CME-Group-CEO Terry Duffy hat Zweifel geäußert, dass Hyperliquid ohne die Erfüllung von Know-Your-Customer-Anforderungen (KYC) in den US-Markt eintreten kann.

Im Podcast Odd Lots von Bloomberg argumentierte Duffy, dass eine Handelsplattform ihre regulatorischen Verantwortlichkeiten nicht einfach dadurch delegieren kann, dass sie Infrastruktur bereitstellt. Seine Aussagen zielen auf den Kern des Geschäftsmodells von Hyperliquid ab: Das Protokoll ist eine dezentrale Börse für Perpetual Futures – gehebelte Derivatekontrakte ohne Laufzeitende –, die auf einer eigenen Layer-1-Blockchain läuft und für hohen Hebel und automatisierte Liquidationsfunktionen bekannt ist. Derzeit fordert sie von den Nutzern keine Identitätsprüfung und ist bei US-Aufsichtsbehörden nicht registriert.

Die Äußerungen unterstreichen eine strukturelle Spannung in der Debatte über den Marktzugang dezentraler Börsen in den USA. Hyperliquid fungiert sowohl als Handelsplatz als auch als die darunterliegende Infrastruktur, wobei der Handel auf der eigenen Blockchain abgewickelt wird – genau die Konstruktion, auf die Duffy anspielte, als er argumentierte, dass die Bereitstellung von Infrastruktur die regulatorische Verantwortung nicht woandershin verlagert. Für ein Protokoll, das derzeit keine Identitätsdaten erhebt, wäre die Einführung von KYC eine erhebliche Änderung des bestehenden Geschäftsmodells.

KYC als Grundvoraussetzung für US-Derivatenplätze

Nach dem US-Regelwerk für Derivatemärkte wird von Handelsplätzen mit amerikanischen Kunden in der Regel erwartet, dass sie sich bei der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) registrieren und KYC- sowie Anti-Geldwäsche-Programme unterhalten, die erkennen, wer auf der Plattform handelt. CME Group, die Duffy leitet, untersteht der CFTC-Aufsicht und ist einer der größten regulierten Derivatenmarktplätze der Welt.

Die von ihm benannte Spannung geht über ein einzelnes Unternehmen hinaus: Dezentrale Protokolle können Trades auf öffentlichen Blockchains ausführen und abwickeln, ohne dass ein zentraler Betreiber Identitätsdokumente erhebt, während das US-Derivatrecht davon ausgeht, dass ein Handelsplatz seine Kunden ken. Die Vereinbarkeit von On-Chain-Architekturen mit Pflichten, die für registrierte, intermediäre Handelsplätze geschrieben wurden, ist zu einer zentralen regulatorischen Frage für Krypto-Handelsplattformen geworden, die den Zugang zu amerikanischen Kunden prüfen.

US-Behörden haben zuvor bereits Durchsetzungsmaßnahmen gegen Krypto-Derivatenplattformen ergriffen, die amerikanische Nutzer bedienten, ohne registriert zu sein oder Identitätsprüfungen durchzuführen – KYC-Compliance ist somit ein wiederkehrendes Hindernis für Handelsplätze, die Zugang zum US-Markt anstreben.

Was zu beobachten ist

Offene Fragen sind, ob Hyperliquid KYC-Maßnahmen einführen wird, ob das Unternehmen Partnerschaften oder umfassendere Compliance-Strategien ankündigt und wie US-Aufsichtsbehörden reagieren, solange die Fragen zum US-Marktzugang ungeklärt bleiben.

Quelle: CryptoBriefing