Chinas Wirtschaft hat sich im Juli weiter abgeschwächt, da ein verlangsamtes Fabrikwachstum, nachlassender privater Konsum, sinkende Investitionen und ein tieferer Abschwung am Immobilienmarkt den anhaltenden Druck auf die Inlandsnachfrage offengelegt haben. Die Industrieproduktion stieg im Jahresvergleich um 4,5 % und lag damit unter dem Anstieg von 5,3 % im Juni sowie der von Ökonomen erwarteten Ausweitung von 4,8 %. Die Einzelhandelsumsätze legten nur um 0,6 % zu, die Investitionen in Sachanlagen sanken bis Juli um 6,7 % und die Immobilieninvestitionen gaben um 19,2 % nach, während die Exporte um 23,9 % in die Höhe schnellten – angeführt von einem Zuwachs von 40,7 % bei Ausfuhren von Hochtechnologieprodukten –, um die schwache Inlandsnachfrage auszugleichen.

Die Abschwächung wurde bei Haushalten und Unternehmen deutlicher sichtbar, da schwächere Ausgaben und Investitionen den Druck aus Chinas Immobilienabschwung verstärkten. Die Einzelhandelsumsätze stiegen nur um 0,6 %, die Investitionen in Sachanlagen gingen weiter zurück und mehrere Immobilienindikatoren verschlechterten sich fortlaufend. Die Exporte blieben derweil eine wichtige Stütze und vergrößerten die Schere zwischen robuster Auslandsnachfrage und schwächerer inländischer Aktivität.

China's economy is struggling: China's industrial production rose +4.5% YoY in July, but posted its first monthly slowdown in 3 months. At the same time, retail sales grew just +0.6% YoY, the 3rd-lowest reading in at least 18 months. This comes as passenger vehicle purchases,… pic.twitter.com/aIxuWEXj1h

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter), August 22, 2026

Konsum und Investitionen verlieren weiter an Boden

Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze verlangsamte sich gegenüber 1 % im Juni und blieb hinter der Prognose von 1,5 % zurück. Ohne Kraftfahrzeuge stiegen die Umsätze um 2,5 %, was das Ausmaß der Schwäche der Fahrzeugnachfrage unterstreicht. Offizielle Daten zeigten, dass die Einzelhandelsumsätze von Kraftfahrzeugen im Juli um 17 % fielen.

Die Einzelhandelsumsätze von Personenkraftwagen sanken im Jahresvergleich um 20,9 % auf 1,461 Millionen Einheiten. Sie lagen zudem um 8,8 % unter dem Niveau von Juni, während die Durchdringung von New-Energy-Fahrzeugen mit 65,1 % einen Rekordwert erreichte.

Die Investitionsdaten verschärften die Abschwächung. Die Investitionen in Sachanlagen ohne ländliche Haushalte sanken im Zeitraum von Januar bis Juli um 6,7 %, nachdem im ersten Halbjahr ein Rückgang von 5,7 % zu verzeichnen war. Allein im Juli wurde ein saisonbereinigter Monatsrückgang von 1,42 % verzeichnet.

Die nicht-staatlichen Investitionen sanken um 9,4 %, die Investitionen im verarbeitenden Gewerbe gingen um 1,7 % zurück und die Infrastrukturinvestitionen fielen um 3,6 %.

Der Immobiliensektor bleibt die größte Bremse

Die Immobilienbranche blieb die größte Belastung für die Wirtschaft. Die Investitionen in die Immobilienentwicklung sanken in den ersten sieben Monaten des Jahres um 19,2 % auf 4,30 Billionen Yuan. Die Baubeginne für Neubauprojekte fielen um 24 %, während die Verkäufe von Gewerbeimmobilien gemessen an der Geschossfläche um 11,8 % zurückgingen. Der Verkaufswert sank um 13,1 % und die den Immobilienentwicklern zur Verfügung stehenden Mittel verringerten sich um 20,3 %. Die Inlandskredite an Immobilienentwickler sanken um 32,1 %, was auf anhaltenden Finanzierungsstress in der gesamten Branche hindeutet.

Der außergewöhnlich große Stellenwert der Branche erklärt, warum der Abschwung die Gesamtwirtschaft weiterhin belastet: Schätzungen zufolge machten Immobilien und verwandte Branchen historisch bis zu einem Viertel der chinesischen Wirtschaftsaktivität aus, und Landverkäufe an Immobilienentwickler dienten den Kommunalregierungen lange als zentrale Einnahmequelle. Ein anhaltender Rückgang belastet daher nicht nur die Nachfrage nach Bau- und Baumaterialien, sondern auch das an Wohnimmobilien gebundene Haushaltsvermögen sowie die Finanzen der Kommunalregierungen.

Exporte legen stark zu, während Inlandsnachfrage und Jugendbeschäftigung nachlassen

Chinas Exportsektor bildete einen scharfen Kontrast zu den schwachen Inlandsdaten. Die Exporte stiegen im Juli im Jahresvergleich um 23,9 %, da die Ausfuhren von Halbleitern, Hochtechnologieprodukten und Fahrzeugen zulegten. Die Exporte von Hochtechnologieprodukten stiegen um 40,7 % und trugen dazu bei, den schwachen privaten Konsum und die zurückhaltenden privaten Investitionen auszugleichen.

Auch die Online-Einzelhandelsumsätze von Waren stiegen im Zeitraum von Januar bis Juli um 4,6 %. Die Einzelhandelsumsätze von Telekommunikationsausrüstung kletterten um 15,1 %, was zeigt, dass einige technologiebezogene Kategorien auch angesichts einer verlangsamten breiteren Konsumnachfrage weiter wuchsen.

Die Inflation blieb schwach. Die Verbraucherpreise stiegen im Juli im Jahresvergleich um 0,5 %, fielen gegenüber Juni jedoch um 0,1 %, was auf einen begrenzten Preisdruck hindeutet.

Auch die Lage auf dem Arbeitsmarkt verschlechterte sich. Die städtische Arbeitslosenquote der 16- bis 24-Jährigen ohne Studierende stieg gegenüber 14,9 % im Juni auf 17,9 %. Dieser Anstieg markierte den höchsten Stand seit elf Monaten und bedeutete eine weitere Einschränkung des Konsums. Die Quote ohne Studierende ist die überarbeitete Kennzahl zur Jugendarbeitslosigkeit, die das Nationale Statistikamt Chinas Anfang 2024 einführte, nachdem die ursprüngliche, breitere Datenreihe 2023 ausgesetzt worden war.

Premierminister Li Qiang räumte eine unzureichende Inlandsnachfrage ein und forderte stärkere Unterstützungsmaßnahmen. Zu Pekings früheren Reaktionen auf schwache Daten gehörten Senkungen der Mindestreservesätze der Banken, Reduktionen der geldpolitischen Kreditzinsen sowie gezielte fiskalische Maßnahmen. Das BIP-Wachstum im zweiten Quartal hatte sich bereits auf 4,3 % verlangsamt und lag damit unter Pekings Zielkorridor von 4,5 % bis 5 % für 2026.

Eine Wirtschaft mit zwei Geschwindigkeiten

Die Julidaten zeigten eine Volkswirtschaft, die zwischen robusten Exporten und schwächeren inländischen Triebkräften gespalten ist. Konsum, private Investitionen, Immobilien und Jugendbeschäftigung verschlechterten sich durchweg oder blieben schwach. Die Exportstärke bot weiterhin Unterstützung, doch die jüngsten Daten zeigten, dass der breitere Abschwung vor allem in der Schwäche von Konsumausgaben, Investitionen und der Immobilienaktivität verwurzelt war.

Dieses Kräfteverhältnis reicht über Chinas Grenzen hinaus: Als zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und einer der größten Importeure von Rohstoffen und industriellen Vorleistungen wird Chinas Mix aus starken Ausfuhren und schwacher Inlandsnachfrage von Handelspartnern, Rohstoffexporteuren und multinationalen Unternehmen, die auf den chinesischen Konsummarkt angewiesen sind, aufmerksam beobachtet.

Quelle: Blockonomi