Citrini Research hat Bitcoin aus seiner neuesten Krypto-Investmentstrategie ausgeschlossen, und die Begründung geht über die gewohnte Debatte hinaus, ob die weltweit größte Kryptowährung überbewertet ist. Das Research-Unternehmen setzt stattdessen auf Blockchain-Infrastruktur – auf die Idee, dass künstliche Intelligenz den Geldfluss revolutionieren kann und Anleger Exposure gegenüber den Unternehmen und Netzwerken benötigen, die diese Transaktionen abwickeln.

Das Weglassen ist bemerkenswert, da Bitcoin lange als Standardanker institutioneller Krypto-Allokationen diente. Eine Strategie, die die größte Kryptowährung vollständig ausspart, deutet daher auf einen anderen Weg zum Exposure hin – auf die Schienen statt auf das Asset selbst.

Diese These mag abwegig klingen, bis man die aktuellen Fähigkeiten von KI in Betracht zieht. Man stelle sich eine Person vor, die einen digitalen Assistenten beauftragt, einen günstigeren Hypothekarkredit zu finden, Ersparnisse auf ein lukrativeres Bankkonto zu verschieben und freies Kapital zu investieren – alles, während der Kontoinhaber seinen Tagesgeschäften nachht.

Citrini glaubt, dass diese Zukunft näher rückt und dass die Banken sie hassen werden. Kunden müssten ihre Einlagen nicht mehr bei ihren bisherigen Instituten parken, denn Maschinen würden darauf programmiert, in ihrem Auftrag bessere Renditen zu suchen.

„Unser Finanzsystem wurde nicht für diese Zukunft entworfen. Es ist langsam, fragmentiert und durch Schichten von Intermediären, Rechtsbehörden und KYC-Prozessen abgeschottet. Es wurde von Menschen für Menschen gebaut.“

Aus Sicht des Unternehmens sind Schienen, die für menschliche Kunden und menschlich bemessene Compliance-Prozesse gebaut wurden, möglicherweise schlecht für maschinell getriebene Finanzen geeignet. Die Sorge ist, dass Finanzinstitute Schwierigkeiten bekommen könnten, sobald Millionen automatisierter Assistenten beginnen, Kundengelder kontinuierlich zu bewegen und so möglicherweise Einlagen von Banken mit unattraktiven Zinssätzen abziehen.

In diesem Szenario sind laut Citrini zwei Ausgänge möglich: Entweder innovieren die etablierten Banken, um einen flüssigeren Transfer softwaregetriebenen Geldes zu ermöglichen, oder es entstehen neue Finanznetzwerke, die diese Aufgabe selbst übernehmen.

Ein echter Zweck für Krypto

Die Blockchain-Technologie ermöglicht seit rund 15 Jahren Zahlungen ohne Schlusszeit. Das Problem war immer, den Leuten ausreichend gute Gründe zur Nutzung zu geben. Die Geschichte der Branche war kaum überzeugend: Zwischen FTX, fragwürdigen Tokens, komplizierten Wallets und endlosen Transaktionsgebühren haben Skeptiker reichlich Munition erhalten. Die meisten Anleger waren nicht eben begierig zu lernen, wie Blockchain-Bridges funktionieren, nur um eine weitere Dog-Coin zu kaufen.

Vor diesem Hintergrund argumentiert Citrini, dass die Teile nun endlich zusammenfinden:

„Beide Dinge verändern sich jetzt. Finanzassets werden tokenisiert und Onchain gebracht. Die Welten der traditionellen Finanzen und der Kryptowelt verschmelzen.“

Das Aufkommen von KI-Agenten fügt eine weitere Dimension hinzu, denn Maschinen können Finanzanwendungen bedienen, ohne sich durch die verwirrenden Oberflächen kämpfen zu müssen, die menschliche Kunden frustrieren.

Citrini zieht eine Analogie zum frühen Internet. Niemand musste wissen, wie TCP, IP oder HTTPS funktionieren, um eine Webseite zu betrachten; Browser erledigten diese Schichten von selbst. Das Unternehmen hofft, dass Blockchain-Technologie letztlich genauso funktionieren wird.

Um die Idee zu prüfen, begaben sich die Analysten dorthin, wohin sich nur wenige Anleger wagen:

„Wir spürten den Drang, der jeden thematischen Anleger an der Schwelle zu einer großen Idee packt: zu recherchieren. Also lud ich die Coinbase Wallet herunter, lud 1.000 $ auf und ging dorthin, von wo nur wenige Anleger mit positivem ROI zurückkehren: in die Onchain-Gräben. Wir erwarteten, rug-pulled zu werden und waren von meinen Ergebnissen überrascht.“

Laut Citrini stellte das Unternehmen fest, dass sich Anleger – einschließlich Citrini Research selbst – in einer anhaltenden Debatte über GPUs und Speicherbeschränkungen verloren, während im Hintergrund ein System von Finanzanwendungen entstand, das in vielerlei Hinsicht mit dem traditionellen Finanzwesen (TradFi) vergleichbar ist. Es ist eine Welt, die weit über die üblichen Schnell-reich-Werden-Betrügereien hinausgeht – von tokenisierten Staatsanleihen, Aktien und Optionen bis hin zu programmierbaren Krediten, Zahlungen, Yield-Farmen und sogar kompletten Anwendungen, die vor wenigen Jahren schlicht nicht existierten.

Hyperliquid, Robinhood und Regulierungsbehörden verändern das Bild

Der von Citrini genannte Wendepunkt kam im März während der Iran-Krise, als Händler einen Ort benötigten, um auf die Entwicklungen am Ölmarkt über ein Wochenende hinweg reagieren zu können. Hyperliquid ermöglichte den Handel mit auf Öl basierenden Future-Kontrakten, während die regulären Börsen geschlossen waren – ein Beleg, so das Unternehmen, dafür, dass Onchain-Märkte genau dann offen bleiben können, wenn konventionelle Infrastruktur es nicht kann.

Separat dazu brachte Robinhood (HOOD) sein Produkt Stock Tokens auf den Markt und trieb die Reife tokenisierter Aktien über eigenständige Handelsplattformen hinaus voran. Bemerkenswert daran ist, dass diese Assets nun zwischen Anwendungen übertragen werden können.

„Um den Umfang zu erfassen … Im September verarbeitete Solana zeitweise mehr Trades als die NYSE … und während ein Großteil dieser Aktivität sicherlich Bots, Meme-Paare und anderer Unsinn ist, sagt das dennoch einiges über die Zugkraft, die erhält.“

Citrini räumt ein, dass die bloße Anzahl an Transaktionen für sich genommen keinen wirtschaftlichen Wert bestimmt, sie aber zeigt, in welchem Umfang dezentrale Netzwerke Aktivität abwickeln.

Washington lässt sich unterdessen nicht mehr ignorieren. Nach dem Scheitern des CLARITY Act – einem Marktstrukturgesetz zur Klärung der Regulierung des Handels mit digitalen Assets – im Senat führte die SEC eine fünfjährige Befreiung von der Regulierung für einige Stock-Token-Handelsgeschäfte ein. Parallel dazu befindet sich ein geplantes US-Perpetual-Futures-Angebot von Coinbase (COIN) in Prüfung durch die CFTC. Wie die Befreiung in der Praxis angewendet wird und wie die CFTC-Prüfung verläuft, sind einige der regulatorischen Meilensteine, die am ehesten darüber entscheiden werden, wie sehr sich dieser tokenisierte Handel in den USA etabliert.

Die vollständige These ist im veröffentlichten Bericht von Citrini Research dargelegt.

Quelle: Cryptopolitan