Coinbase hat von der US-Commodity Futures Trading Commission (CFTC) die Genehmigung erhalten, Coinbase Clearing LLC zu betreiben, und vollendet damit die geplante Infrastruktur für regulierte Derivate in den USA. Die Genehmigung ergänzt eine Derivatives Clearing Organization (DCO) um Coinbases bestehende Exchange- und Brokerage-Geschäfte. Eine DCO ist die CFTC-Bezeichnung für eine Clearingstelle — den Intermediär zwischen den Derivate-Kontrahenten, der die Abwicklung von Geschäften garantiert und die dahinterstehende Sicherheit verwaltet.

Die Registrierung der CFTC ist laut den Derivate-Clearing-Aufzeichnungen der Behörde am 28. September wirksam geworden. Unter dieser Registrierung kann Coinbase Clearing voll besicherte Futures, Optionen auf Futures und Swaps abwickeln.

Vollendung der Derivates-Infrastruktur

Coinbase verfügt nun über drei zentrale CFTC-regulierte Komponenten zur Unterstützung seines Derivate-Geschäfts:

• Coinbase Derivatives, LLC, die als Designated Contract Market fungiert.
• Coinbase Financial Markets, Inc., die als Futures Commission Merchant agiert.
• Coinbase Clearing LLC, die über ihre neue DCO-Registrierung Derivate-Clearing anbietet.

Diese Struktur verschafft Coinbase eine End-to-End-Plattform für regulierte, voll besicherte Produkte. Das Unternehmen erklärte, seine neue Clearingstelle sei auf USDC — den von Circle ausgegebenen Dollar-Stablecoin — und 24/7-Abwicklung ausgelegt, ein bemerkenswerter Wandel in einem Markt, in dem Krypto rund um die Uhr gehandelt wird, während das traditionelle Futures-Clearing an Geschäftstag-Zyklen orientiert ist.

Zuvor hatte Coinbase für das Clearing bestimmter Derivate auf Nodal Clear zurückgegriffen. Die neueCO ändert diese Konstellation für berechtigte Produkte, indem die Clearing-Funktionen in die Coinbase-Gruppe verlagert werden. Clearing ist typischerweise die operativ aufwendigste Ebene eines Derivate-Geschäfts — hier werden Sicherheiten hinterlegt, Geschäfte verrechnet und Kontrahentenrisiken gesteuert — und wurde historisch von unabhängigen Clearingstellen oder von Clearing-Einheiten großer Börsengruppen wie CME Group abgewickelt, die die an ihren eigenen Märkten gehandelten Produkte besichert.

Grenzen bleiben für einige Produkte

Die Genehmigung gewährt Coinbase kein umfassendes internes Clearing für jedes Derivate-Produkt. Coinbase erklärte, weiterhin bestehende Partner für bestimmte Angebote zu nutzen, darunter sein Margin-Derivate-Geschäft und die geplanten Single-Stock-Perpetual-Futures.

Diese Unterscheidung ist wichtig, weil die neue DCO-Zulassung ausdrücklich voll besicherte Futures, Optionen auf Futures und Swaps umfasst. Produkte mit Margin fallen nicht unter diese Genehmigung.

Coinbase erklärte, die neue Infrastruktur werde es ermöglichen, voll besicherte Kontrakte direkt zu entwickeln und abzuwickeln. Das Unternehmen fügte hinzu, die Struktur könne Produktentwicklung und operative Effizienz verbessern, während es sein reguliertes Derivate-Angebot ausbaut.

Die Genehmigung markiert einen weiteren Schritt in Coinbases größerem Bestreben, Finanzinfrastruktur rund um Krypto-Märkte aufzubauen. Mit Exchange-, Brokerage- und Clearing-Funktionen unter dem eigenen regulierten Rahmen kann das Unternehmen nun mehr Stufen des Derivate-Lebenszyklus für die unter seine Zulassung fallenden Produkte steuern — während Margin-Produkte und geplante Single-Stock-Perpetual-Futures vorerst weiterhin auf externe Clearing-Partner angewiesen sind.