Die Marktkommentierung von Charles Schwab stellt den Bitcoin-Short-Squeeze nun als beendet dar; die Einschätzung beruht auf einem Rücksetzer der gehebelten Positionierung (Leverage-Reset) und nicht auf einer neuen Welle der Spot-Nachfrage. Da die Squeeze-Erzählung verblasst, legt die Lesart des Desks nahe, dass BTC für weiteres Aufwärtspotenzial wahrscheinlich einen neuen Katalysator benötigt.

Warum Charles Schwab den Bitcoin-Short-Squeeze für beendet erklärt

Ein Short Squeeze entsteht, wenn Trader, die gegen einen Vermögenswert wetten, bei steigenden Kursen zum Rückkauf gezwungen werden – und diese erzwungenen Käufe treiben den Kurs erneut nach oben, wodurch eine Feedback-Schleife entsteht. Diese Squeeze als „beendet“ zu erklären, ist bedeutsam, weil damit das mechanische Kaufen wegfällt, das einen Rally über das hinaus tragen kann, was die tatsächliche Nachfrage stützen würde. Zum Thema siehe auch Charles Schwab weitet Bitcoin-Handel aus und lanciert Schwab Crypto.

Schwab erläutert diese Art von Positionierungsanalyse in seinem Weekly Trader's Outlook, der regelmäßigen Marktkommentierung des Desks für aktive Kunden. Das Unternehmen hat seine Präsenz in dieser Anlageklasse stetig ausgebaut – vom direkten Bitcoin-Handel bis hin zu rund um die Uhr handelbaren Krypto-Futures auf thinkorswim –, sodass seine an Trader gerichtete Sichtweise inzwischen eine breite Retail-Basis erreicht.

Den breiteren Hintergrund des Short Squeeze hatte zuvor die Berichterstattung über Bitcoins Rally und deren Verbindungen zum Dollar und zur Makro-Positionierung beschrieben, von Business Insider. Genau gegen diese Einordnung richtet sich die Einschätzung, der Squeeze sei „vorbei“. Zum Thema siehe auch Charles Schwab Crypto-Konten bald verfügbar: Was die Ankündigung bedeutet.

Was der brutale Reset der BTC-Leverage-Positionierung tatsächlich bedeutet

Die gehebelte Positionierung ist vom Spot-Kauf zu unterscheiden: Gehebelte Long- und Short-Positionen sind geliehene Wetten, die glattgestellt werden können, während die Spot-Nachfrage Käufer widerspiegelt, die die Münze tatsächlich halten. Ein Squeeze wird von Ersterem angetrieben, und sobald dieser Hebel abgebaut wird, verschwindet auch der Zwangskaufdruck. Zum Thema siehe auch Coinbase erklärt nach OCC-Zustimmung, keine Bank zu werden.

Der Rücksetzer selbst zeigt sich in den Kennzahlen, mit denen Trader den Hebel verfolgen. Das aggregierte Open Interest über die Futures-Börsen sinkt, wenn Positionen geschlossen oder liquidiert werden, und die Funding-Raten – die periodischen Zahlungen, die Perpetual Futures, das am stärksten gehandelte gehebelte Instrument im Kryptobereich, an den Spot-Kurs binden – normalisieren sich in der Regel nach den extremen Werten, die sich während eines Squeeze aufbauen. Die Liquidierungssummen wiederum schnellen während des erzwungenen Abbaus selbst in die Höhe.

Ein Positionierungs-Rücksetzer wirkt in beide Richtungen. Er verringert das Risiko eines weiteren heftigen Squeeze, da die überfüllten Short-Positionen bereits bereinigt wurden – zugleich nimmt er aber auch das Aufwärtspotenzial, das diese erzwungenen Rückkäufe lieferten. Übrig bleibt die echte Spot-Überzeugung, die den Hebelabbau überdauert. In den USA verfügt diese Spot-Nachfrage seit dem Start der Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024 über ein tägliches öffentliches Ranking: Die veröffentlichten Flussdaten der Fonds sind zu einem der meistbeobachteten Gradmesser dafür geworden, ob die Überzeugung der Käufer Bestand hat.

Genau diese Unterscheidung ist entscheidend für das Lesen der Kursentwicklung von hier an. Hält Bitcoin nach einem Leverage-Flush stand, wird die Bewegung von der Spot-Nachfrage getragen; flaute sie ab, war die frühere Stärke weitgehend mechanisch.

Worauf Trader und Anleger achten sollten, wenn die Squeeze-Erzählung verblasst

Mit dem Rückzug der Squeeze-These braucht der Markt einen neuen Katalysator, um weiteres Aufwärtspotenzial zu rechtfertigen, und die kurzfristige Aufmerksamkeit verlagert sich von erzwungenen Bewegungen hin zur Bestätigung der Kursentwicklung. Konkret gilt es zu beobachten, ob das Spot-Kaufen anhält, ob die Volatilität nach dem Leverage-Ausverkauf nachlässt und ob der offene Positionsaufbau wieder zu wachsen beginnt.

Die Szenarien trennen sich klar: Auf der bullischen Seite kann bereinigter Hebel eine gesündere Basis für einen von der Spot-Nachfrage getragenen Aufschwung schaffen; auf der bärischen Seite kann ein Markt ohne Squeeze-Treibstoff seitwärts driften oder einbrechen, wenn keine neue Nachfrage erscheint. Schwabs eigenes wachsendes Krypto-Angebot – einschließlich der Aufnahme von Solana-Futures – bedeutet, dass sich mehr dieser Positionierungsverschiebungen vor den Augen von Mainstream-Brokerage-Kunden abspielen werden.

Ein Vorbehalt gilt durchgängig: Nachrichtengetriebene These-Verschiebungen wie diese können sich schnell umkehren, und die Positionierungseinschätzung eines einzelnen Desks ist eine Lesart der Marktbedingungen, keine Richtungsprognose.

Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine finanzielle oder Anlageberatung dar. Kryptowährungs- und digitale Asset-Märkte bergen erhebliche Risiken. Führen Sie vor Entscheidungen immer Ihre eigene Recherche durch.