Coinbase hat Festzinsdarlehen eingeführt, die vom dezentralen Kreditprotokoll Morpho betrieben werden, und gibt Kreditnehmern damit eine neue Möglichkeit, auf Liquidität zuzugreifen, ohne ihre Bitcoin verkaufen zu müssen. Das am Dienstag angekündigte Produkt ermöglicht Nutzern, USDC – den von Circle ausgegebenen Stablecoin – gegen ihre Bitcoin zu leihen, wobei Zinssatz und Rückzahlungstermin von Anfang an festgelegt sind. Morpho hat den Launch in einem Blogbeitrag erläutert.

Die Festzinsstruktur bricht mit dem variablen Zinsmodell, das den On-Chain-Kreditmarkt bislang dominiert hat und bei dem die Kreditkosten mit den Marktbedingungen schwanken und unvorhersehbar steigen können. Bei der neuen Option bleibt der Zinssatz über die gesamte Laufzeit konstant und gibt Nutzern Sicherheit sowohl über die Kosten als auch über die Dauer ihrer Kreditaufnahme. Damit kommt das Produkt dem festverzinslichen Kredit näher, der auf konventionellen Märkten seit langem Standard ist – etwa bei Hypotheken und Anleihen, bei denen Kosten und Fälligkeit von vornherein bekannt sind.

Der Rollout markiert die erste unternehmenstaugliche Bereitstellung von Morpho Midnight, einer neueren Version des Protokolls, die für Festzinsen und definierte Laufzeiten konzipiert wurde und bei der Kredite nativ im Kryptonetzwerk bepreist und ausgeführt werden. Coinbase steuert die Nutzererfahrung über seine App, während Morpho die zugrunde liegende Kreditinfrastruktur bereitstellt und die Abwicklung auf Base, Coinbases Ethereum-Layer-2-Netzwerk, erfolgt.

Morpho ist ein dezentrales Kreditprotokoll, das über mehrere Blockchain-Netzwerke hinweg betrieben wird. Die Festzinsoption steht neben den bestehenden variablen Krediten von Coinbase, die ebenfalls vom Protokoll betrieben werden. Die Börse startete Bitcoin-gesicherte Kredite auf Base erstmals Anfang 2025 mit Morpho als Technologieanbieter, und dieses Geschäft ist erheblich gewachsen: Die aktiven Kite übersteigen inzwischen 1,4 Milliarden US-Dollar, abgesichert durch rund 3 Milliarden US-Dollar an Sicherheiten, wie Morpho mitteilt.

Coinbase hat das Angebot seit seiner Einführung kontinuierlich erweitert. Zeitweise unterbot das Unternehmen Konkurrenten bei den Servicekosten für US-Kreditnehmer und nahm später Sicherheiten über Bitcoin hinaus an, darunter Assets wie XRP und Dogecoin.

Der Vorstoß ins Kreditgeschäft verlief jedoch nicht ohne Turbulenzen. Ein starker Kursrückgang von Bitcoin und Ethereum im Februar löste Rekordliquidationen im Kreditbestand von Coinbase aus – ein Hinweis auf das Risiko, das mit der Kreditaufnahme gegen volatile Sicherheiten verbunden ist. Ein Festzins fixiert zwar die Kreditkosten, schützt Kreditnehmer jedoch nicht vor Schwankungen des Werts der dahinterstehenden Sicherheit – eine Dynamik, die mit dem Wachstum festverzinslicher Kredite weiterhin besteht.

Festzinsen und feste Rückzahlungstermine sind Grundpfeiler traditioneller Kreditmärkte, und ihre Einführung auf einer Plattform von Coinbases Größe ist ein bemerkenswerter Schritt für den On-Chain-Kreditmarkt, der bislang weitgehend mit variablen Zinsen arbeitete. Für Kreditnehmer bringt die Struktur die Planbarkeit konventioneller Kredite in ein kryptoeigenes Umfeld; für das On-Chain-Finanzwesen zeigt sie, dass offene Protokollinfrastrukturen inzwischen Kreditprodukte unterstützen können, wie sie aus den Mainstream-Märkten bekannt sind.

Morpho deutete das Tempo der Entwicklung als Beleg dafür, dass Fintechs hochentwickelte Kreditprodukte auf offener Infrastruktur aufbauen können, ohne den zugrunde liegenden Stack neu zu konstruieren. Während die Integration mit Bitcoin beginnt, ist das Protokoll laut Morpho darauf ausgelegt, künftig tokenisierte Aktien und andere Real-World-Assets zu unterstützen – ein Entwicklungspfad, der dieselbe Festzinsarchitektur über Kryptosicherheiten hinaus führt.