Coinbase strebt breiteres Krypto-Angebot in Kanada an und verweist auf Bedarf an klareren Regeln

TORONTO — Coinbase will mehr der Krypto-Produkte, die seinen US-Kunden zur Verfügung stehen — darunter Derivate, Dienstleistungen im Bereich dezentrale Finanzen und tokenisierte Vermögenswerte — nach Kanada bringen. Doch Eric Richmond, der neu ernannte kanadische CEO der Börse, sagt, der regulatorische Rahmen des Landes müsse sich über befristete Ausnahmen hinaus entwickeln, wenn er mit der nächsten Phase der Branche Schritt halten solle.

Richmond sagte, Coinbase wolle sich letztlich über eine reine Krypto-Handelsplattform hinaus entwickeln und ein breiteres Spektrum an Finanzprodukten auf Blockchain-Infrastruktur anbieten.

„We want to have all your financial services in one place“, sagte Richmond in einem Interview mit CoinDesk auf der Blockchain Futurist Conference in Toronto. „We want to be that everything exchange... underpinned by this technology, where it's 24/7, seamless, frictionless.“

Diese Vision in Kanada hänge jedoch weitgehend vom regulatorischen Rahmen ab, insbesondere da sich der Markt von einfachem Spot-Handel hin zu Produkten wie Zahlungen, Kreditvergabe, Futures und tokenisierten Vermögenswerten verlagere, die spezifischere Regeln erfordern könnten.

„We just need to find the regulated path to get launches to Canadians, and we've started to do that“, sagte Richmond. Er hat in früheren Führungsrollen bei Unternehmen wie Shakepay und Coinsquare umfassend im kanadischen Bereich digitaler Vermögenswerte gearbeitet.

Kanada gehörte zu den ersten Jurisdiktionen, die Spot-Krypto-ETFs genehmigten und einen Registrierungsrahmen für Krypto-Handelsplattformen einführten. Richmond sagte jedoch, ein Großteil dieses Fortschritts habe auf behördlichen Mitteilungen und unternehmensspezifischen Ausnahmeregelungen beruht, statt auf speziell für digitale Vermögenswerte geschaffenen Gesetzen. Dieser Ansatz habe Kanada in den frühen Jahren von Krypto zwar schnell vorangebracht, sei aber weniger wirksam geworden, da Unternehmen anspruchsvollere Produkte einführen wollten.

„It's not a new bespoke legislative framework. And that is something I actually think we still need“, sagte Richmond.

Seine Äußerungen kommen zu einer Zeit, in der Kanada und die USA zunehmend unterschiedliche Ansätze bei der Krypto-Regulierung verfolgen — ein Unterschied, der wichtig ist, weil Unternehmen Produkte oft zuerst für den klarer definierten Markt entwickeln und sie dann andernorts anpassen.

Nehmen wir Tokenisierung als Beispiel: Beide Länder behandeln tokenisierte Finanzinstrumente im Allgemeinen nach denselben Gesetzen wie ihre traditionellen Pendants, heißt es in einem Bericht der internationalen Anwaltskanzlei Norton Rose Fulbright vom Juli. Die USA seien jedoch bei der Veröffentlichung detaillierter Leitlinien zu tokenisierten Wertpapieren, Besicherung, Verwahrung und Kapitalbehandlung weiter vorangekommen, so der Bericht.

In Kanada befinde sich die Regulierung dagegen „remain at a predominantly consultative stage, with the [Canadian Securities Administrators] CSA having issued only limited exemptive relief for pilot projects and [Canadian Investment Regulatory Organization] CIRO’s custody framework expressly described as interim guidance“, schrieb die Kanzlei.

Keines der beiden Länder habe einen umfassenden, dauerhaften Rahmen speziell für tokenisierte Finanzanlagen abgeschlossen. Dennoch könne der weiter fortgeschrittene Stand der US-Regulierungsleitlinien amerikanischer Infrastruktur eine breitere Akzeptanz ermöglichen und US-Unternehmen größeren Einfluss auf entstehende Branchenstandards verschaffen, so Norton Rose.

Nature of rules

Derzeitige kanadische Vorschriften führen außerdem dazu, dass Verbraucher oft länger warten müssen, um auf Produkte zuzugreifen, die Nutzern in den USA bereits zur Verfügung stehen.

Eines der Produkte, die Coinbase US seinen „Coinbase One“-Kunden anbietet, ist ein Stablecoin-Kreditprogramm mit einer Rendite von rund 7% APY, ähnlich dem Earn-Produkt von Robinhood. Dieses Produkt ist für kanadische Nutzer jedoch nicht verfügbar. Stattdessen können sie bis zu 4.5% APY verdienen, wenn sie USDC auf Coinbase halten.

Richmond sagte, er arbeite daran, den Produktzugang auf beiden Seiten der Grenze anzugleichen.

„My focus is to bring the products that you see in the U.S. to Canadians“, sagte er.

Ein weiteres Produkt, das Coinbase ausrollen möchte, ist der Zugang zu bestimmten Krypto-Futures-Produkten für „permitted“ kanadische Kunden über die CFTC-regulierte Einheit Coinbase Financial Markets. Richmond sagte, dies sei möglich gewesen, weil das Unternehmen von kanadischen Aufsichtsbehörden eine „international exemption“ erhalten habe, um ein solches Produkt in Kanada anzubieten.

Allerdings bräuchte Coinbase zusätzliche regulatorische Genehmigungen, um das Produkt einem breiteren kanadischen Privatkundenkreis anzubieten. In den USA wäre eine Genehmigung für die Ausweitung auf Privatkunden dagegen aufgrund der CFTC-Regulierung bereits im Prozess verankert.

Für Richmond liegt die Verzögerung weniger daran, dass die Aufseher langsam handeln, sondern an strukturellen Unterschieden zwischen den US- und den kanadischen Rahmenwerken.

„It's not necessarily just a regulatory thing; just the nature of the rules is different“, sagte er.

Harmonized 'national instrument'

Richmond sagte, er werde dadurch ermutigt, dass kanadische Aufsichtsbehörden Branchenvertretern zu digitalen Vermögensprodukten aktiv zuhören und offen dafür seien, neue regulatorische Rahmen zu schaffen, um das wachsende Geschäft zu unterstützen.

Ein Beispiel, das Richmond als „a very good piece of legislation“ bezeichnete, ist der neue Stablecoin Act, der von der kanadischen Bundesregierung Anfang dieses Jahres verabschiedet wurde, nachdem die USA im vergangenen Jahr den GENIUS Act angenommen hatten.

Im Zuge des Stablecoin Act hat Kanada bereits gesehen, dass Tetra Trust — ein Unternehmen, das von Schwergewichten wie Wealthsimple, Shopify und National Bank of Canada unterstützt wird — Kanadas ersten regulierten, von einer Finanzinstitution ausgegebenen kanadischen Stablecoin CADD eingeführt hat.

Kanada hat bereits gezeigt, dass Krypto-Unternehmen innerhalb eines regulierten Marktes operieren können. Die nächste Bewährungsprobe ist, ob die Regeln Produkte aufnehmen können, die über den Spot-Handel hinaus in Zahlungen, Derivate, tokenisierte Wertpapiere und dezentrale Finanzen übergehen.

Richmond sagte, statt Unternehmen diese Leitlinien selbst interpretieren zu lassen, werde die „codifying“ bestehender regulatorischer Praktiken in einen nationalen Rahmen, der über alle provinziellen Wertpapieraufsichten hinweg einheitlich gilt, dazu beitragen, rechtliche Unsicherheiten für Entwickler zu verringern. Im Kern argumentierte er, Kanada solle mehr seiner bestehenden Krypto-Vorschriften in ein „national instrument“ überführen — ein Bündel harmonisierter Wertpapierregeln, das von provinziellen und territorialen Aufsichtsbehörden übernommen wird.

„When you call it a national instrument, it means every single securities commission has approved this rule, and so it's harmonizing the rules across Canada, ensuring that everyone's treated fairly in every single province across the country“, sagte er.

Das würde Kanada von einem Rahmen wegführen, der weitgehend auf Ausnahmen beruht, hin zu einem, der sowohl Aufsichtsbehörden als auch Unternehmen mehr Rechtssicherheit bietet, während Krypto in Bereiche wie Zahlungen, tokenisierte Vermögenswerte und dezentrale Finanzen expandiert.

Ob politische Entscheidungsträger diesen Weg wählen, könnte bestimmen, wie schnell Produkte, die US-Kunden bereits zur Verfügung stehen, Kanada erreichen.