CFTC warnt Prediction Markets vor Manipulationsrisiko bei „Mention“-Kontrakten
Wichtige Erkenntnisse
- •Die Division of Market Oversight der CFTC gab eine Warnung heraus, dass Mention Markets — Eventkontrakte, die darauf basieren, ob eine bestimmte Worte sagt, an einer Veranstaltung teilnimmt oder mit einer anderen Person interagiert — nur in begrenzten Fällen gemäß dem Commodity Exchange Act gelistet werden dürfen.
- •Die CFTC erklärte, dass diese Kontrakte ein erhöhtes Manipulationsrisiko bergen, da die Abwicklung von der einzelnen Handlung einer Person abhängt, die weder unabhängig erzeugt noch extern überprüfbar sein kann.
- •Börsen müssen vier Faktoren abwägen: Aufsichtsmaßnahmen zur Erkennung von Manipulation, unabhängige Überprüfbarkeit der Abwicklungsbedingungen, möglichen externen Druck auf das Verhalten der betroffenen Person und deren externe Verpflichtungen.
- •Die Warnung folgt auf einen Fall, in dem ein ehemaliger Teleprompter-Operator des Weißen Hauses angewiesen wurde, 107.539 Dollar an Gewinnen zurückzuzahlen und eine zivilrechtliche Geldstrafe von 65.000 Dollar zu zahlen, weil er Kontrakte handelte, die an Reden von Präsident Trump gekoppelt waren.
- •Kalshi steht separat unter Beobachtung, nachdem im August nahezu eine Million Trades im Wert von mehr als 5 Milliarden Dollar in einem Ether-gebundenen Markt getätigt wurden, davon über ein Drittel in nahezu identischen Beträgen von rund 5.500 Dollar; die Plattform bestreitet, dass es sich um Wash Trading handelte.
Der oberste US-Derivateregulierer hat gewarnt, dass Kontrakte an Prediction Markets, die an das gekoppelt sind, was eine Person sagt oder tut, ein erhöhtes Manipulationsrisiko bergen — eine Warnung an die Börsen, während die Branche zunehmend hinsichtlich der Marktintegrität unter Beobachtung steht.
Prediction Markets ermöglichen es Teilnehmern, Eventkontrakte zu handeln, deren Auszahlungen von realen Ergebnissen abhängen — von Kryptopreisen bis hin zu den Worten, die eine Person möglicherweise sagt. Die Division of Market Oversight der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) teilte am Dienstag mit, dass sie eine Warnung an einige ihrer regulierten Unternehmen herausgegeben hat, in der darauf hingewiesen wird, dass es nur „begrenzte Umstände“ gibt, unter denen „Mention Markets“ — Eventkontrakte, die darauf basieren, ob eine Person bestimmte Worte sagen, an einer Veranstaltung teilnehmen oder bei einer Veranstaltung auftreten oder mit einer anderen Person interagieren wird — im Einklang mit dem Commodity Exchange Act gelistet werden können.
„Diese Kontraktarten bergen ein erhöhtes Manipulationsrisiko, da ihre Abwicklung von der einzelnen Handlung einer Person abhängt, die weder unabhängig erzeugt noch extern überprüfbar sein kann“, erklärte der Regulierer.
Laut CNBC heißt es im CFTC-Schreiben, dass Börsen, die Mention Markets listen, vier Faktoren abwägen sollten: ob angemessene Aufsichtsmaßnahmen zur Erkennung von Manipulation vorhanden sind, ob die für die Abwicklung verwendeten Worte oder Handlungen unabhängig überprüfbar sind, ob externer Druck das Verhalten der betroffenen Person beeinflussen könnte und welche externen Verpflichtungen die betroffene Person eines Mention Markets haben könnte. Diese Faktoren dienen als praktisches Filterinstrument für Listing-Entscheidungen, da der Commodity Exchange Act die designated contract markets — die CFTC-regulierten Börsen, bekannt als DCMs — verpflichtet, nur Kontrakte zu listen, die nicht leicht manipulierbar sind.
CFTC-Vorsitzender Mike Selig begrüßte dielinie in einem X-Beitrag am Dienstag und erklärte, dass „regulatorische Klarheit solide Märkte fördert“.
„Ich freue mich, dass das Personal Leitlinien zu den potenziellen Risiken und besonderen Überlegungen im Zusammenhang mit der Listung von Mention Markets an CFTC-regulierten Börsen bereitgestellt hat und die DCMs an ihre Verpflichtung erinnert, nur Kontrakte zu listen, die nicht leicht manipulierbar sind“, schrieb er.
Die Warnung folgt auf eine Reihe von Fällen, in denen Händlern vorgeworfen wurde, privilegierte Informationen an Prediction Markets auszunutzen. Im vergangenen Monat wurde ein ehemaliger Teleprompter-Operator des Weißen Hauses angewiesen, 107.539 Dollar an Gewinnen zurückzuzahlen und eine zivilrechtliche Geldstrafe von 65.000 Dollar zu zahlen, weil er Kontrakte handelte, die an Reden des US-Präsidenten Donald Trump gekoppelt waren.
Cointelegraph hat sich bei der CFTC für eine Stellungnahme gemeldet.
Laut Berichten hatte die CFTC bereits vor der Warnung am Dienstag mit der Untersuchung von Mention Markets begonnen. CNBC und NPR berichteten im August, dass der Regulierer eine Überprüfung der Kontrakte wegen Manipulationsbedenken eingeleitet hatte, wobei Kalshi Mention Markets zu Sportereignissen „bis auf Weiteres“ entfernte, während die Untersuchung lief.
Kalshi steht wegen ungewöhnlichen Handelsverhaltens erneut unter Beobachtung
Getrennt davon hat ungewöhnliche Handelsaktivität auf Kalshi erneute Prüfung wegen möglicher Marktmanipulation auf sich gezogen.
Im August wurden in einem einzigen Markt, der an den Preis von Ether gekoppelt war, nahezu eine Million Trades im Wert von mehr als 5 Milliarden Dollar getätigt, wobei mehr als ein Drittel davon in nahezu identischen Beträgen von rund 5.500 Dollar erfolgte, wie der Wall Street Journal am Dienstag berichtete.
Diese Aktivität hat die Aufmerksamkeit von Bundesregulierern und Händlern erregt, so der Journal, obwohl Kalshi die Vermutung zurückwies, dass es sich bei den Transaktionen um Wash Trading handelte — eine Praxis, bei der eine Partei im Wesentlichen gegen sich selbst handelt und Volumen ohne echtes Marktrisiko erzeugt.
Da die Warnung die August-Überprüfung der CFTC in eine veröffentlichte Richtlinie umwandelt, sind die unmittelbaren Fragen, die über den Prediction Markets schweben, wie Börsen die vier Faktoren auf Mention Markets anwenden — und zu welchen Schlüssen die Regulierer, wenn überhaupt, über Kalshis Ether-gebundenen Handel kommen.
