Cathie Wood sagt voraus, dass die Federal Reserve 2026 nicht straffen wird
Wichtige Erkenntnisse
- •Cathie Wood ist der Ansicht, dass der Zinserhöhungszyklus der Fed beendet ist und weitere Straffungen 2026 praktisch undenkbar sind.
- •Truflation-Daten von Anfang Januar 2026 zeigten eine Inflationsrate von 1,7%, und Wood erwartet, dass die Inflation mit steigender Produktivität auf 0–1% sinken könnte.
- •Wood prognostiziert ein jährliches Produktivitätswachstum von 4–6%, getragen vor allem durch Fortschritte bei künstlicher Intelligenz, gegenüber dem historischen US-Durchschnitt von rund 1,5–2%.
- •Wood erwartet, dass die Arbeitslosenquote kurzfristig über 5% steigt, sieht darin jedoch eine Rechtfertigung für Zinssenkungen, die in der zweiten Jahreshälfte 2026 eine Erholung auslösen könnten.
- •Woods optimistischer Ausblick steht im Kontrast zu Ökonomen, die warnen, dass fiskalische Defizite und Deglobalisierung die Inflation strukturell erhöht halten könnten.
ARK-CEO und CIO Cathie Wood vertritt die Ansicht, dass der geldpolitische Straffungszyklus der Federal Reserve seinen Lauf genommen hat und weitere Zinserhöhungen im Jahr 2026 praktisch undenkbar sind. Wood, deren Unternehmen eng mit thematischen Investments in disruptive Technologien verbunden ist, hat sich in der Zeit nach der Pandemie konsequent als Verfechterin von Disinflation positioniert.
Wood beschrieb die US-Wirtschaft als eine „gespannte Feder“, die auf einen Wachstumsschub vorbereitet sei, angetrieben von steigender Produktivität, sinkender Inflation und den anhaltenden Folgen einer verlängerten Konjunkturschwäche.
Eine dreijährige rollierende Rezession
Woods Argument beginnt mit dem, was sie als dreijährige rollierende Rezession bezeichnet. Nach ihrer Einschätzung hat die US-Wirtschaft die kumulativen Auswirkungen von COVID-bedingten Lieferkettenstörungen sowie die aggressivste Zinserhöhungsrunde der jüngeren Geschichte aufgenommen. Die Federal Reserve hob ihren Leitzins von 0,25% im März 2022 auf 5,5% bis Juli 2023 an.
Der wirtschaftliche Schaden, so Wood, sei spürbar gewesen. Die Wohnungsaktivität sei um rund 40% zurückgegangen und habe Niveaus erreicht, die zuletzt 2010 zu sehen waren, während sich das verarbeitende Gewerbe in anhaltender Kontraktion befinde.
Nachlassender Inflationsdruck
Bei der Inflation verweist Wood auf Truflation-Daten von Anfang Januar 2026, die eine Inflationsrate von 1,7% zeigen. Truflation, eine Plattform zur Echtzeitmessung von Inflation, die Preisdaten unabhängig von offiziellen Regierungsberichten aggregiert, wird von einer Reihe von Marktanalysten als höherfrequente Alternative zum Consumer Price Index des Bureau of Labor Statistics angeführt. Sie deutet an, dass die breitere Inflation mit zunehmenden Produktivitätsgewinnen sogar negativ werden könnte. Ihre Projektionen sehen die Inflation der Lohnstückkosten bei etwa 1,2%, mit einem plausiblen Pfad zu einer Gesamtinflation im Bereich von 0–1%.
Unter diesen Bedingungen, argumentiert Wood, würde eine von Kevin Warsh geführte Federal Reserve sich deutlich von geldpolitischer Zurückhaltung hin zu Maßnahmen zur Wachstumsförderung bewegen. Warsh, ein ehemaliger Gouverneur des Federal Reserve Board, der von 2006 bis 2011 diente, wird weithin als möglicher Nachfolger von Jerome Powell diskutiert.
KI als Produktivitätsmotor
Die Produktivität steht im Zentrum von Woods gesamter makroökonomischer These. Sie prognostiziert ein jährliches Produktivitätswachstum von 4–6%, das vor allem durch Fortschritte in der künstlichen Intelligenz und verwandten Technologien getragen werde. Zum Vergleich: Das US-Produktivitätswachstum lag historisch im Durchschnitt bei etwa 1,5–2% pro Jahr. Der letzte anhaltende Produktivitätsschub vergleichbarer Größenordnung fand während des Technologiebooms der späten 1990er Jahre statt, als die Zuwächse zeitweise über 3% lagen.
Wood erwartet ein nominales BIP-Wachstum von 6–8% und ein reales Wachstum von nahezu 5% und beschreibt das daraus entstehende Umfeld als „Goldlöckchen“-Szenario — eine Kombination aus robustem Wachstum und gedämpfter Inflation.
Der Arbeitslosen-Faktor
Wood geht davon aus, dass die Arbeitslosenquote kurzfristig über 5,0% steigen wird. Anstatt dies als Risiko zu werten, betrachtet Wood steigende Arbeitslosigkeit als weiteres Argument für ihre dovishe Fed-These. Ihrer Ansicht nach würde dies der Zentralbank zusätzliche Rechtfertigung liefern, die Zinsen zu senken, und möglicherweise den Weg für eine kräftige wirtschaftliche Erholung in der zweiten Jahreshälfte 2026 bereiten.
Sie verweist zudem auf unterstützende politische Rückenwinde wie Deregulierung und Steuersenkungen, die die Erholung verstärken könnten, sobald sie an Dynamik gewinnt.
Was das für die Märkte bedeutet
Im Bereich festverzinslicher Anlagen wäre eine in Richtung null oder darunter sinkende Inflationsrate positiv für Anleihen, insbesondere für länger laufende US-Staatsanleihen. Bei digitalen Vermögenswerten erwähnt Wood Bitcoin lediglich als potenziellen Portfoliodiversifikator; ihr makroökonomischer Rahmen hängt nicht von krypto-spezifischen Katalysatoren ab.
