Die US-Aufseher haben Coinbase die Genehmigung erteilt, eine eigene Derivate-Clearingstelle zu betreiben. Damit erhält das Derivategeschäft des Unternehmens – das bereits eine regulierte Futures-Börse und einen Futures Commission Merchant umfasst – eine unternehmenseigene Settlement-Schicht.

Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) registrierte Coinbase Clearing LLC am 28. September als Derivate-Clearingorganisation und autorisierte das Unternehmen zur Abwicklung voll besicherter Futures, Optionen auf Futures und Swaps, wie dem CFTC-Filing zu entnehmen ist. Clearingorganisationen nehmen eine zentrale Stellung in den Derivatemärkten ein: Sie treten zwischen beide Seiten eines Geschäfts und fungieren als Käufer gegenüber jedem Verkäufer und als Verkäufer gegenüber jedem Käufer, sodass der Ausfall eines Kontrahenten nicht auf den Markt überschwappt. Die Genehmigung gibt Coinbase die direkte Kontrolle über diese Funktion für geeignete Produkte, anstatt dass jedes Geschäft eine externe Clearingorganisation durchlaufen muss.

Coinbase Clearing wird USDC – einen an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin – als Sicherheit verwenden und rund um die Uhr abwickeln. Damit bringt das Unternehmen das in Kryptomärkten verbreitete durchgängige Settlement-Modell in die regulierte US-Derivate-Infrastruktur, wo das Clearing traditionell an Börsensitzungen und Werktage-Settlement-Zyklen gebunden war. Das Unternehmen kündigte die Genehmigung in seinem offiziellen Blog an.

Voll besicherte Kontrakte machen Margenberechnungen überflüssig

Jedes über Coinbase Clearing abgewickelte Produkt muss voll besichert sein. Nach dem im Antrag genehmigten Clearing-Modell entfällt durch Struktur die Notwendigkeit, Variationsmargen zu berechnen oder einen Default-Fonds zu unterhalten – zwei zentrale Risikomanagement-Mechanismen, auf denen herkömmliche Clearinghäuser basieren.

Die Clearing-Dienstleistungen können direkt an Marktteilnehmer sowie an Kunden von Futures Commission Merchants erbracht werden, die Mitglieder von Coinbase Clearing werden. Mittel auf Konten von Clearing-Mitgliedern müssen von den eigenen Vermögenswerten von Coinbase Clearing getrennt gehalten werden und gelten nach den US-Insolvenzregeln als Eigentum der Mitglieder.

Die neue Einheit steht neben Coinbase Financial Markets, dem registrierten Futures Commission Merchant des Unternehmens, und Coinbase Derivatives, seinem designated contract market. Zusammen verleihen die drei Einheiten Coinbase eine Börsen-, Brokerage- und Clearing-Schicht innerhalb des CFTC-regulierten Derivatesystems – ein Handelszyklus, der bei US-Krypto-Derivaten bislang häufiger auf mehrere Institutionen verteilt war.

„Die heutige CFTC-Genehmigung vervollständigt Coinbases End-to-End-Derivate-Infrastruktur“, sagte General Counsel Molly Abraham und fügte hinzu, dass das Unternehmen nun weitere regulierte Produkte mit nativer USDC-Sicherheit und kontinuierlichem Settlement auf den Markt bringen könne.

Coinbase baut US-Derivate-Stack weiter aus

Die Registrierung fällt in eine breitere Expansion regulierter Krypto-Derivate in den Vereinigten Staaten. Im Juni eröffnete der CFTC-Stab einen beschleunigten Weg, damit qualifizierende Krypto-Perpetual-Futures ihre langfristigen Verfallstage streichen können – einschließlich der von Coinbase Derivates gelisteten Kontrakte. Perpetual Futures haben keinen festen Verfallstermin – ein Format, das auf Krypto-Handelsplattformen seit langem Standard ist und erst in den letzten Jahren Einzug in die regulierten US-Märkte gehalten hat. Coinbase Financial Markets erhielt zudem einen Weg, um berechtigten US-Kunden über seine regulierte Futures-Commission-Merchant-Struktur Zugang zu bestimmten Deribit-Perpetuals zu ermöglichen.

Nicht jedes Coinbase-Derivateprodukt wird unmittelbar auf die neue Clearingstelle umgestellt. Das Unternehmen wird weiterhin mit bestehenden Partnern für sein Margingeschäft mit Derivaten und seine geplanten Single-Stock-Perpetuals zusammenarbeiten, die earlier in diesem Monat bei der CFTC eingereicht wurden.

Die Registrierung von Coinbase Clearing trat am 28. September in Kraft und bleibt auf voll besicherte Futures, Optionen auf Futures und Swaps beschränkt. Die CFTC kann die Anordnung ändern, aussetzen oder einschränken, wenn sich die der Registrierung zugrunde liegenden Tatsachen wesentlich ändern. Künftig gilt es insbesondere zu beobachten, wie die CFTC über das ausstehende Single-Stock-Perpetuals-Filing entscheidet und in welchem Tempo geeignete Aktivitäten auf die unternehmenseigene Clearingstelle übergehen.

Quelle: Crypto Adventure