Zentralbanken haben im Juli weiter Gold akkumuliert und ihre gemeinsamen Reserven um netto 23 Tonnen erhöht. Die stetige Akkumulation setzt einen Kauftrend fort, der nach 2022 an Fahrt aufnahm, als die Einfrierung der Devisenreserven Russlands viele Zentralbanken dazu veranlasste, Gold als Absicherung gegen Sanktionsrisiken und die Konzentration auf in Dollar denominierte Assets zu betrachten.

Seit Jahresbeginn haben Zentralbanken zusätzlich 130 Tonnen Gold gekauft, rund 30 Tonnen weniger als im vergleichbaren Zeitraum des Vorjahres. Der Hauptunterschied zwischen 2025 und 2026 liegt in diesem Jahr in einem höheren Verkaufsniveau. Da die Monatszahlen auf IMF-Daten und den Angaben der Zentralbanken basieren, fallen die gemeldeten Gesamtzahlen zudem tendenziell niedriger aus als die tatsächliche Nachfrage, sofern einige Käufer ihre Käufe nicht vollständig offengelegen.

Die Goldkäufer

Die Volksbank of China war im Juli der größte Käufer und erhöhte ihre offiziellen Reserven um 20 Tonnen. Es war der 22. Monat in Folge mit gemeldeten Goldkäufen, wodurch die offiziellen chinesischen Reserven auf 2.366 Tonnen stiegen – etwa 8 Prozent der Gesamtreserven des Landes. Seit Jahresbeginn hat die PBoC ihre offiziell gemeldeten Goldbestände um 60 Tonnen aufgestockt.

Beachten Sie die Betonung von „offiziell“. China gehört zu den Zentralbanken, die wahrscheinlich deutlich mehr Gold halten, als sie öffentlich angeben. Wie Jan Nieuwenhuijs berichtet hat, kauft die Volksbank of China heimlich große Mengen Gold außerhalb der Bücher. Laut Daten des Money-Metals-Forschers hält die chinesische Zentralbank derzeit mehr als 5.000 Tonnen Währungsgold in Peking – mehr als doppelt so viel wie öffentlich eingeräumt. Zum Vergleich: Die Vereinigten Staaten verfügen mit rund 8.133 Tonnen über die größten offiziellen Goldreserven der Welt, eine Zahl, die seit Jahrzehnten unverändert ist.

Das Mainstream-Umfeld beginnt, dies zur Kenntnis zu nehmen. Im vergangenen Monat griff Goldman Sachs die nicht offengelegten Käufe Chinas auf, und Analysten von BMO Capital schätzten, dass die chinesischen Goldreserven innerhalb von fünf Jahren die der USA übertreffen könnten.

Polen ist nach einem weiteren Zukauf von 8 Tonnen im Juli der größte Goldkäufer des laufenden Jahres. Seit Jahresbeginn 2026 hat die Nationalbank Polens ihre Goldreserven um 90 Tonnen erhöht, wodurch die Bestände auf 640 Tonnen stiegen – rund 28 Prozent ihrer Gesamtreserven. Polen führte das Zentralbank-Goldkaufen im Jahr 2025 mit einem Zukauf von 102 Tonnen an. Die Käufe Polens sind Teil eines breiteren Musters bei Zentralbanken in Mittel- und Osteuropa, die die Goldakkumulation öffentlich als Frage der finanziellen Sicherheit und der Reservediversifizierung darstellen.

Ende vergangenen Jahres gab die Nationalbank Polens eine Erklärung ab, wonach sie plant, bis zu 150 weitere Tonnen Gold zu kaufen und die Bestände auf maximal 700 Tonnen zu erhöhen. NBP-Präsident Adam Glapiński sagte, der Anstieg der Goldreserven werde Polen in einen „elite“-Status versetzen: „Dies wird Polen unter die zehn Elite-Länder mit den größten Goldreserven der Welt bringen.“

Die polnische Zentralbank hält bereits mehr Gold als die Europäische Zentralbank. Zur Einordnung: Die NBP hielt 1996 lediglich 14 Tonnen Gold.

Tschechien gehörte in den letzten Jahren zu den konsistentesten Goldkäufern, und dieses Muster setzte sich im Juli mit einem weiteren Kauf von 2 Tonnen fort. Die Tschechen verfolgen einen langsamen, stetigen Ansatz und kaufen seit 41 Monaten in Folge Gold. Das Land fügte im vergangenen Jahr 20 Tonnen hinzu und hält nun 84 Tonnen. Tschechische Beamte sagten, sie planten, die Goldreserven bis 2028 auf 100 Tonnen zu erhöhen.

Weitere Zentralbank-Käufer im vergangenen Monat waren:

• Kasachstan – 1 Tonne
• Malaysia – 1 Tonne
• Bolivien – 1 Tonne

Die Goldverkäufer

Russland griff weiterhin auf seine Goldreserven zurück, während es mit den Auswirkungen wirtschaftlicher Sanktionen und einer Kriegswirtschaft klarkommt. Die Zentralbank Russlands meldete für Juli einen weiteren Rückgang um 6 Tonnen. Seit Jahresbeginn hat Russland 50 Tonnen Gold verkauft und die offiziellen Reserven auf 2.277 Tonnen reduziert.

Die Goldbestände der Türkei sanken im Juli um eine weitere Tonne. Die Zentralbank der Republik Türkei hat in diesem Jahr bislang 85 Tonnen Gold verkauft, während sie eine schwache Währung und den Druck steigender Ölpreise bewältigt. Die Türkei verkaufte zu Jahresbeginn eine große Menge Gold, um die Lira zu stützen.

Usbekistan wechselte im Juli auf die Verkäuferseite und reduzierte seine Reserven moderat um 1 Tonne, nachdem es im Mai und Juni jeweils 9 Tonnen hinzugefügt hatte. Die usbekische Zentralbank hat ihre Reserven seit Jahresbeginn um netto 40 Tonnen erhöht. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Zentralbanken, die aus inländischen Quellen kaufen – wie Usbekistan und Kasachstan – zwischen Kaufen und Verkaufen hin- und herwechseln.

Laut dem World Gold Council sagte der Präsident der Zentralbank Usbekistans, Timur Ishmetov, kürzlich, dass Gold zwar „bislang die beste Investition gewesen ist“, die Zentralbank im Rahmen ihres Gesamtplans zum Reservemanagement jedoch potenzielle Goldverkäufe zu „günstigen Preisen“ prüft. Usbekistan hält rund 87 Prozent seiner Reserven in Gold.

Auch Jordanien war im Juli Verkäufer und reduzierte seine Reserven um 1 Tonne.

Das große Ganze

Das Goldkaufen der Zentralbanken schwächte sich 2025 ab, blieb aber weit über dem jüngsten historischen Durchschnitt. Die offiziellen Netto-Käufe des Gesamtjahres beliefen sich auf 863,3 Tonnen – ein Rückgang von 21 Prozent im Jahresvergleich und der niedrigste Stand seit 2021. Dennoch lagen die Käufe deutlich über dem Jahresschnitt von 473 Tonnen für 2010–2021, womit das vergangene Jahr die viergrößte Ausweitung der Zentralbank-Goldreserven der Geschichte darstellt. Der Allzeithöchststand wurde 2022 mit 1.136 Tonnen erreicht – der höchste Stand der Netto-Käufe seit Aufzeichnungsbeginn 1950, einschließlich der Zeit seit der Aussetzung der Dollar-Konvertierbarkeit in Gold im Jahr 1971. Vor dem jüngsten Anstieg waren Zentralbanken nach dem Ende des Bretton-Woods-Systems jahrzehntelang im Durchschnitt Nettoverkäufer von Gold.

Der stark gestiegene Goldpreis war likely ein Faktor für die verlangsamte Goldakkumulation der Zentralbanken. Wie der World Gold Council es formulierte, führte der höhere Preis zu „einem vorsichtigeren Ansatz“.

„Dies zeigt, dass Zentralbanken gegenüber Preisdynamik nicht unempfindlich sind, auch wenn ihr langfristiges strategisches Interesse an Gold fest intakt bleibt.“

In der jüngsten World Gold Council-Umfrage sagten Zentralbanker mit großer Mehrheit, dass sie erwarten, dass die globalen Goldreserven in den nächsten 12 Monaten weiter wachsen werden. Angesichts sich beruhigender Preise scheinen mehrere Zentralbanken die jüngste Korrektur zu nutzen, um schneller Gold zu akkumulieren.

Quelle: GoldSeek — Mike Maharrey