Kanada hat neue Stablecoin-Regulierungen vorgeschlagen, die von Emittenten verlangen, sich bei der Bank of Canada — der Zentralbank des Landes — zu registrieren, vollständig hinterlegte Reserven zu halten und Token zum Nennwert einzulösen, während das Land einen umfassenden Rahmen für digitale Zahlungen vorbereitet.

Die am 24. Oktober 2026 im Canada Gazette veröffentlichten Regelentwürfe sehen vor, dass Emittenten Reserve_assets in der Währung halten müssen, die ihre Stablecoins unterlegt, Einlösungen zum Verhältnis 1:1 anbieten und Mittel innerhalb von drei Werktagen nach einer Einlösungsanfrage zurückzahlen. Stablecoins sind digitale Token, die den Wert einer Währung wie dem kanadischen Dollar abbilden sollen; die Einlösungsbedingungen sind zentral für die Funktionsweise solcher fiat-gestützten Token, da sie Inhabern eine Möglichkeit bieten, Token gegen die zugrunde liegende Währung zu tauschen, statt von der Marktnachfrage abhängig zu sein.

Einlösungsgebühren würden auf 1 % des eingelösten Betrags begrenzt. Emittenten müssten zudem Gebühren offenlegen und Inhabern mindestens sieben Tage vor jeder Gebührenerhöhung benachrichtigen.

Die Konsultation endet am 23. Dezember 2026, die Umsetzung ist für Herbst 2027 geplant. Der Rahmen folgt auf die Verabschiedung des kanadischen Stablecoin Act im März 2026 und zu einem Zeitpunkt, an dem Jurisdiktionen — darunter die USA mit ihrem GENIUS Act — eigene Regeln für fiat-gestützte digitale Währungen entwickeln.

Adressierung zentraler Risiken

Nach Angaben der Regierung in Ottawa sollen die vorgeschlagenen Regulierungen Risiken durch unzureichende Reserven, die Insolvenz von Emittenten, schwaches Risikomanagement und die Preisgabe sensibler Finanzinformationen addressieren.

Die Regeln würden Emittenten untersagen, Zinsen oder Renditen allein für das Halten von Stablecoins zu zahlen, wobei transaktionsbasierte Prämien zulässig blieben. Emittenten wäre zudem untersagt, Token als gesetzliches Zahlungsmittel, Bankeinlagen oder Produkte unter staatlicher Einlagensicherung zu vermarkten. Insgesamt sollen diese Bestimmungen eine klare Trennung zwischen Stablecoins als Zahlungsmitteln und Produkten mit staatlichen Garantien oder anlageähnlichen Renditen ziehen.

Verbraucherschutz und Wettbewerb in Einklang bringen

Der vorgeschlagene Rahmen soll Stablecoins für Zahlungen und grenzüberschreitende Überweisungen zuverlässiger machen, ohne dass Verbraucher sie mit staatlich garantiertem Geld verwechseln. Die Regierung will zudem das Risiko von Bank-Runs und De-Pegging-Ereignissen begrenzen, die das Vertrauen in digitale Zahlungen untergraben könnten — ein Risiko, das typischerweise auftritt, wenn Inhaber zweifeln, ob ein Emittent ausreichende Reserven zur Erfüllung von Einlösungen hält.

Dennoch werfen die Regeln Fragen auf, wie kleinere kanadische Emittenten mit etablierten internationalen Stablecoin-Anbietern konkurrieren können. Ottawa räumt ein, dass kleinere Anbieter mit höheren Einlösungskosten pro Einheit konfrontiert sein könnten, weshalb die vorgeschlagene Gebührenobergrenze bei 1 % liegt — obwohl die Einlösungsgebühren am bestehenden Markt allgemein bei rund 0,1 % liegen.

Die Konsultation beleuchtet auch Bedenken hinsichtlich überlappender bundesstaatlicher und provinzieller Aufsicht, der Behandlung von Finanzinstituten und der Frage, ob ausländische Emittenten den kanadischen Rahmen erfüllen können. Die Regierung erklärt, sie wolle konsistente Regeln, die regulatorische Duplizität und regulatorische Arbitrage reduzieren und zugleich Ausnahmen zulassen, andere Jurisdiktionen weitgehend ähnliche Regime haben.

Wie der Rahmen verfeinert werden könnte

Die Konsultation gibt Interessengruppen die Gelegenheit, klarere Regeln dazu einzufordern, wie vergleichbare ausländische Rahmen bewertet werden, wie Reserve_assets geschützt werden, wenn ein Emittent ausfällt, und wie Einlösungspflichten in Zeiten von Marktstress funktionieren. Die Bank of Canada plant, vor Inkrafttreten der Regulierungen Aufsichtsrichtlinien zu konsultieren.

Verbraucherschutzorganisationen haben zudem stärkere Instrumente gefordert, um Nutzern den Vergleich von Stablecoins zu erleichtern, darunter ein mögliches Rating-System. Ottawa hat keine verpflichtenden Ratings vorgeschlagen und verweist auf die begrenzte internationale Erfahrung und Unsicherheit über deren zusätzlichen Nutzen. Der Entwurf würde Emittenten jedoch verpflichten, Beschwerdeverfahren einzurichten und Informationen über ihre Token, Richtlinien und Einlösungsbedingungen zu veröffentlichen.

Zahlungsdienstleister in den Geltungsbereich einbezogen

Die Vorschläge würden zudem bestimmte Zahlungsdienstleister, die Stablecoins nutzen, in den Geltungsbereich des kanadischen Retail Payment Activities Act einbeziehen. Die Regierung schätzt, dass etwa 30 zuvor nicht erfasste Anbieter zusätzlichen Anforderungen in den Bereichen operationelles Risikomanagement, Sicherung von Kundengeldern und Berichterstattung an die Bank of Canada unterlägen.

Die Herausforderung für Ottawa wird sein, sicherzustellen, dass die Reserve-, Einlösungs- und Offenlegungsanforderungen durchsetzbar sind, ohne unnötige Markteintrittshürden zu schaffen oder den Markt über Jurisdiktionen hinweg zu fragmentieren. Klare Leitlinien zur Anerkennung ausländischer Regime, proportionale Compliance-Kosten und wirksame Verbraucherinformationen könnten helfen, diese Ziele in Einklang zu bringen.

Quelle: BitcoinKE