Meinung von Andrew M. Cuomo, ehemaliger Gouverneur von New York
Die Revolution der digitalen Vermögenswerte ist da und verändert das Finanzsystem bereits. Die Frage ist nicht mehr, ob sich die Technologie weiterentwickeln wird – das wird sie. Die eigentliche Frage ist, ob die Vereinigten Staaten klare, beständige Regeln schaffen, die diese Entwicklung auf amerikanischem Boden ermöglichen. Derzeit lautet die Antwort: nein.

Der CLARITY Act war genau dafür entworfen worden. Die Gesetzgebung hätte einen nationalen Rahmen für digitale Vermögenswerte geschaffen, die jeweiligen Rollen der Bundesbehörden wie der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) definiert und Unternehmen, Anlegern und Verbrauchern ein klares Bild der Spielregeln gegeben.

Das Repräsentantenhaus verabschiedete den CLARITY Act im Jahr 2025, doch der Kongress hat dem Präsidenten bis heute kein Gesetz vorgelegt. Im September brachte der Senat den Act nicht voran, wodurch die meisten Beobachter eine einfache Frage stellten: Was passiert jetzt? Für die Verabschiedung der meisten Gesetzgebungsvorlagen im Senat ist eine Supermehrheit von 60 Stimmen erforderlich – eine prozedurale Hürde, die überparteiliche Unterstützung für jeden Marktstruktur-Gesetzentwurf praktisch unabdingbar macht.

Bisher kam die Antwort von den Regulierungsbehörden selbst. Die SEC und die CFTC haben sich aktiv daran gemacht, die vom Kongress hinterlassene Lücke zu füllen und neue Regeln erlassen, die den Markt erheblich umstrukturieren. Ihre Vorschläge umfassen neuen Bundesrahmen für Krypto-Handelsplattformen und ein maßgeschneidertes Regulierungsregime für bestimmte Krypto-Assets.

Kurzfristig sind das gute Nachrichten, und viele neue Marktmöglichkeiten dürften folgen. Doch diese Regeln wurden ohne ein vom Kongress erlassenes Marktstrukturgesetz verabschiedet. Sie beruhen auf der bestehenden gesetzlichen Autorität der Behörden und haben daher nicht die Beständigkeit eines Gesetzes. Zutreffender aus Sicht der Demokraten: Sie wurden gegen den Widerstand des Kongresses verabschiedet – was die Regeln vom ersten Tag an politisch verwundbar macht. Und kein Zorn ist schlimmer als der eines verletzten Kongresses.

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Die nächste Wahl könnte die Regeln umwerfen

Wenn man Prognosemärkten und aktuellen Wahltrends Glauben schenken darf, werden die Demokraten nach den Zwischenwahlen im November 2026 – bei denen jeder Sitz im Repräsentantenhaus und etwa ein Drittel des Senats zur Wahl steht – eine, möglicherweise beide Kammern des Kongresses kontrollieren. Die Macht des Kongresses, das Handeln der Behörden zu entgleisen und zu stören, sollte nie unterschätzt werden. Laut Kalshi, einer in den USA regulierten Plattform, auf der Nutzer Kontrakte über reale Ereignisse handeln, liegen die Chancen der Demokraten, den Senat zu kontrollieren, bei 64 %.

Ich habe diese Dynamik am eigenen Leib erlebt. Als ich in der Clinton-Regierung im Department of Housing and Urban Development (HUD) tätig war, sah ich, wie die Zwischenwahlen 1994 die Republikaner erstmals seit 40 Jahren zur Kontrolle über Repräsentantenhaus und Senat führten. Die Macht der Behörde wurde stark eingeschränkt: Die Aufsicht intensivierte sich, Finanzierung wurde zum Druckmittel, und der Kongress setzte jedes verfügbare Instrument ein, um die Regierung herauszufordern und einzuschränken. Genau das tut der Kongress, wenn er glaubt, dass die Exekutive zu weit gegangen ist.

Die Demokraten ihrerseits werden versuchen, ihre Behauptungen zu belegen, die Trump-Regierung sei korrupt gewesen und das Handeln der Behörden habe darauf abgezielt, Einzelpersonen persönlich und politische Spender kollektiv zu begünstigen. Ob diese Vorwürfe berechtigt sind oder nicht – sie werden die Politik bestimmen. Und die Politik wird die Aufsicht bestimmen.

Die Legislative verfügt über viele Instrumente. Behörden müssen neue Regeln und Vorschriften vor ihrem Inkrafttreten vorlegen, wodurch Gesetzgeber Gelegenheit haben, sich einzubringen. Sie können die Finanzierung von Behördenprogrammen begrenzen, Gesetze verabschieden, die das Handeln der Behörden außer Kraft, oder den Congressional Review Act – ein Gesetz von 1996, das dem Kongress die Ablehnung kürzlich finalisierter Behördenregulierungen erlaubt – nutzen, um bestimmte Vorschriften aufzuheben. Der Kongress kann zudem Untersuchungen anstellen und Vorladungen erlassen – Befugnisse, die in Verbindung mit öffentlichen Anhörungen erheblichen Schaden anrichten können. Fragen Sie nur Anthony Fauci und Jack Smith!

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Der Kongress muss die Politik beiseitelegen

Die übergreifende Herausforderung besteht darin, die technologische Innovation des Privatsektors mit einer klugen staatlichen Regulierung in Einklang zu bringen. Als der CLARITY Act scheiterte, setzte sich die Unklarheit durch – und Unklarheit ist schlecht für die Wirtschaft, schlecht für Anleger, schlecht für Verbraucher und schlecht für Amerika.

Unternehmen sollten nicht raten müssen, ob die heute geltenden Regeln die nächste Wahl überstehen. Sie sollten nicht davon abhängig sein, ob sie in den Vereinigten Staaten bauen und investieren, allein danach, welche Partei Washington kontrolliert. Sie sollten wissen, was legal ist, was verboten ist, wer was reguliert und wie die Regeln durchgesetzt werden.

Amerika verdient ein System, das Innovation fördert und zugleich Verbraucher und Anleger schützt. Es verdient Regeln, die illegale Aktivitäten verhindern und die Marktintegrität schützen. Es verdient einen Rahmen, auf den sich Unternehmen verlassen können, wenn sie entscheiden, wo sie einstellen, investieren und aufbauen.

Andere Länder haben das verstanden. Sie schaffen ihre eigenen Rahmenwerke – darunter die MiCA-Verordnung (Markets in Crypto Assets) Europas, die seit Ende 2024 in der gesamten Europäischen Union vollständig in Kraft ist, und das Payment Services Act Singapurs, das seit 2020 gilt –, schaffen regulatorische Sicherheit und setzen Standards. Die Vereinigten Staaten können es sich nicht leisten, die Zukunft der Finanzinnovation von politischer Blockade bestimmen zu lassen.

Es ist entscheidend, dass eine oberste Priorität des nächsten Kongresses darin besteht, die Politik beiseitezulegen – wenn auch nur für einen Moment – und eine überparteiliche Gesetzgebung zu verabschieden, die Aktivitäten mit digitalen Vermögenswerten genehmigt, damit Unternehmen sicher und klug in den USA investieren können. Bis dahin werden die Übergangsregeln der Behörden – und die Aufsichtsentscheidungen, die der nächste Kongress darüber trifft – das Umfeld prägen, in dem amerikanische Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten agieren.

Über den Autor: Andrew M. Cuomo war von 2011 bis 2021 Gouverneur von New York und zuvor Attorney General von New York sowie US-Minister für Wohnungsbau und Stadtentwicklung. Er ist derzeit Mitglied des Vorstands von OKX und Ko-Vorsitzender von OKXICE, einem Joint Venture zwischen OKX und der Intercontinental Exchange mit Fokus auf tokenisierten und digital nativen Finanzprodukten.

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