China teilte am Montag mit, dass seine Wirtschaft im Quartal Juli–September im Jahresvergleich um 4,5 % gewachsen ist – angetrieben von robusten Exporten. Der Wert bringt Peking näher an sein offizielles jährliches Wachstumsziel, da das Jahr sich dem Ende zuneigt, und fällt in eine Zeit, in der die Handelspartner angesichts ihrer Handelsdefizite mit dem Land einen wachsenden Handlungsdruck verspüren.

Die besser als erwarteten amtlichen Daten markieren eine Beschleunigung gegenüber dem im Quartal April–Juni verzeichneten Wachstum von 4,3 % im Jahresvergleich – der schwächste Zuwachs seit mehr als drei Jahren.

Für das Gesamtjahr haben Chinas Führungssetzung ein Wachstumsziel von 4,5 %–5 % ausgegeben, nach einer Ausweitung von 5 % im Vorjahr. Anfang des Monats hatte der Internationale Währungsfonds seine Prognose für Chinas Wachstum 2026 auf 4,5 % gesenkt – genau am unteren Ende von Pekings Ziel. Da das letzte Quartal des Jahres nun läuft, werden die verbleibenden Monate darüber entscheiden, ob der Jahreswert innerhalb dieser Spanne liegt.\n## Exportstärke stützt Wachstum, doch die Binnenschwäche bleibt

Die offizielle Wachstumszahl wird zu "einem zunehmend schlechten Indikator dafür, wie es der Gesamtwirtschaft geht", sagte Max Zenglein, leitender Ökonom für Asien-Pazifik bei The Conference Board.

Das liege daran, dass sie "wachsende Disparitäten zwischen Branchen, Regionen und Haushalten" verschleiere, so Zenglein. Peking stehe vor schwierigen Zielkonflikten, und der Umgang mit inneren Ungleichgewichten dürfte schwieriger sein als die Bewältigung äußerer Druckfaktoren, fügte er hinzu.

Chinas Binnennachfrage hat nachgelassen, belastet durch einen jahrelangen Abschwung am Immobilienmarkt, der das Haushaltsvermögen schmälert und die Sparquote getrieben hat.

Dennoch ist China – mit starken Exporten als einem der wenigen Lichtblicke – auf Kurs, den Rekord-Handelsüberschuss des Vorjahres von 1,2 Billionen US-Dollar weltweit zu übertreffen, nachdem die Exporte im Vormonat um 36 % zulegten und der Überschuss zwischen Januar und September bereits 938 Milliarden US-Dollar betrug.

Erhöhte US-Zölle haben Teiles des bilateralen Handels zwischen den USA und China getroffen und China zu einer Suche nach Alternativen gezwungen, darunter Südostasien, Lateinamerika und Europa. Hightech-Exporte wie Halbleiter sowie Automobile – darunter Hybrid- und Elektrofahrzeuge – zählen zu den Wachstumstreibern der Exporte in diesem Jahr.

Im Streben nach Selbstversorgung, um sich vor westlichen Exportkontrollen und Handelsunsicherheiten zu schützen, hat China massive heimische Produktionskapazitäten in Branchen wie Solar und Elektrofahrzeugen aufgebaut, die zudem staatlich stark subventioniert werden. Doch die Produktion wurde in einer Zeit schwacher Binnenkonsums schnell hochgefahren, sodass viele dieser Güter zu stark wettbewerbsfähigen Preisen in Über-Märkte verschifft werden.

Ein exportabhängiges, stark technologiegetriebenes Wachstumsmodell hat bisher nur begrenzte Beschäftigungsimpulse und breite Einkommensgewinne gezeigt, während die Risiken einer durch künstliche Intelligenz verursachten Verdrängung von Arbeitsplätzen weiter wachsen, sagte Ecaterina Bigos, leitende Marktstrategin bei BNP Paribas Asset Management.

China steht unter wachsendem Druck der EU zur Handelsneuausrichtung

Für viele Handelspartner stellt die Flut kostengünstiger chinesischer Industrieware eine wachsende Bedrohung für heimische Industrien und Volkswirtschaften dar.

"Es ist unhaltbar und nicht nachhaltig, dass die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt auf ausländische Nachfrage setzt, um ihr eigenes Wachstum zu stützen", sagte Eswar Prasad, Professor für Volkswirtschaftslehre und Handelspolitik an der Cornell University. Durch seine hartnäckig hohen Handelsüberschüsse sei China zu "einer Bremse für das Weltwachstum geworden statt eines Motors, der den Rest der Welt mitzieht", so Prasad.

Die Europäische Union zählt zu jenen, die es ungeduldig eilig haben, ihr Handelsungleichgewicht mit China zu verringern. Der 27-Staaten-Block verzeichnet gegenüber China ein Handelsdefizit von mehr als 1,1 Milliarden US-Dollar pro Tag.

In den ersten neun Monaten des Jahres stiegen Chinas Exporte in die EU um 16 %. Die EU-Länder erwägen weitere Einschränkungen gegenüber China, nachdem sich der Block in diesem Monat mit Peking auf eine ungefähre Halbierung der chinesischen Hybridfahrzeug-Importe über die nächsten Jahre geeinigt hat. Wie dieses Abkommen umgesetzt wird – und ob die erwogenen weiteren Einschränkungen vorangebracht werden –, wird zu den deutlichsten Markern für die Handelshaltung des Blocks gegenüber Peking im kommenden Jahr gehören.

China kann mit anderen Ländern an Streitigkeiten arbeiten und will seinen Marktzugang erhalten, sagte Gary Ng, leitender Ökonom für Asien-Pazifik bei der französischen Bank Natixis. Mit dem EU-Abkommen zu Hybridfahrzeugen kann China beispielsweise langfristig voraussichtlich weiterhin mehr in China gefertigte Produkte in diese Volkswirtschaften verkaufen und zugleich eine breite Zollerhöhung vermeiden.

Doch selbst mit den Vereinbarungen China und der EU "werden Handelsungleichgewichte sich nur schwer schnell lösen lassen", sagte Lynn Song, Chefökonom für Großchina bei der niederländischen Bank ING.

Politische Entscheidungsträger argumentieren zudem, dass ein unterbewerteter Yuan, Chinas Währung, gegenüber Dollar und Euro zum wachsenden Handelsüberschuss des Landes beigetragen habe, auch wenn Chinas Zentralbank diese Vorwürfe zurückweist.

"Wir werden voraussichtlich anhaltenden Widerstand, steigenden Protektionismus und beständigen Druck aus Volkswirtschaften weltweit sehen, ihre Industrien und Arbeitsplätze zu schützen, insbesondere in Hochtechnologiesektoren", stellte Bigos fest.

Peking hat betont, dass China keinen großen Handelsüberschuss anstrebe. Am Freitag sagte Chinas Zentralbankgouverneur Pan Gongsheng, Länder mit Handelsdefiziten und Länder mit Handelsüberschüssen sollten zusammenarbeiten, und China verpflichte sich als verantwortungsbewusstes Land, die Binnennachfrage auszubauen. Ob dieser Vorstoß im Inland greift – das Ungleichgewicht, das Zenglein als Pekings größere Herausforderung bezeichnete –, steht nun neben der Handelsfriktion als prägende Frage für die Schlussphase des Jahres.

Diese Geschichte erschien ursprünglich auf Fortune.com.