Die asiatischen Märkte eröffneten die Woche mit kräftigen Gewinnen unter Führung der Halbleitertitel, doch die beiden Schlagzeilen-Rallyes beruhen auf sehr unterschiedlichem Fundament. Südkoreas Anstieg folgt einer schlüssigen, chipgetriebenen Geschichte: Devisenverkäufe der Exporteure stützen den Won, ausländisches Kapital fließt in Aktien, und ein echter globaler KI-Nachfrageschub zeigt sich in den Kursgewinnen von Samsung Electronics und SK Hynix – den beiden weltweit größten Speicherchip-Herstellern, deren High-Bandwidth-Memory-Chips (HBM) den Markt für KI-Beschleuniger beliefern. Japans Rallye ist ein schwierigerer Fall. Die genannte Begründung – dass ruhigere Anleihemärkte und ein stabilerer Yen, die auf Maßnahmen des US-Finanzministers Scott Bessent zurückgeführt werden, die Volatilität gesenkt und die Risikobereitschaft gefördert hätten – steht unbehaglich neben den gemeldeten Fakten: Die Wall Street fiel am Freitag tatsächlich, nachdem ein starker US-Arbeitsmarktbericht die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Federal Reserve erhöht hatte; nur der Halbleiter-Subindex entging dem Rückgang.

Südkorea: Kospi und Won im Aufwind dank KI-Chip-Optimismus

Der Kospi stieg um rund 2,9 % auf etwa 6.880 Punkte und hatte im Tagesverlauf zeitweise um knapp 3,5 % auf seinen höchsten Stand seit dem 27. August zugelegt. Samsung Electronics gewann rund 3,7 %, SK Hynix legte etwa 6 % zu und führte den Leitindex im Zuge der Zuversicht hinsichtlich der KI-Chip-Nachfrage nach oben.

Der koreanische Won erreichte sein stärkstes Niveau seit Oktober 2024, begleitet von Erwartungen an anhaltende Dollarverkäufe großer Exporteure, während ausländische Investoren netto rund 790 Milliarden Won – etwa 590 Millionen US-Dollar – an Aktien kauften. Südkoreas Exporte haben in diesem Jahr bereits den Rekordwert des gesamten Vorjahres übertroffen – ein Beleg dafür, wie stark die Wirtschaft derzeit auf der globalen KI-Chip-Nachfrage reitet. Halbleiter sind seit Langem die mit Abstand größte Exportkategorie des Landes, weshalb Kursbewegungen von Kospi und Won eng mit dem globalen Chip-Zyklus verflochten sind.

Koreanische Anleihen lösen sich vom globalen Druck

Das interessantere Detail verbirgt sich in südkoreanischen Staatsanleihen. Sowohl die Renditen drei- als auch zehnjähriger Staatsanleihen gaben im Tagesverlauf leicht nach – ein deutlicher Kontrast zum breiteren globalen Anleihebild, das Ökonom Mohamed El-Erian in jüngsten Äußerungen gegenüber CNBC beschrieb. Er warnte vor anhaltendem Aufwärtsdruck auf die Renditen, angetrieben durch einen schrumpfenden Kreis verlässlicher Käufer von Staatsanleihen weltweit. El-Erian äußerte sich nicht konkret zu Korea.

Hält diese Divergenz an, deutet sie darauf hin, dass eine eigenständige inländische Nachfrage nach koreanischen Anleihen trägt, selbst während verlässliche Käufer von US- und europäischen Staatsanleihen Berichten zufolge fewer werden. Das spricht dafür, dass koreanische Anleihen derzeit stärker von inländischen Nachfragedynamiken getrieben werden als von den Käuferbasis-Sorgen, die El-Erian für Märkte wie Großbritannien, Japan und Frankreich formuliert hat.

Japan: Nikkei legt zu, doch die Begründung wirft Fragen auf

Japans Nikkei stieg um rund 2,3 % auf etwa 66.500 Punkte, der Topix legte um etwa 0,8 % auf rund 4.136 Punkte zu, während chipnahe Aktien den Gewinnen ihrer US-Pendants folgten. Japans eigene Hersteller von Halbleiterausrüstung und chipnahe Werte haben den Nikkei zunehmend empfindlich für globale KI-Investitionszyklen gemacht – das erklärt, warum der Index dem Philadelphia Semiconductor Index nach oben folgte, obwohl breitere US-Aktienindizes dies nicht taten.

Eine kursierende Deutung schreibt Bessents Maßnahmen zu, Anleiherenditen gedämpft und der Yen-Schwäche Einhalt geboten zu haben, wodurch die Volatilität gesunken sei und ein Schwenk hin zu risikofreudigeren Positionen gefördert worden sei. Diese Darstellung verdient Vorsicht. Dieselbe Berichterstattung zeigt, dass die Wall Street am Freitag tatsächlich fiel, weil ein robustes US-Arbeitsmarktbericht die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Federal Reserve in diesem Monat erhöhte; nur der Philadelphia Semiconductor Index, um rund 3,4 % zulegend, entging dem Rückgang.

Eine schmale, chipspezifische Rallye vor dem Hintergrund breiterer US-Aktienschwäche und steigender Zinserwartungen ist eine andere Geschichte als die ruhigere, marktbreite Risk-on-Erzählung, die für Japans Gewinne bemüht wird. Diese Diskrepanz sollte man im Blick behalten, bevor man die genannte Begründung für bare Münze nimmt – und ob die kommenden Handelssitzungen eine breite Risk-on-Wende bestätigen oder die Gewinne als chipspezifisch entlarven, wird zur Bewährungsprobe für beide Erzählungen.

Quelle: Investinglive