Codelcos Entscheidung, die Entwicklung des Andes-Norte-Abschnitts in seiner Vorzeigemine El Teniente auszusetzen, könnte nach Angaben eines Gewerkschaftsführers bis zu zwei Jahre andauern. Dies verschärft die Produktionsherausforderungen in der größten Untertage-Kupfermine der Welt und spannt einen ohnehin angespannten weltweiten Kupfermarkt zusätzlich an. Chile ist der größte Kupferproduzent der Welt, und Codelco — das staatliche nationale Kupferunternehmen — ist dessen größter Produzent. Das bedeutet, dass anhaltende Störungen bei El Teniente Auswirkungen auf die gesamte globale Lieferkette für ein Metall haben, das für Elektrofahrzeuge, Stromnetze und die Infrastruktur für erneuerbare Energien unverzichtbar ist.

Die Aussetzung der Erweiterung erfolgt nach neuen geologischen Studien, die größere seismische Risiken aufzeigen als bisher angenommen. Das chilenische staatliche Kupferunternehmen erklärte, die Entscheidung sei zum Schutz der Arbeiter getroffen worden, nachdem eine sechsmonatige Analyse ein neuartiges seismisches Phänomen identifiziert hatte, das mit der größeren Tiefe des Andes-Norte-Projekts zusammenhängt.

„Die verfügbaren Beweise stimmen mit dem möglichen Vorhandensein eines neuartigen Risikos überein, das mit der größeren Tiefe des Andes-Norte-Projekts verbunden ist", erklärte Codelco diese Woche. „Diese Analysen haben das Vorhandensein eines neuartigen seismischen Phänomens mit Merkmalen identifiziert, die sich von den Risiken unterscheiden, die in dem Betrieb bisher bekannt waren und dort bewältigt wurden."

Das Andes-Norte-Projekt grenzt an die Abbaugebiete Andesita und Teniente 7, wo ein Felsausbruch im Juli 2025 sechs Arbeiter tötete und in Teilen von El Teniente zu Produktionsstillständen führte. Dieser Einbruch, der einem Erdbeben der Stärke 4,2 entsprach, ist noch Gegenstand strafrechtlicher, behördlicher und technischer Untersuchungen.

Verknappung des Angebots

Der Rückschlag kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Codelco bereits darum kämpft, die Produktion nach einem Rückgang auf ein 25-Jahres-Tief wieder aufzubauen. Die Kupferproduktion von El Teniente ging in den ersten fünf Monaten des Jahres um rund 27 % gegenüber dem Vorjahr zurück. Der neue Vorsitzende des Unternehmens hat eingeräumt, dass Codelcos Ziel, bis 2030 wieder 1,7 Millionen Tonnen jährliche Kupferproduktion zu erreichen, nicht mehr realisierbar ist.

Die Störung verschärft die wachsenden Sorgen um die weltweite Kupferversorgung. Bergbauunternehmen weltweit drängen in immer größere Tiefen vor, da alternde Vorkommen erschöpft werden und die durchschnittlichen Erzgehalte seit Jahrzehnten sinken. Dadurch steigt die Exposition gegenüber geotechnischen Risiken wie jenen, die bei El Teniente auftreten — einem Jahrhunderte alten Bergwerk mit über 4.500 km Tunneln unter den Anden.

Auch die physischen Kupfermärkte ziehen sich zusammen. Der neueste Copper Monitor von CRU warnte vor einem wachsenden Risiko einer kurzfristigen Verknappung an der London Metal Exchange und verwies auf niedrige Lagerbestände an einlösbaren LME-Warrants, schwindende sichtbare chinesische Bestände sowie starke US-Importe vor einer möglichen Zollentscheidung. Der Bericht stellte fest, dass ein einzelner Marktteilnehmer mittlerweile zwischen 50 % und 79,99 % der aktiven LME-Kupferwarrants kontrolliert, während nahelaufende Futures-Positionen auf wenige Long-Investoren konzentriert sind.

Die sich verknappende Versorgungslage trieb den Comex-Kupferpreis für September auf ein Intraday-Rekordhoch von 6,7045 USD pro Pfund (14.781 USD pro Tonne) und übertraf damit den bisherigen Höchststand aus dem Mai. Der Kontrakt notierte später bei 6,683 USD pro Pfund — ein Plus von 0,6 % am Tag, 7,3 % im vergangenen Monat und über 50 % im Jahresvergleich.

Chile hat zugleich seine schwächste Kupferproduktion im zweiten Quartal seit knapp zwei Jahrzehnten gemeldet. Die Kupfermärkte werden zunehmend von Versorgungsrisiken angetrieben statt von der Nachfrage. Codelcos anhaltende Störung bringt zusätzliche Unsicherheit, während die Lagerbestände historisch knapp bleiben und Händler Metall angesichts möglicher Einfuhrzölle weiter in die Vereinigten Staaten umleiten. Da neue Bergbauprojekte in der Regel von der Entdeckung bis zur Erstproduktion mehr als ein Jahrzehnt benötigen, fällt die Angebotsreaktion auf die Verknappung voraussichtlich langsam aus, was den Markt weiteren Störungen bei großen Anlagen aussetzt.