Coinbase (NASDAQ: COIN) meldete für das am 30. Juni endende zweite Quartal einen Umsatz von 1,2 Milliarden US-Dollar und blieb damit unter den 1,3 Milliarden Dollar, die Analysten in einer Umfrage von LSEG (LSE: LSEG) erwartet hatten. Der Verlust belief sich auf 1,36 Dollar pro Aktie – deutlich schlechter als der von der Wall Street erwartete Verlust von 17 Cent. Die Aktie verlor nach Bekanntgabe der Nachricht in der Sitzung nach Börsenschluss mehr als 7 %.

Das Quartal war das dritte in Folge, in dem Coinbase die Prognosen für Umsatz und Gewinn verfehlte. Das Unternehmen verzeichnete einen Nettoverlust von 359,5 Millionen Dollar, verglichen mit einem Gewinn von 1,43 Milliarden Dollar im Vorjahreszeitraum. Das Ergebnis je Aktie drehte von 5,14 Dollar im Vorjahr auf einen Verlust von 1,36 Dollar, während der Umsatz von 1,5 Milliarden auf 1,2 Milliarden Dollar sank. Die anhaltenden Verfehlungen kommen zu einer Zeit, in der die größte US-Kryptobörse eine Phase ungleichmäßiger Handelsvolumina bei digitalen Vermögenswerten durchläuft, die seit dem Abflauen des Rallys von 2024 schwanken.

Handelsschwäche belastet den Umsatz, während der Ausbau der Abonnementdienste voranschreitet

Bitcoin verbrachte einen Großteil von Q2 in einer engen Preisspanne. Zwar hatten sich die Marktbedingungen im Vergleich zu Q1 verbessert, doch verzeichneten Spot-Bitcoin-ETFs über einen längeren Zeitraum Abflüsse.

Beide der größten Erlösquellen von Coinbase schrumpften. Der Transaktionsumsatz lag bei 599 Millionen Dollar, während Subscription- und Service-Erlöse 555 Millionen Dollar beisteuerten – beides unter den Analystenschätzungen und im Jahresvergleich niedriger. Die nahezu paritätische Größenordnung beider Erlösströme verdeutlicht, wie weit sich Coinbase von seinem ursprünglichen, von Provisionen abhängigen Modell entfernt hat: Erlöse aus Subscription und Services, zu denen Stablecoin-Zinsen, Staking und Blockchain-Rewards gehören, machen nun rund 46 % des Gesamtumsatzes aus. Diese Diversifizierung ist zentral für Coinbases Bemühungen, Handelsflauten zu überstehen, hat den Rückgang der Transaktionseinnahmen jedoch noch nicht vollständig ausgeglichen.

Die Stablecoin-Erlöse beliefen sich auf 292 Millionen Dollar, ein Rückgang von 17 Millionen Dollar gegenüber demselben Quartal im Jahr 2025 und unter der Schätzung von 327,2 Millionen Dollar seitens StreetAccount.

CEO Brian Armstrong erklärte, dass Coinbase einen neuen Rekord bei seinem Anteil am Krypto-Handelsgeschäft erreicht habe, und betonte die Widerstandsfähigkeit des Unternehmens über verschiedene Marktzyklen hinweg. In der Gewinnmitteilung erklärte er: „Coinbase ist nicht mehr nur eine Wette auf den Bitcoin-Preis." Armstrong fügte hinzu: „Alle Finanzdienstleistungen werden durch Krypto modernisiert, sei es im Handel, bei Zahlungen oder bei Krediten," und bezeichnete Coinbase als das am besten positionierte Unternehmen, um diese Infrastruktur bereitzustellen.

Gewinnkonferenz: Privatanleger-Engagement, KI-Agenten und Wachstumsstrategie

Während der Gewinnkonferenz fragte Brian Jung von Jung Media, warum Coinbase offenbar wieder engeren Kontakt zu Privatanlegern und Krypto-Native-Nutzern aufbaue, nachdem Armstrong bei Market Bubble aufgetreten war und Cobie die Kontrolle über die Base App übernommen hatte.

Armstrong antwortete: „Ja, wir haben viele verschiedene Gruppen, die Coinbase gerne nutzen, und diejenigen, die auf dem Base Chain aufbauen, sind wahrscheinlich eine noch breitere Gruppe. Und so versuchen wir, uns mit all ihnen zu verbinden. Es ist wirklich eine ziemlich diverse Gruppe von Menschen, die Coinbase nutzt, oder? Sogar die größten GSIB-Banken der Welt bauen auf unserer Infrastruktur."

Austin Hankwitz von Grit Capital fragte, ob KI-Agenten eher auf den Ruf von Coinbase achten oder einfach das günstigste und schnellste Netzwerk wählen würden. Er wies darauf hin, dass derzeit mehr als 90 % des von Agenten gesteuerten Stablecoin-Transaktionsvolumens auf Base abgewickelt werden. Armstrong sagte, der Preis werde eine Rolle spielen, aber nicht der einzige Faktor sein. „KI-Agenten werden sich wahrscheinlich um ähnliche Dinge kümmern wie Menschen," so Armstrong.

Armstrong wies darauf hin, dass Base Abwicklungen für weniger als einen Cent in weniger als einer Sekunde ermöglicht. Automatisierte Kunden würden zudem Sicherheit, Liquidität, Legalität, Zuverlässigkeit und Verfügbarkeit fordern – er verglich diese Entscheidung mit der Wahl von Amazon's (NASDAQ: AMZN) AWS als Cloud-Infrastruktur. „Vertrauen wird in dieser Welt weiterhin wichtig sein," sagte er und bestätigte, dass Coinbase KI-Agenten als Kunden begrüßen will. Der Fokus auf Base spiegelt einen branchenweiten Vorstoß von Layer-2-Netzwerken wider, der darauf abzielt, On-Chain-Aktivitäten zu erfassen, während sich dezentrale Finanzanwendungen und automatisierte Handelsagenten ausdehnen.

Eric Pan von Ericnomics fragte, wo Coinbase Wachstum erwarte, da der mit Bitcoin verbundene Transaktionsumsatz von ehemals mehr als der Hälfte der gesamten Unternehmenserlöse auf 12 % gesunken sei.

Armstrong sagte: „Zu jedem Zeitpunkt im Handel gibt es immer etwas, das steigt, und etwas, das fällt. Das ist Teil der Everything-Exchange-Strategie. Man muss alle Regale bestückt haben, damit man das Sortiment hat, wenn etwas in dieser Woche im Trend liegt. Und dann haben wir auf der Nicht-Handelsgebühren-Seite mit Subscription und Services in den vergangenen Jahren ebenfalls ein gutes Wachstum gesehen."

Er erläuterte, dass Coinbase ausreichend Produkte anbieten möchte, damit Kunden zu jedem Zeitpunkt handeln können, was gerade beliebt ist. Dadurch sollen die Einnahmen aus Handelsgebühren über eine breitere Palette von Vermögenswerten und Produkten gestreut werden. Subscription- und Servicegebühren sollen zudem die Erlöse besser planbar machen.

Finanzvorständin Alesia Haas erklärte, dass kostenpflichtige Coinbase-One-Mitgliedschaften im Quartal trotz sinkendem Krypto-Handelsvolumen ein Rekordniveau erreichten. „Wir haben in diesem Quartal ein Allzeithoch bei kostenpflichtigen Coinbase-One-Abonnenten verzeichnet," sagte sie und merkte an, dass diese Mitglieder tendenziell mehr Produkte der Plattform nutzen, was Coinbase einen weiteren Weg zur Kundenbindung abseits des Handels eröffnet.

Ken Worthing von JPMorgan Chase (NYSE: JPM) fragte, ob die Vereinbarung zwischen Coinbase und Hyperliquid großen USDC-Haltern zu viel von den Erlösen des Stablecoins überlasse.

Haas sagte, dass Institutionen USDC bei Coinbase halten und Rewards verdienen können, während Privatanleger dasselbe über Coinbase One tun können. Hyperliquid werde wie jeder andere Kunde behandelt, auch wenn seine Rolle bei Perpetual-Futures und Market-Making die Beziehung bedeutsam mache. Coinbase sei bereit, Erlöse zu teilen, da eine tiefere Integration von USDC in Hyperliquid die Liquidität, Nutzung und Akzeptanz im gesamten Netzwerk erhöhen könnte.

Armstrong sagte, das Unternehmen werde weiterhin in dieses Vorhaben investieren. Er wies darauf hin, dass USDC bei Stablecoin-Transaktionsvolumina und unter regulierten Stablecoins bereits den ersten Platz einnimmt, bei der Marktkapitalisierung jedoch hinter Tether zurückbleibt, wenn weniger regulierte Produkte in den Vergleich einbezogen werden. Der Ausgang dieses Wettbewerbs könnte maßgeblich bestimmen, welcher Stablecoin künftige Zahlungsinfrastrukturen und On-Chain-Abwicklungen verankert, während die institutionelle Akzeptanz digitaler Vermögenswerte voranschreitet.