ARK Invest Geschäftsführerin und Chief Investment Officer Cathie Wood hat die Warnung des Hedgefonds-Managers Bill Ackman zurückgewiesen, die Zinserhöhung der Federal Reserve im September könne nach hinten losgehen. Damit entbrennt ein Streit zwischen zwei der prominentesten Stimmen der Wall Street darüber, ob die künstliche Intelligenz das traditionelle Handlungsbuch der Notenbank außer Kraft gesetzt hat.

In einem Punkt sind sich die beiden Investoren einig: KI verändert möglicherweise die Funktionsweise der Geldpolitik. Bei der Richtung gehen sie jedoch scharf auseinander. Ackman glaubt, dass die Entwicklung die Inflation befeuern könnte, während Wood argumentiert, dass sie stattdessen auf fallende Preise hindeutet.

Wie sich der Streit entwickelte

Der Streit begann am 25. September 2026, als Ackman auf X über die Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte postete und andeutete, dass der Schritt ein Fehler gewesen sein könnte. Seine Sorge betrifft das Wesen der KI-Ausgaben: Wenn die Nachfrage nach KI-Ressourcen unelastisch ist – die Käufer also unabhängig von den Kosten weiterzahlen –, könnten höhere Kreditkosten sie nicht bremsen. In seiner Lesart könnte diese Dynamik eine sich selbst verstärkende Inflationsspirale speisen.

Wood antwortete am 29. September. Sie argumentierte, dass steigende Zinsen genuine reale Renditen und ein stärker als erwartet gewachsenes Wirtschaftswachstum widerspiegeln und nicht in das System eindringenden Inflationsdruck.

Die Zahlen hinter Woods Argumentation

Wood erläuterte ihre Sicht bei ARKs „In The Know“-Session im Oktober und stützte ihr Argument auf zwei zentrale Aussagen.

Die erste war historischer Natur: Der aktuelle 10-Jahres-Treasury-Zins, so sagte sie, liegt auf seinem Median-Niveau seit 1790.

Die zweite betraf Technologiekosten. Nach Woods Angaben sind die KI-Inferenzkosten bei konstantem Leistungsniveau jährlich um 99,99 % gefallen. Sie verknüpfte diesen Kosteneinbruch mit der Nachfrage und verwies auf OpenAIs annualisierte Umsatzlaufrate, die 20 Milliarden auf 70 Milliarden Dollar gestiegen ist, als Beleg dafür, dass günstigere Abläufe eine deutlich größere Nutzung freisetzen.

Wood beschrieb das wahrscheinliche Ergebnis als „gutartige Deflation“ – ein Szenario, in dem die Preise fallen, weil die Produktion billiger wird, und nicht, weil die Nachfrage einbricht.

Zwei weitere Datenpunkte bilden den Hintergrund der Debatte. Die US-Geldmenge wächst mit etwa 5,7 %, eine Rate, die nicht zu einer höheren Inflation geführt hat. Und 90 % der globalen Rechenzentrum-Finanzierung fließen in die Vereinigten Staaten.

Warum diese Spaltung wichtig ist

Ackmans Lager befürchtet, dass die Fed die Zinsen erhöhen könnte, ohne dass dies Auswirkungen auf die KI-Ausgaben hätte, wodurch die Inflation bestehen bliebe, während andere Teile der Wirtschaft die Schmerzen tragen. Woods Lager ist überzeugt, dass Produktivitätsgewinne und kostensenkende Technologien ein anhaltendes Wachstum bei niedrigerer oder stabiler Inflation unterstützen können.

Was Anleger künftig beobachten sollten

Mehrere Signale könnten zeigen, welche Sichtweise zutrifft. Eines ist, ob die KI-Inferenzkosten im von Wood beschriebenen Tempo weiter fallen und ob sich das in breiteren Preisdaten niederschlägt. Ein weiteres ist, ob Nachfragezahlen wie OpenAIs annualisierte Umsatzlaufrate weiter steigen, was ihre These stützen würde, dass günstigere KI die Menge treibt und nicht Preiserhöhungen.

Auch die nächsten Schritte der Fed sind von Bedeutung. Wenn die Politiken die Straffung fortsetzen und die Inflation eingedämmt bleibt, gewinnt Woods These an Boden. Steigen die Preise trotz höherer Zinsen weiter, wirkt Ackmans Sorge über einen abgeschotteten KI-Sektor zunehmend weniger theoretisch.