Stillstand im Senat lässt CLARITY Act ohne Abstimmung

Das US-Repräsentantenhaus verabschiedete den CLARITY Act im Juli 2025 mit einer Mehrheit von 294 zu 134 Stimmen. Anschließend leitete der Bankenausschuss des Senats das Gesetz im Mai 2026 mit 15 zu 9 Stimmen weiter, was parteiübergreifende Unterstützung für einen Rahmen zur Marktstruktur für digitale Vermögenswerte zeigte. Der Entwurf verfügt jedoch derzeit über keinen angesetzten Abstimmungstermin im Senat, wo er mindestens 60 Stimmen zur Verabschiedung und Überwindung verfahrenstechnischer Hürden benötigen würde.

Das vorgeschlagene Gesetz zielt darauf ab, die regulatorische Aufsicht zwischen der SEC und der CFTC aufzuteilen und der CFTC insbesondere die Befugnis über Spotmärkte für digitale Rohstoffe zu übertragen. Diese strukturelle Verlagerung könnte einen erheblichen Teil der Krypto-Vermögenswerte aus der direkten Marktzuständigkeit der SEC herausbewegen. Die juristische Frage, ob ein bestimmter digitaler Vermögenswert als Wertpapier in den Zuständigkeitsbereich der SEC oder als Rohstoff in den Zuständigkeitsbereich der CFTC fällt, war ein zentraler Konfliktpunkt in der US-Kryptoregulierung. Der CLARITY Act stellt den umfassendsten Versuch des Kongresses dar, diese Frage zu klären.

Mehrere zentrale Streitpunkte haben die Verhandlungen verlangsamt und die Chancen auf eine Verabschiedung vor der Augustpause verringert. Die Demokraten im Senat haben Bedenken hinsichtlich der Ethikbestimmungen geäußert, die Beamte und deren Aktivitäten im Bereich digitaler Vermögenswerte betreffen. Darüber hinaus sind die Abgeordneten grundlegend darüber gespalten, ob Stablecoins Renditen anbieten dürfen. Sie müssen auch noch einen Konsens darüber erzielen, wie der endgültige Entwurf dezentrale Netzwerke, Token-Verkäufe und Kundenschutzregelungen behandelt. Das Gesetz sieht sich weiterhin mit Meinungsverschiedenheiten über Schutzmaßnahmen gegen illegale Finanzgeschäfte und Verbraucherschutz konfrontiert.

Senatsmehrheitsführer John Thune erklärte, dass der Senat das Gesetz vor der arbeitsfreien Zeit im August voraussichtlich nicht abschließen werde. Der Entwurf wurde subsequently zurückgestellt, während sich die Abgeordneten anderen gesetzgeberischen Prioritäten zuwandten, wodurch das Gesetz ohne klaren Termin für eine endgültige Abstimmung dasteht. Laut dem Prognosemarkt Polymarket liegt die Wahrscheinlichkeit, dass der CLARITY Act 2026 Gesetz wird, derzeit bei 29 %. Dies entspricht einem Rückgang der Wahrscheinlichkeit um 36 %, während die Abstimmung im Senat aussteht.

SEC bereitet alternative Krypto-Vorschriften vor

Die anhaltende Verzögerung bei der Verabschiedung des CLARITY Act könnte die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) dazu veranlassen, eigene Vorschriften für den Markt für digitale Vermögenswerte voranzutreiben. SEC-Vorsitzender Paul Atkins erklärte, dass die Behörde und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) einspringen könnten, um regulatorische Lücken zu schließen, falls der Kongress das Gesetz in diesem Jahr nicht verabschiedet.

Atkins betonte, dass die SEC bereitsteht, Vorschriften für viele der Themen zu erlassen, die auch der CLARITY Act anspricht. Unter Nutzung ihrer bestehenden Befugnisse könnte die Behörde Vorschriften zu Token-Registrierung, Verwahrung, Handelsplattformen und Broker-Dealer-Anforderungen erlassen und möglicherweise Ausnahmen für bestimmte Krypto-Projekte schaffen.

Die SEC hat bereits ein umfassendes Krypto-Regulierungspaket in ihre Agenda für 2026 aufgenommen. Der vorgeschlagene Plan umfasst Registrierungsausnahmen, einen möglichen Safe Harbor für dezentrale Projekte, aktualisierte Verwahrungsstandards und regulatorische Rahmenbedingungen für Handelsplätze für digitale Vermögenswerte. Atkins beschrieb die laufende regulatorische Arbeit der Behörde als vorübergehende Brücke zu potenzieller Gesetzgebung, die darauf abzielt, klare Standards für Emittenten, Investoren und Vermittler zu schaffen. Er argumentierte, dass ohne diese Standards eine ungewisse Zuständigkeit Unternehmen ohne konsistente Compliance-Anforderungen lassen kann.

Allerdings hielt Atkins an seiner starken Unterstützung für ein Bundesgesetz fest und stellte fest, dass umfassende Gesetzgebung eine größere langfristige Rechtssicherheit bieten würde als Behördenvorschriften, die eher von künftigen Regierungen rückgängig gemacht werden könnten. Nach US-Verwaltungsrecht können Behördenvorschriften von einer neuen Kommission aufgehoben oder umgeschrieben werden, während Gesetze einen Beschluss des Kongresses zu ihrer Änderung erfordern. Atkins bestätigte, dass die SEC das Gesetz weiterhin unterstützt und den Abgeordneten aktiv technische Unterstützung bei der Fertigstellung der Gesetzgebung angeboten hat.

Behördliche Leitlinien und Ausblick

In der Zwischenzeit haben die SEC und die CFTC ihre Zusammenarbeit bei der Klassifizierung digitaler Vermögenswerte fortgesetzt. Im März wurde eine gemeinsame Leitlinie veröffentlicht, die 16 spezifische Token – darunter Bitcoin und Ethereum – als digitale Rohstoffe einstufte. Dennoch bleibt diese Klassifizierung eine Verwaltungsmaßnahme und kein kodifiziertes Bundesgesetz, was bedeutet, dass sie weniger Beständigkeit bietet als die gesetzlichen Definitionen, die der CLARITY Act festlegen würde.

Während der Kongress weiterhin über die umfassende Gesetzgebung verhandelt, wird erwartet, dass die SEC mit den Vorbereitungen für ihre eigenen Krypto-Vorschriften fortfährt. Diese Vorschriften auf Behördenebene könnten kurzfristige Orientierungshilfen für Emittenten und Vermittler auf dem Markt bieten. Dennoch hält Vorsitzender Atkins daran fest, dass die Verabschiedung umfassender Gesetzgebung durch den Kongress der stärkere und dauerhaftere Weg zur Schaffung eines stabilen US-Kryptomarkt-Rahmens bleibt.