Die Aktie von Circle Internet Group (CRCL) blieb im Oktober unter Druck und wurde im jüngsten Marktschnappschuss bei rund 85 USD gehandelt — deutlich unter dem im September erreichten Hoch von 103,25 USD —, da Anleger das Tempo des Stablecoin-Wachstums und ein sich wandelndes Zinsumfeld bei US-Staatsanleihen neu bewerteten.

Das Unternehmen hatte zudem mit einer gemischten Aktivität in seinem Arc-Blockchain-Ökosystem zu kämpfen: Das Volumen der dezentralen Börsen schwächte sich ab und die Zahl aktiver Adressen fiel, während die Stablecoin-Kapitalisierung im Netzwerk weiter stieg.

Die technische Analyse hat jedoch eine mögliche fallende-Keil-Formation identifiziert, die bei Bestätigung eine Erholung Richtung 100 USD unterstützen könnte.

Ertragsmaschine unter Druck, während das USDC-Angebot sinkt

Circle Internet Group betreibt ein Portfolio von Produkten, darunter USDC, der an den Dollar gekoppelte Stablecoin; USYC, ein tokenisierter Geldmarktfonds; das Circle Payments Network; und die Arc-Blockchain. USDC bleibt der größte Cash-Generator des Unternehmens, dessen Erlöse die Entwicklung der übrigen Angebote finanzieren.

Das Geschäftsmodell funktioniert ähnlich wie das einer Bank. Kunden kaufen USDC, und Circle legt die Erlöse in kurzlaufenden Staatsanleihen. Banken machen dasselbe, dürfen die Mittel ihrer Kunden jedoch breiter einsetzen, etwa in Commercial Paper und Kreditvergaben.

Die Erlöse von Circle hängen somit von zwei Variablen ab: der Größe der USDC-Reserven und den Zinssätzen. Im Idealfall steigen die Erlöse, wenn sowohl das USDC-Angebot als auch die Renditen kurzlaufender Staatsanleihen zulegen. Bewegen sich beide Stellgrößen gleichzeitig nach unten — wie derzeit —, verstärkt sich der Druck auf die Umsatzspitze gegenseitig.

In letzter Zeit ist die USDC-Umlaufmenge jedoch rückläufig. Das Angebot ist von 80 Milliarden USD im März auf rund 72 Milliarden USD im jüngsten Marktschnappschuss gefallen, nachdem ein Erholungsversuch in den vergangenen Monaten in diesem Monat an Schwung verloren hatte.

Ein wesentlicher Grund für den Rückgang dürfte die ins Stocken geratene Rallye des Kryptomarkts sein, wobei Bitcoin und die meisten großen Altcoins im Minus liegen. Bitcoin ist von seinem Monats-Hoch von 87.200 USD auf 84.000 USD gefallen.

Ein schrumpfender USDC-Markt deutet auf kurzfristigen Druck beim Umsatzwachstum hin. Analysten erwarten, dass der im November vorgelegte Ergebnisbericht einen Umsatzanstieg von nur 6,25 % auf 785 Millionen USD zeigt — eine Zahl, die aufzeigt, wie viel von dieser Belastung bereits in den berichteten Ergebnissen ankam.

Fallende Treasury-Renditen belasten die Reservenerträge

Neben der Schrumpfung des USDC-Angebots sieht Circle sich Gegenwind vom US-Anleihemarkt ausgesetzt. Although die Renditen in diesem Jahr stark gestiegen sind, gibt es Anzeichen dafür, dass der Schwung ins Stocken geraten ist.

Die zehnjährige Rendite ist vom Jahreshoch von 5,35 % auf 5,125 % gefallen. Wichtiger für die Erträge des Unternehmens: Die dreimonatige Rendite ist auf 4,18 % gesunken — Circle verdient damit weniger auf seine Reserven. Da diese Reserven in kurzlaufenden Staatspapieren angelegt sind, ist der Dreimonatssatz der nähere Anhaltspunkt dafür, was jeder USDC-gedeckte Dollar tatsächlich abwirft.

Positiv zu vermerken ist, dass die Fundamentaldaten darauf hindeuten, dass US-Anleihenrenditen noch Spielraum nach oben haben: Die US-Inflation bleibt hartnäckig, und die US-Staatsverschuldung ist auch in diesem Monat weiter gestiegen.

Arc-Blockchain verliert bei mehreren Kennzahlen an Schwung

In der Zwischenzeit kühlt die Arc-Blockchain bei mehreren wichtigen Kennzahlen ab, wie DefiLlama-Daten zeigen. Der Total Value Locked ist von einem Rekordhoch von 564 Millionen USD auf 530 Millionen USD gefallen.

Das wöchentliche DEX-Volumen ist weiter gesunken, von einem September-Hoch von 437 Millionen USD auf 222 Millionen USD im vergangenen Monat. Die Zahl aktiver Adressen ist von einem Rekord von mehr als 46.000 auf 22.360 zurückgegangen.

Der einzige Lichtblick ist die Stablecoin-Marktkapitalisierung von Arc, die auf über 750 Millionen USD gesprungen ist. Ob dieser wachsende Pool an On-Chain-Kapital in erneute Handels- und Nutzeraktivität umgesetzt wird, dürfte bestimmen, wie sich die Netzwerkkennzahlen in den kommenden Wochen entwickeln.

Technisches Bild deutet auf mögliches Ausbruch bei 100 USD hin

Der Tageschart legt nahe, dass CRCL noch Aufwärtspotenzial besitzt. Die Aktie hat einen fallenden Keil ausgebildet — ein Muster aus zwei absteigenden, konvergierenden Trendlinien, das typischerweise in einem kräftigen bullischen Ausbruch mündet.

Der Keil entwickelte sich nach einem Aufwärtsschub, was ihm den Charakter einer bullischen Flagge verleiht, ein häufiges Fortsetzungssignal. Zudem ist der Supertrend-Indikator grün geblieben.

Zusammen genommen deuten diese Signale darauf hin, dass die Aktie für einen möglichen bullischen Ausbruch Richtung der psychologisch wichtigen Marke von 100 USD positioniert ist; ein entscheidender Sprung über dieses Niveau würde auf weitere Gewinne hindeuten.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Aktien und Unternehmen mit Kryptowährungsbezug sind mit erheblichen Marktrisiken und potenziellen Kapitalverlusten verbunden. Anleger sollten eigenständige Recherchen anstellen und einen qualifizierten Finanzberater konsultieren, bevor sie Anlageentscheidungen treffen.

Dieser Artikel erschien zuerst auf The Market Periodical.