Die Aktien von Cloudflare, Inc. (NYSE: NET) stiegen um 0,99 % auf 303,25 US-Dollar und erholten sich damit erfolgreich von einem Tagestief unter 290 US-Dollar. Die positive Marktbewegung fiel mit der Ankündigung des Unternehmens über eine geplante Emission von vorrangigen Wandelanleihen in Höhe von 2,175 Milliarden US-Dollar zusammen, einem strategischen Schachzug, der darauf abzielt, das Unternehmenskapital zu stärken und die Finanzierungsarchitektur zu erweitern. Zur Einordnung: Wandelanleihen sind zu einem häufigen Instrument unter Large-Cap-Software- und Internetinfrastrukturunternehmen geworden, da sie niedrigere Kuponzahlungen als herkömmliche Schulden bieten und den Emittenten Flexibilität bei der endgültigen Abwicklung ihrer Verbindlichkeiten einräumen.

Cloudflare skizziert Wandelanleihe-Emission über 2,175 Milliarden US-Dollar

Das Technologieunternehmen beabsichtigt, vorrangige Wandelanleihen in Höhe von 2,175 Milliarden US-Dollar ausschließlich an qualifizierte institutionelle Käufer auszugeben. Die Transaktion wird als Privatplatzierung gemäß Rule 144A des Securities Act durchgeführt.

Zusätzlich zum Basisangebot erwartet Cloudflare, den Erstkäufern eine Option zum Erwerb von weiteren Anleihen im Wert von bis zu 325 Millionen US-Dollar einzuräumen. Wenn diese Option vollständig ausgeübt wird, könnte das eingeworbene Gesamtkapital 2,5 Milliarden US-Dollar erreichen.

Diese Anleihen fungieren als vorrangige unbesicherte Verbindlichkeiten des Unternehmens und verzinsen sich halbjährlich. Cloudflare bemerkte, dass die endgültigen Konditionen, einschließlich des spezifischen Zinssatzes, des Umrechnungsverhältnisses und anderer Bestimmungen, zum Zeitpunkt der Preisfestsetzung festgelegt werden.

Die Fälligkeit der Anleihen ist für den 15. August 2031 geplant, sofern sie nicht einer früheren Umwandlung, Einlösung oder einem Rückkauf unterliegen. Bei der Abwicklung von Umwandlungen behält sich das Unternehmen die strukturelle Flexibilität vor, seine Verbindlichkeiten in bar, in Stammaktien der Klasse A oder in einer Kombination aus beiden Methoden zu begleichen. Dieser Ansatz ermöglicht es Cloudflare, in Zukunft sowohl den Cashflow als auch die Aktienverwässerung dynamisch zu steuern.

Capped-Call-Transaktionen zur Begrenzung der Verwässerung

Um die potenzielle Verwässerung auszugleichen, die oft mit Wandelanleihen einhergeht, erwartet Cloudflare, Capped-Call-Transaktionen mit ausgewählten Finanzinstituten und Banken durchzuführen. Diese Vereinbarungen decken effektiv die den Anleihen zugrunde liegenden Aktien ab und werden um Standard-Anti-Verwässerungs-Anpassungen ergänzt. Das Hauptziel besteht darin, eine potenzielle Aktienverwässerung oder übermäßige Barauszahlungen, die den umgewandelten Nennbetrag übersteigen, zu mindern.

Der erwartete anfängliche Cap-Preis (Höchstpreis) für diese Optionen wird eine Prämie von mindestens 150 % im Vergleich zum zuletzt gemeldeten Aktienkurs von Cloudflare an der New Yorker Börse (NYSE) während der Preisfestsetzungsphase darstellen. Ein bestimmter Teil der Nettoerlöse aus der breiteren Anleiheemission wird verwendet, um die mit der Durchführung dieser Capped-Call-Transaktionen verbundenen Kosten zu decken.

An den Capped Calls beteiligte institutionelle Gegenparteien können ihre anfänglichen Absicherungen durch den Kauf von Cloudflare-Aktien oder die Nutzung verschiedener Derivate aufbauen. Diese Absicherungsaktivitäten haben das Potenzial, den Marktpreis der NET-Aktie während des Preisfestsetzungsfensters zu beeinflussen. Darüber hinaus könnten Anpassungen dieser Absicherungen den Aktienkurs bis zum Fälligkeitsdatum oder während Zeiträumen der Umwandlung und Einlösung weiterhin beeinflussen.

Strategische Verwendung der Erlöse

Nach Berücksichtigung der Kosten für die Capped-Call-Transaktionen plant Cloudflare, die verbleibenden Nettoerlöse allgemeinen Unternehmensinitiativen zuzuweisen. Diese Mittel können Betriebskapital, laufende Investitionsausgaben, die Tilgung bestehender Schulden sowie potenzielle Akquisitionen oder strategische Unternehmungen unterstützen. Das Unternehmen nannte keine spezifischen Übernahmeziele oder vorab festgelegte Beträge für die einzelnen Kategorien.

Cloudflare, das Dienste für Content-Lieferung, DDoS-Minderung, Zero-Trust-Sicherheit und Edge-Computing für Millionen von Internet-Properties anbietet, hat in Bereiche wie KI-Inferenz am Netzwerkrand, Entwicklerplattformen und die Erweiterung der Netzwerksicherheit investiert. Die breite Verwendung der Erlöse aus der Emission lässt dem Unternehmen Raum, Kapital auf jeden dieser operativen Bereiche zu lenken, obwohl keine spezifische Zuteilung bestätigt wurde.

Durch die Nutzung eines privaten Platzierungsmemorandums wird Cloudflare auf ein registriertes öffentliches Angebot verzichten. Infolgedessen wurden weder die Anleihen selbst noch die bei Umwandlung auszugebenden Aktien nach dem Securities Act registriert, was ihren sofortigen Weiterverkauf an öffentlichen Märkten einschränkt. Der Abschluss dieses Angebots bleibt von den übergeordneten Marktbedingungen und anderen üblichen Abschlussfaktoren abhängig.