Circle verzeichnet mäßiges Wachstum im Crypto-Winter

Die Aktien von Circle Internet Group (CRCL), dem Emittenten des USDC-Stablecoins, schwankten, blieben aber weitgehend unverändert, nachdem das Unternehmen die Finanzergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichte, die zeigten, dass sich das Einnahmenwachstum im Crypto-Winter weiter abschwächte – die Branchenkurzbezeichnung für eine längere Phase fallender Krypto-Kurse und gedämpfter On-Chain-Aktivität.

Die Einnahmen stiegen im Jahresvergleich um 17 % auf 865 Millionen US-Dollar, begünstigt durch einen Anstieg der USDC im Umlauf um 8 %. Der Gewinn kletterte um 5 % auf 226 Millionen US-Dollar, während die Einnahmen in den ersten neun Monaten auf 2,26 Milliarden US-Dollar stiegen. Die verbesserte Rentabilität wurde trotz eines Anstiegs der Ausgaben auf 245 Millionen US-Dollar erzielt.

Wachstum gekoppelt an USDC-Dynamik und Arc

Circle erwartet, dass sein Einnahmenwachstum anhalten wird, getrieben von der wachsenden USDC-Dynamik und von Arc, der Blockchain, die das Unternehmen vor wenigen Monaten gestartet hat. Circle erwartet, mit Arc durch Staking-Belohnungen, Token-Verkäufe und Ökosystem-Incentives Geld zu verdienen. Das Unternehmen plant zudem, Einkünfte durch das Halten von 2,5 Milliarden ARC-Token zu erzielen, was 25 % des Gesamtangebots entspricht.

Circle geht davon aus, dass seine jährlichen Einnahmen im „Other“-Segment zwischen 310 und 330 Millionen US-Dollar liegen werden, mit einer RLDC-Marge – Einnahmen abzüglich Vertriebskosten, also den Zahlungen an die Partner, die bei der Verbreitung des Stablecoins helfen – zwischen 41,7 % und 43,7 %.

USDC im Umlauf fällt auf 70,6 Milliarden US-Dollar

Trotz des optimistischen Ausblicks steht Circle vor erheblichen Herausforderungen. Eine davon ist, dass das USDC-Wachstum in den vergangenen Monaten stagniert. Die Erträge des Unternehmens hängen sowohl von der Größe der USDC-Zirkulation als auch von den Renditen ab, die es auf die Reserven hinter dem Token erwirtschaftet.

Daten von CoinMarketCap zeigen, dass die USDC im Umlauf von ihrem Jahreshoch von 80 Milliarden US-Dollar auf 70,6 Milliarden US-Dollar gesunken ist. Dieses Niveau liegt auch deutlich unter dem Durchschnitt des dritten Quartals von 73 Milliarden US-Dollar.

Die Menge der USDC im Umlauf ist wichtig wegen des Geschäftsmodells von Circle, das darin besteht, den Stablecoin auszugeben und dann durch Investitionen in Staatsanleihen Geld zu verdienen. Daher sind die Einnahmen des Unternehmens in der Regel betroffen, wenn die USDC-Zirkulation sinkt. In den meisten Fällen hängt die Zirkulation von den vorherrschenden Marktbedingungen ab: Sie steigt während Krypto-Rallyes und fällt in Crypto-Wintern. Es gibt Anzeichen dafür, dass sich die vor einigen Monaten erlebte Erholung abgeschwächt hat, wobei Bitcoin in eine Korrektur gefallen ist – üblicherweise definiert als ein Rückgang von 10 % oder mehr gegenüber einem jüngeren Hoch.

Eine weitere mögliche Herausforderung ist, dass die Renditen US-amerikanischer Anleihen zu fallen beginnen. Die maßgebliche Dreimonatsrendite ist von ihrem Jahreshoch von 4,281 % auf 4,12 % gesunken. Niedrigere Renditen verringern die Zinserträge, die Circle auf die Reserven hinter USDC erzielt, und die Kombination aus niedrigeren Anleihenrenditen und sinkender USDC-Zirkulation bedeutet, dass sein Einnahmenwachstum unter Druck geraten wird.

Vor allem aber sieht sich die Arc-Blockchain Herausforderungen gegenüber, da der Wettbewerb in der Branche zunimmt. Daten von DeFi Llama zeigen, dass der in dem Netzwerk gebundene Gesamtwert (TVL) – eine wichtige Kennzahl für On-Chain-Aktivität – in den vergangenen Wochen leicht gesunken ist.

Insgesamt bilden ein schwächeres Stablecoin-Angebot, niedrigere Anleihenrenditen und der zunehmende Wettbewerb im Blockchain-Sektor die größten Hindernisse für das Unternehmen. Für Leser, die die Situation verfolgen, sind die direktesten Wegweiser von hier an Routine-Datenpunkte: die USDC-Zirkulationszahlen, der Verlauf der kurzfristigen Staatsanleihenrenditen und Arcs TVL auf DeFi Llama.

BitMine unter Druck

Anderswo bei krypto-bezogenen Aktien blieb die Aktie von BitMine unter Druck, da die Abflüsse aus Ethereum-ETFs – eine Flow-Kennzahl, die oft als Gradmesser für die institutionelle Nachfrage nach ETH betrachtet wird – anhielten und ETH bei rund 2.300 US-Dollar notierte. BMNR schloss am 28. Oktober bei 22,05 US-Dollar, deutlich unter dem für September berichteten Höhepunkt. Der Rückgang lenkte die Aufmerksamkeit auf BitMines Krypto-Treasury und Staking-Einnahmen, während technische Indikatoren die Möglichkeit eines weiteren Rückgangs Richtung 20 US-Dollar aufzeigten.

Technische Analyse von CRCL

Der Tageschart zeigt, dass CRCL in den vergangenen Monaten zurückgegangen ist und von einem Hoch von 103,25 US-Dollar am 3. September auf den aktuellen Preis von rund 73 US-Dollar gefallen ist. Die Aktie hat einen absteigenden Kanal gebildet – ein Muster zunehmend tieferer Hochs und Tiefs, begrenzt durch parallele Trendlinien – und sich unter den 50-Tage-exponentiellen Durchschnitt (EMA), einen weithin beachteten Trendindikator, bewegt. Der Handel unter diesem Durchschnitt ist ein Zeichen dafür, dass der bärische Momentum anhält.

Positiv ist, dass der Kanal Teil eines bullischen Flaggenmusters ist, das normalerweise zu einem starken Ausbruch führt. Sollte dies eintreten, ist das nächste wichtige Kursziel 82,70 US-Dollar. Diese Ansicht würde bestätigt, wenn der Preis über die Oberseite des absteigenden Kanals steigt.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf The Market Periodical.