Die Aktien von Cerebras Systems (CBRS) stiegen am Freitag um fast 2 %, nachdem Freedom Capital den Chipmaker von Hold auf Buy hochgestuft hatte. Dieses Vertrauensbekundnis kam nur wenige Tage nach dem 17 %-Einbruch der Aktie infolge von Sorgen über ihre Beziehung zu OpenAI.

Analyst Paul Meeks setzte ein Kursziel von 209 $ für die Aktie und nannte die Marktreaktion auf die Schlagzeilen „übertrieben“, wobei er sagte, dass die OpenAI-Bedenken für das Unternehmen nur eine geringe Bedrohung darstellen. Die Aktie hatte vor der Hochstufung nahe ihrem Post-IPO-Tief gehandelt, und die Erholung stellte nur eine teilweise Aufholung des Wochenverlusts dar. Die Schwankungen zeigten, wie schnell die Stimmung rund um einen neu börsennotierten Chipmakers auf Schlagzeilen über eine einzelne Kundenbeziehung kippen kann.

Der Kursverfall, der die Grundlage für diese Einschätzung bildete, wurde durch Berichte ausgelöst, OpenAI nutze Nvidia-GPUs für eine schnellere Version seines GPT-Modells. Investoren sahen darin ein Signal, dass OpenAI künftig möglicherweise weniger auf Cerebras-Hardware setzen könnte. Nvidias GPUs dominieren den Markt für KI-Computing, und Cerebras ist einer von mehreren Herausforderern, die um einen Anteil an diesem Geschäft konkurrieren.

Meeks widersprach dieser Interpretation. Er sagte, die Bestrafung der Aktie durch den Markt sei „übertrieben“, und beschrieb die OpenAI-Bedrohung als gering, selbst wenn sich die Berichte als zutreffend erweisen sollten.

Sein Kursziel von 209 $ liegt unter dem Straßendurchschnitt von 292 $, markiert aber einen Stimmungswandel bei Freedom Capital, das seit vor dem Börsengang des Unternehmens ein Hold-Rating gehalten hatte.

Die Ratingänderung folgte auf eine volatile Phase für den neu börsennotierten Konzern, dessen Aktien vor der Freitagerholung auf wenige Dollar an ihr Post-IPO-Tief herangerutscht waren.

Warum der Analyst eine Chance sieht

Meeks verwies auf die Nachfrage im Bereich der KI-Inferenz und sagte, diese werde den供需 für Jahre übersteigen. Er ist überzeugt, dass Cerebras unabhängig davon, was OpenAI mit Nvidia-Chips macht, weiterhin Deals mit Partnern wie AMD und Amazon Web Services abschließen wird.

Die These stützt sich stark auf Cerebras' Wafer-Scale-Engine-Technologie, darauf ausgelegt ist, KI-Inferenz-Aufgaben effizient zu bewältigen. Meeks sieht darin einen strukturellen Vorteil, da die Branche sich zunehmend auf den Betrieb von KI-Modellen statt nur auf deren Training verlagert – Inferenz bezeichnet dabei die Phase, in der ein trainiertes Modell Antworten auf Nutzeranfragen generiert. Ganz dem Namen entsprechend packt die Wafer Scale Engine die Schaltkreise einer gesamten Silizium-Wafer in einen einzigen Chip – ein Design, das die Datenbewegung reduzieren soll, die große Modelle verlangsamt.

Er wies zudem auf ein mögliches Hybrid-Setup hin, bei dem GPUs die anfängliche Prefill-Arbeit einer Anfrage übernehmen, während Cerebras-Chips die schnellere Decode-Phase übernehmen. Bei dieser Arbeitsteilung verarbeitet der Prefill den vom Nutzer eingegebenen Prompt, während der Decode die Antwort Token für Token generiert – der Schritt, der bestimmt, wie schnell die Antworten erscheinen. Eine solche Aufgabenteilung könnte Cerebras auch in einer GPU-lastigen Pipeline relevant halten.

Die Zahlen hinter der Einschätzung

Das Herzstück des Bullenfalls ist eine steile Wachstumskurve. Die Wall Street projiziert derzeit einen Sprung des Cerebras-Umsatzes von geschätzten 887 Millionen Dollar in diesem Jahr auf 2,95 Milliarden Dollar bis 2027 – eine Verdreifachung in nur zwei Jahren.

Analysten, die die Aktie beobachten, sagen, dass das Erreichen dieses Ziels in erster Linie von der Umsetzung abhängt – konkret davon, ob Cerebras neue Strom- und Fertigungskapazitäten pünktlich und im Budgetrahmen in Betrieb nehmen kann.

Die Aktie notierte zum Zeitpunkt der Hochstufung bei 172,50 $, knapp über dem Post-IPO-Tief von 169 $ aus Mai 2026.

Freedom Capitals Kursziel von 209 $ wird als das konservativste an der Wall Street beschrieben. Die Differenz von 83 $ zum Straßendurchschnitt von 292 $ zeigt, wie weit die Analystenmeinungen zu den Aussichten des Unternehmens auseinandergehen. Das Unternehmen sagt, es habe die Wafer-Scale-Engine-Technologie bereits vor dem IPO geschätzt, aber auf einen besseren Einstiegspreis gewartet, bevor es die Aktie hochstufte. Nachdem die Aktien zurückgegangen sind, scheint dieses Warten beendet.

Das Unternehmen betrachtet den aktuellen Kurs als günstigen Einstiegspunkt für langfristige Investoren, die bereit sind, über das kurzfristige Rauschen rund um die OpenAI-Schlagzeilen hinweg auf die zugrunde liegende Technologie des Unternehmens zu blicken.

Die Cerebras-Aktie liegt deutlich über ihrem Post-IPO-Tief, trägt aber weiterhin die Narben des Wochenrückgangs. Der nächste Test wird sein, ob das Orderbuch des Unternehmens mit AMD und AWS weiter in dem Tempo wächst, auf das Analysten setzen – und ob der Umsatz in Richtung des von der Wall Street projizierten Anstiegs auf 2,95 Milliarden Dollar bis 2027 verläuft.