Die Coincheck Group hat eine neue Strategie vorgestellt, die auf einer nüchternen Prämisse beruht: Von einer baldigen Erholung des Privatanlegerhandels sollte man nicht ausgehen.

Im Rahmen ihres Ergebnistelefonats zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 am 9. November 2026 legte CEO Pascal St-Jean einen dreiphasigen Plan dar, den das Unternehmen als „fund, grow, replicate“ (finanzieren, wachsen, replizieren) bezeichnet. Ziel ist es, die Kerngeschäfte des Unternehmens in eine selbsttragende Cashflow-Maschine zu verwandeln, die auch dann funktioniert, wenn Privatanlegerinnen und Privatanleger der Seite fernbleiben.

Die Zahlen hinter dem Strategiewechsel

Die Quartalsergebnisse erklären, warum die Unternehmensführung im Planungsmodus ist. Der Umsatz sank im Jahresvergleich um 43 % auf 75,516 Milliarden Yen.

Die Handelsaktivität sah noch schwächer aus. Das Volumen auf dem Coincheck-Marktplatz ging im Vergleich zum gleichen Quartal des Vorjahres um 56 % zurück.

Das Unternehmen wies für den Zeitraum einen Nettoverlust von 4,136 Milliarden Yen aus, wovon ein großer Teil auf eine Wertminderung von 2,96 Milliarden Yen entfiel – eine buchhalterische Abschreibung des Werts des Aplo-Geschäfts, das abgewickelt wird.

In der Bilanz beendete Coincheck das Quartal mit 14 Milliarden Yen (89 Millionen US-Dollar) in bar und Cash-Äquivalenten.

Fund, grow, replicate

Der Plan konzentriert sich auf drei bestehende Cashflow-Generatoren. Der erste ist der Coincheck-Marktplatz in Japan, die Börse für Privatanleger, die den meisten Nutzern bekannt ist. Der zweite ist die Palette kanadischer Krypto-ETFs von 3iQ – börsengehandelte Fonds, die Anlegern über den Aktienmarkt ein Engagement in Krypto-Assets ermöglichen. Der dritte ist das Staking, das Coincheck gruppenweit betreibt.

Staking funktioniert in etwa so wie Zinserträge dafür, dass man hilft, eine Blockchain abzusichern: Nutzer sperren bestimmte Token, das Netzwerk zahlt Belohnungen aus, und die Plattform behält einen Anteil für die Abwicklung der technischen Prozesse.

Die These lautet, dass diese drei Geschäftsfelder so optimiert werden können, dass sie genügend Cashflow generieren, um die Zukunft des Unternehmens zu finanzieren. Entscheidend ist, dass die Strategie nicht von einer Erholung der Handelsvolumina oder Asset-Preise abhängt. Beides ist im aktuellen japanischen Markt schwach geblieben. Damit wird die Umsetzung – nicht eine Marktwende – zum Maßstab für die Beurteilung der kommenden Quartale.

Was mit Aplo geschieht

Aplo wird als eigenständige Institutionelle-Einheit schrittweise aufgegeben, doch seine Technologie wird nicht weggeworfen. Coincheck plant, sie in ein Produkt für separat verwaltete Konten (SMA) umzuwandeln. Ein SMA ist ein Portfolio, das im Auftrag eines einzelnen Kunden verwaltet wird, anstatt es wie bei einem Fonds mit dem Geld anderer Anleger zu bündeln.

Das SMA-Produkt soll in der ersten Hälfte von 2027 auf den Markt kommen.

Coincheck pflegt zudem seine Partnerschaften mit großen japanischen Plattformen – Mercari, dem Online-Marktplatz, und KDDI, dem Telekommunikationsanbieter. Darüber hinaus prüft das Unternehmen weitere Produkte, darunter CFDs. Ein Contract for Difference ermöglicht es einem Trader, auf die Preisentwicklung eines Assets zu spekulieren, ohne das Asset selbst zu besitzen.

Außerdem wartet Coincheck auf klarere regulatorische Vorgaben, bevor es den Bereich Asset Management weiter ausbaut.

Hintergrund: Eine Börse für einen belebteren Markt

Coincheck ist unter dem Ticker CNCK an der Nasdaq gelistet und betreibt eine der bekannteren Krypto-Börsen für Privatanleger in Japan. Das Unternehmen besitzt auch 3iQ, die kanadische Firma hinter seiner ETF-Palette.

Was das für Anleger und die Branche bedeutet

Die Risiken sind gleichermaßen offenkundig. Ein Umsatzrückgang von 43 % und ein Nettoverlust von 4,136 Milliarden Yen sind keine geringen Zahlen, und die Cash-Position von 14 Milliarden Yen gibt dem Unternehmen nur begrenzt Zeit, um zu beweisen, dass das Modell funktioniert.

Die wichtigsten Meilensteine sind derzeit konkret. Der SMA-Start ist für die erste Hälfte von 2027 angesetzt. Jegliche regulatorische Vorgaben zum Asset Management werden bestimmen, wie weit Coincheck über den Handel hinausgehen kann. Und künftige Quartalsergebnisse werden zeigen, ob Marktplatz, 3iQ-ETFs und Staking das Unternehmen tatsächlich tragen können, während die Privatanleger eine Pause einlegen.