Die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC) legt die Grundlagen für das, was ihr Vorsitzender „Mass Tokenization" nennt, und geht mit Krypto-Regeln auf Basis bestehender Befugnisse voran, nachdem der Senat den CLARITY Act nicht weitergebracht hat – den Markstruktur-Gesetzentwurf, der die Zuständigkeitsgrenzen für die Aufsicht digitaler Assets festlegen würde.

In einer Rede am Dienstag auf der US Treasury Market Conference erklärte CFTC-Vorsitzender Michael Selig, die Aufsichtsbehörden passten bestehende Rahmenwerke für Blockchain-Technologie, künstliche Intelligenz und On-Chain-Märkte an. Er argumentierte, die Tokenisierung realer Vermögenswerte (RWAs) könne zur Grundlage eines effizienteren Finanzsystems werden und nahezu sofortige Abwicklung sowie Echtzeit-Bewegung von Sicherheiten zwischen Clearinghäusern, Intermediären und Nutzern ermöglichen. In der Praxis bedeutet Tokenisierung, dass traditionelle Vermögenswerte – etwa Staatsanleihen, Fonds oder Aktien – als digitale Token auf Blockchains dargestellt werden.

„So wie der Übergang von Handzeichen zu elektronischem Handel unser Finanzsystem vorangebracht hat, glaube ich, dass die Tokenisierung dasselbe für alle Anlageklassen erreichen kann", sagte Selig in Bemerkungen, die auf der Website der CFTC veröffentlicht wurden. Er fügte hinzu, dass die Behörde prinzipienbasierte Regeln verfolgen werde, während sich Tokenisierung und On-Chain-Finanzen weiterentwickeln.

Selig hatte im August erklärt, die CFTC werde mit Krypto-Regeln auf Basis ihrer bestehenden Befugnisse fortfahren, falls der Kongress den CLARITY Act nicht verabschiede. Der Senat brachte den Gesetzentwurf am 15. September nicht voran, sodass Fragen zur Marktstruktur vorerst durch die Regelsetzung der Behörden geklärt werden müssen.

Am 17 September reichte die CFTC ein Regulierungsprojekt zu Krypto-Asset-Transaktionen und -Märkten zur Prüfung durch das Weiße Haus ein. Der Antrag befindet sich noch im „Prerule"-Stadium und gibt die geplanten Regelungen nicht im Detail an. Prerule ist die früheste Phase des föderalen Regelsetzungsverfahrens, in der eine Behörde ein Thema umreißt und Input einholt, bevor ein formeller Vorschlag veröffentlicht wird; konkrete Anforderungen werden daher erst in späteren Phasen erwartet.

SEC bringt Märkte ebenfalls On-Chain

Auch Vertreter der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) haben die Entwicklung tokenisierter Märkte gefördert. In einem Bloomberg-TV-Interview erklärte Jamie Selway, Direktor der Division of Trading and Markets der SEC, dass Tokenisierung und Krypto zuletzt politisiert worden seien, jedoch „nicht naturgemäß eine politisierte Funktion" seien. Er fügte hinzu, dass der US-Erfolg bei der Entwicklung dieser Märkte parteiübergreifende Unterstützung erhalten sollte.

Ebenfalls am 17. September gewährte die SEC eine vorläufige „Innovation Exemption" für den tokenisierten Handel mit US-Aktien und kündigte den Schritt auf X an. Die Ausnahme erlaubt bestimmten Plattformen, unter bestimmten Bedingungen digitale Versionen US-amerikanischer gelisteter Aktien zu handeln, und bietet einen frühzeitigen Weg für On-Chain-Aktien, während ein dauerhaftes Rahmenwerk noch entwickelt wird.

SEC-Vorsitzender Paul Atkins hatte im Februar erklärt, dass eine solche Ausnahme den On-Chain-Handel erleichtern könnte, während die Aufsichtsbehörden langfristigere Regeln erarbeiten. Da die Ausnahme vorläufig ist, bleibt ihr Umfang an die Entwicklung dieser Regelsetzung gebunden.