Beth Hammack, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, sagte, dass nun die Zeit gekommen sei, dass die Notenbank gegen die Inflation handele – nach Berichten von Bloomberg und Reuters über einen LinkedIn-Beitrag am Freitag. Ihr Aufruf fiel auf den Tag, an dem ein überraschend starker Arbeitsmarktbericht die von den Märkten eingepreisten Wahrscheinlichkeiten für eine Zinserhöhung auf über 60 Prozent steigen ließ.

Hammack sagte, die Daten und Berichte, die sie aus ihrem Distrikt höre, deuteten darauf hin, dass die Geldpolitik die Wirtschaft derzeit nicht ausreichend belaste. In ihrem Beitrag beschrieb sie ein Gespräch mit einem Hersteller aus dem Nordosten Ohios, der ihr sagte, die Fed sollte die Zinsen anheben, und dabei auf zweistellige Inflationsraten bei vielen seiner Vorleistungen verwies. Als Präsidentin der Fed Cleveland hält Hammack in diesem Jahr eine rotierende Stimme im Federal Open Market Committee, wodurch ihr Dissens und ihr öffentliches Auftreten unmittelbares Gewicht im geldpolitischen Prozess erhalten.

Hammack gehörte zu den drei Notenbankvertretern, die im Juli gegen die Entscheidung stimmten, die Zinsen unverändert zu lassen – eine Position, die sie vor der Sitzung dieses Monats zu einer der hawkischeren Stimmen im Komitee macht. Abstimmungen gegen die Mehrheit im FOMC sind relativ selten, und mehrere Dissensstimmen bei einer einzigen Entscheidung sind noch seltener – ein Hinweis darauf, wie gespalten das Komitee über den richtigen Zinspfad ist.

Das Federal Open Market Committee wird am 15. und 16. September über die Zinsen abstimmen, wobei die Verantwortliche vor der Sitzung um Mitternacht in eine kommunikative Karenzzeit eintreten. Diese Karenzzeit begrenzt, wie viel weitere öffentliche Signale die Notenbankvertreter vor der eigentlichen Entscheidung geben können – weshalb Hammack ihren öffentlichen Beitrag am Vorabend des Beginns dieser Phase veröffentlichte.

Das Timing von Hammacks Äußerungen ist so bedeutsam wie ihr Inhalt. Sie erschienen parallel zum starken Arbeitsmarktbericht, der die Marktquote in Richtung eines hawkischeren Ergebnisses verschob. Anleger beziffern die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf der Sitzung dieses Monats nun auf etwas über 60 Prozent – eine deutliche Veränderung gegenüber den Erwartungen vor den Freitagsdaten.

Ihre Darstellung, die Politik sei nicht restriktiv genug, sondern nicht lediglich pausierend, fügt einer Fed, die vor der Septembersitzung ohnehin ungewöhnlich gespalten wirkt, eine weitere hawkische Stimme hinzu und hält das Aufwärtsrisiko für kurzfristige Zinsen und den Dollar bis in die Karenzzeit hinein aufrecht. Da Hammack zu den drei Dissensstimmen gegen die Juli-Entscheidung zählt, wirken ihre Äußerungen weniger als neue Information denn als ein Datenpunkt, der bestätigt, wie schnell sich die Stimmung seit dem Erscheinen des Arbeitsmarktberichts gedreht hat.

Insgesamt spiegeln Hammacks Äußerungen ihre eigene Präferenz für eine straffere Geldpolitik wider – nicht eine Entscheidung der Fed oder eine Änderung der offiziellen Kommunikation –, doch sie kommen zu einem Zeitpunkt, an dem der breitere Datenfluss die Markterwartungen bereits in dieselbe Richtung drängt, für die sie plädiert. Der nächste terminierte Anlaufspunkt für Anleger ist die FOMC-Entscheidung samt Erklärung am 16. September, gefolgt von der Pressekonferenz von Vorsitzendem Powell nach der Sitzung, bei der das Verhältnis von hawkischen und dovishen Kommentaren die Erwartungen für den Pfad über September hinaus prägen wird.

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