US-CFTC will Ereigniskontrakte in Swaps-Regulierung integrieren, während der Rechtsstreit weiter eskaliert
Wichtige Erkenntnisse
- •Die CFTC hat eine vorläufige Schlussregel erlassen, die kasinoartiges Glücksspiel aus der bundesstaatlichen Swap-Definition ausschließt, während sie daran festhält, dass Ereigniskontrakte gemäß dem Commodity Exchange Act in ihrer Zuständigkeit bleiben.
- •Ein begleitender Vorschlag würde Ereigniskontrakte zu Sport, Politik, Kultur und Wetter ausdrücklich in die bestehende US-Swaps-Regulierung einbeziehen, vorbehaltlich einer 30-tägigen öffentlichen Kommentierungsfrist.
- •Mehrere Bundesstaaten und frühere Bundesbeamte haben den US Supreme Court gebeten, den Zuständigkeitsstreit zu klären; aktuelle Berufungsentscheidungen sind gespalten – zwei zugunsten der Staaten, eine gegen sie.
- •Die regulatorischen Maßnahmen passierten die Prüfung des Weißen Hauses in weniger als zwei Wochen und bauen auf dem Bemühen der CFTC vom späten September auf, Ereigniskontrakt-Definitionen gegen die Glücksspielzuständigkeitsansprüche der Staaten durchzusetzen.
- •CFTC-Vorsitzender Mike Selig ist derzeit der einzige Kommissar des fünfköpfigen Gremiums und kann die Politik der Behörde allein festlegen, während Plattformen wie Kalshi einen einzigen Bundesrahmen statt staatlicher Glücksspielregime befürworten.
Die US-Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat eine Regel erlassen und einen weiteren Vorschlag unterbreitet, um formell die Position von Vorsitzendem Mike Selig zu festigen, dass Transaktionen auf Prognosemärkten – Kontrakte, mit denen Händler auf den Ausgang realer Ereignisse setzen können – ausschließlich von seiner Behörde reguliert werden sollten.
Die Schritte – eine am Freitag in Kraft gesetzte neue Definition sowie eine Reihe vorgeschlagener Änderungen – zielen insgesamt darauf ab, die rechtliche Grundlage von Ereigniskontrakten als „Swaps“ abzusichern: Transaktionen, die unter die Bundeszuständigkeit der CFTC fallen und außerhalb der Reichweite staatlicher Glücksspielregulierer liegen. Indem die Behörde Ereigniskontrakte expliziter als Swaps definiert, könnte sie ihre Rechtsposition in einem Streit mit mehreren Bundesstaaten stärken, der bereits zu Bundesentscheidungen gegen die CFTC geführt hat.
Kasinoartiges Glücksspiel wird ausgenommen
Nach der von der Behörde erlassenen vorläufigen Schlussregel liegt kasinoartiges Glücksspiel außerhalb der Definition eines Swaps – einer vertraglichen Vereinbarung zwischen Parteien, die der Bundeszuständigkeit der CFTC unterliegt, eine Kategorie, die im Commodity Exchange Act definiert ist. Die Regulierungsbehörde zieht eine Grenze um die Art von Sportwetten, die keinen Swap darstellen, während sie daran festhält, dass Ereigniskontrakte weiterhin die gesetzliche Definition erfüllen und daher der CFTC-Aufsicht unterliegen.
Ein begleitender Vorschlag würde „Ereigniskontrakte, einschließlich solcher auf Basis von Sport-, Politik-, Kultur- und Wetterereignissen“ – Produkte, die regelmäßig auf Plattformen wie Kalshi und Polymarket gehandelt werden – ausdrücklich in die bestehende US-Swaps-Regulierung einbeziehen.
Der Status der „vorläufigen Schlussregel“ bedeutet, dass die erste Regel sofort in Kraft tritt, während der Umsetzung jedoch für öffentliche Stellungnahmen offen bleibt. Das zweite Vorhaben befindet sich noch im Vorschlagsstadium mit einer vergleichsweise kurzen 30-tägigen Kommentierungsfrist. Die Behörde hat beide Schritte in den Pressemitteilungen 9309-26 und 9310-26 erläutert.
Ein Streit, der vor den Supreme Court geht
Viele Bundesstaaten sowie frühere Bundesbeamte, die an der Ausarbeitung der einschlägigen Gesetze beteiligt waren, haben gegen die Auslegung der CFTC Widerspruch eingelegt. Sie reichten diese Woche ihre Sichtweise beim US Supreme Court ein, der gebeten wurde, die Frage zu klären. Sollte die CFTC dort ihren Fall vertreten müssen, kann die Behörde nun zeigen, dass sie bereits begonnen hat, Seligs regulatorische Sicht auf Prognosemärkte umzusetzen.
Mehrere Bundesstaaten sind in Rechtsstreitigkeiten mit der Behörde verwickelt und bestehen darauf, dass sie die Aufsicht über die Art von Sportwetten auf den Plattformen innehaben; vielen Staaten haben den Plattformen vorgeworfen, illegale Glücksspielbetriebe zu führen.ichtsentscheidungen der letzten Monate verliefen in beide Richtungen: Ein Bundesberufungsgericht entschied gegen die Staaten, während zwei Bundesberufungsgerichte sie unterstützten. Wie das Gericht auf den Prüfungsantrag reagiert und welche Stellungnahmen während der 30-tägigen Frist des Vorschlags eingehen, sind die nächsten sichtbaren Verfahrensschritte im Streit.
„Wir sehen diese vorläufige Schlussregel als darauf angelegt, die Position der Behörde vor Gericht zu verbessern, da die Staaten argumentieren, dass die Swap-Definition der CFTC jede Wette in einem staatlichen oder indianischen Kasino oder bei einem Sportwettenanbieter bundesrechtlich illegal machen würde“, schrieb Jaret Seiberg, Policy-Analyst bei TD Cowen, am Freitag in einer Mitteilung an Kunden. „Ob das tatsächlich funktioniert, ist eine andere Frage.“
Rascher Zeitplan, verkleinerte Kommission
Die Maßnahmen waren vor weniger als zwei Wochen zur Prüfung durch das Weiße Haus eingereicht worden – ein außergewöhnlich schneller Prozess. Die Behörde hatte gute Gründe, Kritikern ihrer Position zu begegnen, dass Prognosemärkte allein in ihre Zuständigkeit gehören; zu diesem Bemühen gehört auch die Klarstellung, dass kasinoartiges Glücksspiel nicht Sache der CFTC ist.
Unternehmen wie Kalshi stehen auf derselben Seite wie die Behörde und versuchen, die CFTC als ihre einzige Aufsichtsinstanz zu etablieren – und damit einen einzigen bundesstaatlichen Rahmen anstelle der staatlichen Glücksspielregime, die mehrere Bundesstaaten für die Wetten für maßgeblich halten.
Selig, der einzige Kommissar der eigentlich fünfköpfigen Kommission, kann derzeit allein über die Politik der CFTC entscheiden. Präsident Donald Trump hat bislang darauf verzichtet, weitere Personen für die Behörde zu benennen. Eine ähnliche Situation zeichnet sich an der Securities and Exchange Commission ab, wo das fünfköpfige Gremium ebenfalls nur noch zwei Mitglieder hat. Die Trump-Administration unternimmt gezielte Anstrengungen, die Zahl der Demokraten an Regulierungsbehörden zu verringern oder zu begrenzen.
Die Schritte bauen auf dem Bemühen der CFTC vom späten September auf, Ereigniskontrakt-Definitionen zu finden, die den Glücksspielansprüchen der Staaten möglicherweise entgegenstehen. Über die regulatorischen Maßnahmen berichtete zuerst CoinDesk.
