Die US-Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat wenige Tage nachdem der Senat den Clarity Act nicht vorangebracht hatte, einen umfassenden Regulierungsrahmen für Kryptomärkte dem Office of Management and Budget (OMB) des Weißen Hauses vorgelegt. Die Einreichung, dokumentiert am 17. September, befindet sich noch in der "Prerule"-Phase – dem frühesten Stadium des föderalen Regelsetzungsverfahrens und ein Hinweis darauf, dass noch erhebliche Entwicklungsarbeit bevorsteht –, und Einzelheiten des Vorschlags wurden nicht offengelegt. Das Dokument erschien auf der Regulierungsprüfungs-Website des OMB, die ausstehenden Behördenregeln erfasst und als Kontrollpunkt dient, an dem das Haushaltsbüro des Weißen Hauses bedeutende Behördenregeln prüft, bevor diese vorankommen können.

Auf einen Blick:

• Am 17. September übermittelte die CFTC einen umfassenden Regulierungsrahmen für Kryptomärkte dem Office of Management and Budget des Weißen Hauses.
• Die Kongressbemühungen zur Verabschiedung des Clarity Act scheiterten früher in derselben Woche, was föderale Behörden veranlasste, auf ihre bestehenden Regulierungsbefugnisse zurückzugreifen.
• Die SEC führte eine "Innovation Exemption" ein, die qualifizierten Plattformen einen fünfjährigen Zeitraum für den Onchain-Handel mit tokenisierten Aktien einräumt.
• Ein CFTC-No-Action-Schreiben erlaubt es Technologieanbietern nun, Nutzer mit Derivateplattformen zu verbinden, ohne Broker-Registrierungsanforderungen.
• Coinbase-CEO Brian Armstrong erklärte, dass regulatorische Klarheit "unabhängig" von der Entscheidung des Senats kommen werde.

CFTC Submits Crypto Market Rule Proposal for White House Review as CLARITY Act Stalls

A regulatory filing on the White House Office of Management and Budget (OMB) website indicates that the US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) submitted a proposal to regulate… pic.twitter.com/XJSzJ9k1MK

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) September 18, 2026

Der offiziell als "Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets" bezeichnete Vorschlag offenbart bisher weder seinen Geltungsbereich hinsichtlich erfasster Assets noch die Compliance-Pflichten, die er Handelsplattformen auferlegen würde. Nach der Prüfung durch das OMB kehrt der Rahmen zur CFTC für eine erste Abstimmung zusammen mit einer öffentlichen Kommentierungsfrist zurück – ein mehrstufiger Verwaltungsablauf, der sich von dem einheitlichen gesetzlichen Rahmen unterscheidet, den der blockierte Clarity Act geschaffen hätte. Die Umsetzung würde anschließend eine zusätzliche Zustimmungsstimmung erfordern.

Kongressgesetzgebungsverfahren stockt

Der Clarity Act, der landesweite Standards für Digitale-Asset-Märkte etablieren sollte, erhielt bei den Senatsberatungen am 15. September nicht genügend Unterstützung. Innerhalb von 24 Stunden nach dem legislativen Rückschlag erklärte CFTC-Vorsitzender Michael Selig über X, seine Behörde bleibe "locked in and ready to ship" bei Regulierungen auf Grundlage bestehender gesetzlicher Befugnisse. SEC-Vorsitzender Paul Atkins bekräftigte dieses Bekenntnis und erklärte, seine Kommission werde "mit oder ohne Gesetzgebung" fortfahren. Die beiden statements unterstrichen eine Neuausrichtung der föderalen Behörden hin zur Ausübung bestehender Regulierungsbefugnisse, nachdem die Kongressbemühungen früher in derselben Woche gescheitert waren.

pic.twitter.com/N87oIV8mXC

— Mike Selig (@ChairmanSelig) September 16, 2026

Selig hatte diesen Ansatz bereits Wochen zuvor angedeutet. Bei einer Versammlung des Innovation Advisory Committee am 20. August kündigte er an, die CFTC stehe bereit, Regulierungen umzusetzen, falls das Kongresshandeln scheitern sollte. Er offenbarte außerdem, dass er Behördenmitarbeiter angewiesen habe, Rahmenbedingungen zu entwickeln, die es sowohl registrierten als auch nicht registrierten Krypto-Handelsplätzen ermöglichen, die Bezeichnung "Crypto Asset Market" zu erhalten – eine spezielle Vertragsmarktkategorie, die gehebelten Kryptowährungshandel unter CFTC-Aufsicht erlaubt.

SEC schafft Rahmen für den Handel mit tokenisierten Aktien

Parallel zur Vorlage der CFTC beim Weißen Haus stellte die SEC eine "Innovation Exemption"-Initiative vor. Diese Bestimmung gewährt qualifizierten Plattformen eine fünfjährige Genehmigung zur Ermöglichung des Onchain-Handels mit bestimmten tokenisierten Aktien ohne formelle Registrierung als Wertpapierbörse. Tokenisierte Aktien sind herkömmliche Aktienanteile, die als Blockchain-Token dargestellt werden, und die befristete Struktur gibt qualifizierten Plattformen ein definiertes Betriebsfenster nach den Bedingungen der Ausnahme statt eines vollständigen Börsenregistrierungsregimes. Beide Aufsichtsbehörden betonen einen kooperativen Ansatz zur Schaffung transparenter Leitlinien für den Kryptowährungssektor innerhalb bestehender gesetzlicher Rahmenwerke.

Die CFTC veröffentlichte zugleich am Freitag ein No-Action-Schreiben, das bestimmten Softwareplattformen ermöglicht, Nutzern den Zugang zu regulierten Derivatemärkten zu verschaffen, ohne Broker-Registrierungsanforderungen einzuführen. Im Rahmen dieser Erleichterung dürfen diese Plattformen bestimmte Kontrakte bewerben und transaktionsabhängige Vergütungen erhalten. Sie sind jedoch untersagt, Kundenvermögen zu verwahren, Handelsempfehlungen zu erstellen oder Orderausführungspfade zu kontrollieren – Grenzen, die teilnehmende Plattformen auf der Zugangsseite der Broker-Funktion halten und nicht in die Verwahrungs-, Beratungs- und Ausführungstätigkeiten, die der Registrierung unterliegen, eintreten lassen.

Die Ausnahme umfasst Anforderungen einschließlich Risikohinweisen und Dokumentationsprotokollen. Sie bleibt in Kraft, bis die CFTCauerhafte Regulierungen für die Aktivitäten von Softwareentwicklern erlässt.

Nach der Senatsabstimmung betonte Coinbase-CEO Brian Armstrong, dass die Regulierungsbehörden über ausreichende Befugnisse verfügen, um eigenständig zu handeln. "So clarity is coming to crypto regardless", schrieb er am 15. September auf X. Die Äußerungen fielen in eine Zeit, in der die Aufsichtsbehörden signalisierten, sie würden Krypto-Regeln auf Grundlage ihrer bestehenden Befugnisse weiter vorantreiben. Mit dem festgefahrenen Clarity Act definieren die OMB-Einreichung, die Innovation Exemption und das No-Action-Schreiben nun gemeinsam den näherfristigen Weg für US-Kryptomarktregeln; die erste Abstimmung der CFTC – und die Offenlegung des bislang unbekannten Geltungsbereichs des Vorschlags – sind die nächsten konkreten Meilensteine, die es zu beobachten gilt.