Kanada schlägt Stablecoin-Rückgaberegeln mit 1%-Gebührendeckel vor
Wichtige Erkenntnisse
- •Kanadas Entwurfsregeln, die für eine 60-tägige Konsultation offen sind und im Herbst 202 in Kraft treten sollen, würden Stablecoin-Inhabern erlauben, beliebige Beträge direkt bei Emittenten zum Nennwert mit einer Gebührenobergrenze von 1% zurückzugeben.
- •Emittenten hätten allgemein drei Werktage, um Rückgaben abzuschließen; tägliche Limits wären nur zulässig, wenn Liquiditätsengpässe in den Reserve-Asset-Märkten die Erfüllung aller Anträge verhindern.
- •Die Reserven müssten mindestens den ausstehenden Stablecoins entsprechen und aus Assets wie Sichteinlagen, kurzfristigen Staatsschulden, qualifizierenden Geldmarktfonds und bestimmten Overnight-Repurchase-Vereinbarungen bestehen, getrennt von den Gläubigerforderungen von Emittent und Verwahr.
- •Circle-Aktuelle USDC-Bedingungen, aktualisiert am 15. Oktober, beschränken die direkte Rückgabe auf Institutionen mit einem Circle-Mint-Konto und einem verifizierten verknüpften Bankkonto – eine Regelung, die nicht Bestand haben könnte, wenn Kanadas Regeln für den Token gelten würden.
- •Ob USDC in den Anwendungsbereich fällt, ist weiterhin offen, da der Gouverneur der Bank of Canada Emittenten ausnehmen könnte, die bereits wesentlich vergleichbaren provinziellen oder ausländischen Regimen unterliegen.
Kanada hat Entwürfe von Vorschriften vorgelegt, die Stablecoin-Inhaber berechtigen würden, ihre Token direkt bei den Emittenten zurückzugeben – ohne Mindestbetrag und mit einer Gebührenobergrenze von 1% des Rückgabewerts. Rückgabebedingungen legen fest, unter welchen Umständen ein Inhaber tatsächlich den Nennwert erhält, dem ein Stablecoin nachgebildet ist, und der Entwurf zielt direkt auf diesen Kanal ab. Der Vorschlag wurde am 24. Oktober veröffentlicht und ergänzt die Stablecoin Act, die am 26. März königliche Zustimmung erhielt, deren Kernbestimmungen jedoch noch nicht in Kraft sind. Die im Canada Gazette veröffentlichten Entwürfe stehen für eine 60-tägige Konsultation offen, und die Regierung plant, dass sie im Herbst 2027 in Kraft treten.
Was die vorgeschlagenen Regeln verlangen würden
Emittenten müssten eine Rückgabe normalerweise innerhalb von drei Werktagen abschließen. Die Regierung erklärt, dieses Zeitfenster biete Zeit für die Abwicklung der Reserve-Wertpapiere und die Bearbeitung. Ein geringer Guthabenstand wäre kein gültiger Grund mehr, einen abgedeckten Antrag abzulehnen; Inhaber könnten beliebige Beträge zurückgeben – kleine Inhaber stünden damit am direkten Rückgabefenster des Emittenten gleichberechtigt neben großen.
Die Zahlung müsste zum Nennwert in der Währung erfolgen, der der Stablecoin nachgebildet ist. Bei USDC bedeutet dies US-Dollar; ein kanadischer Inhaber, der kanadische Dollar wünscht, bräuchte eine separate Umrechnungsvereinbarung.
Die 1%-Gebühr ist eine Obergrenze, kein fester Satz. Emitt müssten auf ihren Websites mindestens sieben Tage im Voraus ankündigen, bevor sie Gebühren einführen oder erhöhen.
Tägliche Rückgabelimits wären in einem Szenario zulässig: wenn ein Liquiditätsengpass in den Märkten, in denen die Reserve-Assets gehandelt werden, einen Emittenten daran hindert, alle Anträge zu erfüllen. Die 1%-Gebührenobergrenze gälte auch während solcher Limits weiter.
Die Reserven müssten mindestens dem Wert der ausstehenden Stablecoins entsprechen. Zulässige Assets umfassen Sichteinlagen, kurzfristige Staatsschulden, qualifizierende Geldmarktfonds und bestimmte Overnight-Repurchase-Vereinbarungen. Die Reserven würden getrennt von den Forderungen der Gläubiger des Emittenten und des Verwahrs gehalten, und Emittenten dürften ihre Token nicht als versicherte Bankeinlagen darstellen.
Vergleich mit den aktuellen Bedingungen von Circle
Circle-USDC-Bedingungen für Inhaber außerhalb des Europäischen Wirtschaftsraums, aktualisiert am 15. Oktober, machen die direkte Rückgabe von einem einwandfreien Circle-Mint-Konto abhängig. Circle Mint dient Institutionen und registrierten Vertriebspartnern. Privatpersonen, die den Dienst für persönliche Zwecke nutzen, sind ausgeschlossen; Identitäts- und Sanktionsprüfungen sind erforderlich.
Zugelassene Institutionen müssen zudem ein verifiziertes Bankkonto auf ihren eigenen Namen verknüpfen. Ohne ein solches Konto kann ein Inhaber keine Token an Circle senden und keine Auszahlung auf die Bank verlangen. Wenn Kanadas Regeln für USDC gelten würden, könnte die direkte Rückgabe nicht mehr von einem solchen Konto abhängen.
Ob USDC unter Kanadas Regeln fallen würde, ist weiterhin unklar. Das Gesetz deckt inländische und ausländische Emittenten ab, deren Stablecoins für Käufer in Kanada verfügbar sind, je nachdem, wo ein Käufer lebt oder tätig ist. Der Gouverneur der Bank of Canada könnte zudem Ausnahmen gewähren, wo provinzielle oder ausländische Vorschriften im Wesentlichen vergleichbar sind. Die Konsultation, künftige Registrierungsentscheidungen und etwaige Ausnahmebescheide werden bestimmen, welche Emittenten und Inhaber die Rückgabegarantien erreichen, wenn die Regeln im Herbst 2027 in Kraft treten.
Bestehende Emittenten, die innerhalb von 30 Tagen nach Inkrafttreten der Regeln einen Antrag stellen, könnten bis zur Entscheidung über ihre Registrierung weiter emittieren; diese Erleichterung würde ihre Rückgabepflichten jedoch nicht aussetzen.
