Coinbase hat die Bundesgenehmigung erhalten, seine eigenen Derivatengeschäfte selbst abzurechnen, und damit ein Trio von Registrierungen abgeschlossen, das der Kryptobörse erlaubt, ein Futures-Geschäft von Anfang bis Ende zu betreiben, ohne einen Teil des Gefüges mieten zu müssen.

Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) registrierte Coinbase Clearing LLC am Montag als Derivaten-Clearingorganisation. Das Unternehmen kontrollierte die beiden anderen Komponenten bereits: Coinbase Derivatives, LLC, einen designated contract market, und Coinbase Financial Markets, Inc., einen Futures-Commission-Merchant. Eine Clearingstelle ist das Risikomanagement-Kernstück jedes Derivatenmarktes: Sie steht zwischen beiden Seiten jedes Geschäfts, zieht Sicherheiten ein und garantiert die Abwicklung, falls ein Teilnehmer ausfällt. Die drei Registrierungen sind unterschiedliche, von der CFTC beaufsichtigte Ebenen – die Börse listet die Kontrakte, der Futures-Commission-Merchant trägt das Kundengeschäft, und die Clearingstelle haftet hinter jeder Position – eine Kombination, die große traditionelle Futures-Betreiber wie die CME Group schon lange eigenständig unterhalten.

Der Besitz der Clearingstelle verändert, was Coinbase aufbauen kann. „Zum ersten Mal können wir vollständig besicherte Kontrakte direkt erstellen und abrechnen“, teilte das Unternehmen in einer Erklärung mit und fügte hinzu, dass dies seiner Erwartung nach schnellere Produktentwicklung weniger Abhängigkeiten bei der Einführung neuer Produkte bedeuten werde.

USDC als Clearing-Sicherheiten

Coinbase beschreibt die Einheit als erste USDC-native Clearingstelle, die den Stablecoin als Sicherheiten akzeptiert und rund um die Uhr abrechnet, 24 Stunden am Tag – „maßgeschneidert für die immer aktiven Märkte der Zukunft“, so das Unternehmen.

Traditionelle Clearingstellen arbeiten mit Bargeld und Staatsanleihen und rechnen nach dem Bankenkalender ab. Die Akzeptanz eines Stablecoins als Marginsicherheit beseitigt den Grund, warum ein Derivatenplatz am Wochenende den Handel einstellen muss.

Die neue Einheit wickelt ausschließlich vollständig besicherte Kontrakte ab, also Positionen, die durch ihren vollen Wert statt durch geliehene Hebel gedeckt sind. Daher wird Coinbases margined Derivatengeschäft sowie die geplanten Einzelaktien-Perpetuals auf Apple, Tesla und Nvidia weiterhin über bestehende Partner abgerechnet.

„Die heutige CFTC-Genehmigung vervollständigt Coinbases Ende-zu-Ende-Derivateninfrastruktur“, sagte Molly Abraham, Chief Legal Officer des Unternehmens.

Wettbewerber ziehen parallel nach

Payward, das Mutterunternehmen der Konkurrenzbörse Kraken, zahlte im vergangenen Jahr 550 Millionen US-Dollar für Bitnomial, um dieselbe Kombination aus Börsen- und Clearing-Registrierungen zu erwerben, die Coinbase nun intern aufgebaut hat.

Payward nutzt diese bereits: Es plant, Futures für US-Kunden auf Hyperliquid anzubieten, wobei Bitnomial den Markt erstellt und abwickelt, während er auf einer öffentlichen Blockchain läuft. Mit seiner eigenen Clearingstelle verfügt Coinbase nun über die Lizenzen für einen vergleichbaren Versuch, hat einen solchen Plan jedoch noch nicht angekündigt.

Die Genehmigung fällt in einen arbeitsreichen Monat für das Unternehmen. Ebenfalls am Montag vertiefte es seine Partnerschaft mit Citi, sodass institutionelle Kunden der Bank Stablecoin-Zahlungen am Checkout akzeptieren können. In der vergangenen Woche führte es Festzins-USDC-Kredite gegen Bitcoin mit Morpho ein, und im August startete es tokenisierte Aktien auf Base für Nutzer außerhalb der USA.

Mit nunmehr identischen Lizenzen auf beiden Seiten der Rivalität zwischen Kraken und Coinbase ist der kurzfristig entscheidende Punkt die Umsetzung: wie schnell jede Seite ihre interne Clearing-Fähigkeit in kundichtete Produkte verwandelt.