ausgehandelte Lösung sind extrem gering, wenn man Trumps Einschüchterung, Drohungen, Sprache und allgemeine Unehrlichkeit bedenkt – beginnend mit dem unprovozierten Überraschungsangriff mitten in früheren Verhandlungen.

Saudi-Arabien und die Golfstaaten könnten ebenso leicht in einen vollumfänglichen Krieg hineingezogen werden. Und Israel bleibt mit seinem Atomwaffenarsenal ein unberechenbarer Faktor.

Die einzige Lösung besteht darin, dass die US-Regierung die Region verlässt. Früher oder später wird sie das tun müssen. Am besten geschieht das freiwillig, bevor sie offen besiegt wird.

International Man: Was würde eine weitere Eskalation – und ein vollumfänglicher Ölschock – für Anleger bedeuten? Wo würden Sie nach den größten Gewinnchancen suchen?

Doug Casey: Die enorme und weiter wachsende Verschuldung in der Welt muss irgendwie bedient werden. Eine schwere wirtschaftliche Abschwächung infolge eines Mangels an Petrochemikalien wird es vielen Akteuren unmöglich machen, diese Schulden zu bedienen. Wenn ein Unternehmen nicht zahlen kann, könnten andere Unternehmen, denen es Geld schuldet, in einer Art Dominoeffekt zusammenbrechen. Die Dinge könnten leicht in einem deflationären Kollaps enden, der an die letzte Depression erinnert. Das ist offensichtlich das Letzte, was die Fed und andere Zentralbanken sehen wollen.

Also werden sie zweifellos Hunderte Milliarden oder sogar Billionen zusätzliche Dollar schaffen, um die bestehende Ordnung zusammenzuhalten, was zu deutlich höherer Inflation führen wird.

Das bedeutet, dass man sich von Fremdkapital fernhalten sollte. Dazu gehören auch Staatsanleihen. Früher galten sie immer als sicherer Hafen. Dieses Mal jedoch nicht …

Der beste Weg, sich in dieser Lage zu positionieren, ist der Besitz von Aktien von Ölunternehmen, die nicht im Nahen Osten tätig sind, sowie von Bergbauunternehmen. Beide Bereiche sind extrem ungeliebt, haben niedrige Kurs-Gewinn-Verhältnisse und hohe Dividendenrenditen. Ihre Produkte werden von der Inflation der Fiat-Währungen profitieren.

Es ist durchaus möglich, dass der aktuelle Krieg zwischen den US und Iran, angefeuert von Israel, in einen Dritten Weltkrieg übergeht. All diese Entwicklungen könnten den Auslöser für die Greater Depression bilden, die ich als einen Zeitraum definiere, in dem der allgemeine Lebensstandard deutlich sinkt und in dem Verzerrungen sowie Fehlallokationen von Kapital liquidiert werden.

Wir haben in den letzten 50 Jahren einen langsamen Rückgang für den Durchschnittsbürger erlebt. Doch Trumps Abenteuer mit Iran und seine Verlängerung des Ukraine-Russland-Kriegs könnten die Welt über den Rand des Abgrunds stoßen.

Es ist durchaus möglich, mit diesen Entwicklungen Geld zu verdienen, aber wichtiger ist es, sie schlicht zu überstehen. Praktisch gesehen verliert in einer Depression jeder. Die Gewinner sind diejenigen, die am wenigsten verlieren.

Wiederabdruck mit Genehmigung von International Man.

Copyright © Phyle1, LLC

Über den Autor

Doug Casey

Doug Casey, Bestsellerautor, weltweit bekannter Spekulant und libertärer Philosoph, hat sich einen wohlverdienten Ruf für seine belesenen und oft kontroversen Einschätzungen zu Politik, Wirtschaft und den Kapitalmärkten erworben.

Doug gilt weithin als eine der führenden Autoritäten auf dem Gebiet der „rationalen Spekulation“, insbesondere im rohstoffbezogenen Sektor mit hohem Potenzial.

Doug hat gewissermaßen das Buch darüber geschrieben, wie man von wirtschaftlichen Turbulenzen profitiert: Sein Buch Crisis Investing war über mehrere Wochen die Nummer 1 der New-York-Times-Bestsellerliste und wurde mit 438.640 verkauften Exemplaren zum meistverkauften Finanzbuch des Jahres 1980; es übertraf bekannte Titel wie Free to Choose von Milton Friedman, The Real War von Richard Nixon und Cosmos von Carl Sagan.

Mit seinem nächsten Buch, Strategic Investing, brach Doug dann den Rekord, indem er den bis dahin größten Vorschuss erhielt, der je für ein Finanzbuch gezahlt worden war. Interessanterweise war Dougs Buch The International Man das meistverkaufte Buch in der Geschichte von Rhodesien. Und seine neueren Veröffentlichungen Totally Incorrect (2012) und Right on the Money (2013) setzen die Tradition fort, Etatismus herauszufordern und Freiheit sowie freie Märkte zu verteidigen.

Er war Gast in Hunderten von Radio- und Fernsehsendungen, darunter David Letterman, Merv Griffin, Charlie Rose, Phil Donahue, Regis Philbin, Maury Povich, NBC News und CNN; er wurde in zahlreichen Publikationen wie Time, Forbes, People und der Washington Post porträtiert und ist regelmäßiger Hauptredner bei FreedomFest, dem weltweit größten Treffen freier Geister.

Doug hat in 10 Ländern gelebt und mehr als 175 bereist. Heute findet man ihn wahrscheinlich in La Estancia de Cafayate (Casey’s Gulch), einer Oase in den hohen roten Bergen außerhalb von Salta, Argentinien. Cafayate erinnert am ehesten an die abgeschiedene Schönheit des Bryce-Canyon-Nationalparks in Utah, kombiniert mit den üppigen Weinbergen des Napa Valley. Die Bewohner genießen wirtschaftliche und gesellschaftliche Freiheiten, die es in den US nicht gibt, sowie einige der besten Weine und Golfplätze der Welt.

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