US-Raffinerien laufen seit Monaten auf Hochtouren, um den Verlust an Kraftstoffangebot aus dem Nahen Osten auszugleichen, während die US-Kraftstoffexporte Rekorde brechen. Diese Dynamik könnte sich nun ändern – und zwar nicht wegen des Krieges. Auslöser ist die Wartungssaison in Kanadas Ölsanden.

Im September könnte die kanadische Rohölproduktion aufgrund von Wartungsarbeiten in den Ölsanden um 300.000 Barrel pro Tag sinken, wie Rystad Energy diese Woche unter Berufung auf Bloomberg mitteilte. Solche saisonalen Störungen werden üblicherweise durch Entnahmen aus den Lagerbeständen abgefedert, doch auch die Bestände liegen niedriger als gewöhnlich und laut Bericht auf dem niedrigsten Stand seit 12 Monaten.

Kanadische Produzenten liefern normalerweise rund 4 Millionen Barrel Schweröl pro Tag an US-Raffinerien. Im kommenden Monat wird dieser Strom geringer ausfallen, und die Auswirkungen könnten spürbar sein, da die Kraftstoffnachfrage trotz eines gewissen Nachfrageabbaus infolge höherer Preise stark bleibt. Bloomberg berichtete, dass alle großen Ölsandbetreiber ihre Produktion für Wartungsarbeiten kürzen werden, und Pipelinebetreiber haben die Zuteilung von Kapazitäten in ihren Systemen eingestellt – ein Zeichen dafür, dass sie im September mit geringerer Nachfrage rechnen. Für US-Raffinerien ist der Zeitpunkt wichtig, weil kanadisches Schweröl ein zentraler Rohstoff ist, der komplexe Anlagen effizient am Laufen hält und bei knapperem Angebot weniger Flexibilität lässt.

Es gibt keinen klaren Ersatz für kanadisches Rohöl, selbst wenn die Lieferungen aus Venezuela zunehmen, weil der Anstieg nicht schnell genug erfolgt. Venezuela exportierte im vergangenen Monat 1,16 Millionen Barrel Rohöl pro Tag, etwas weniger als die 1,2 Millionen Barrel pro Tag im Juni, da PDVSA laut einem Reuters-Bericht von Anfang dieses Monats weniger Rohöl aus den Lagerbeständen entnahm.

Die Tatsache, dass Venezuela auf Vorräte zurückgreift, um die Exportnachfrage zu bedienen, deutet darauf hin, dass sich die Produktion bislang nicht spürbar erholt hat. Die Exporte im Juli in Venezuelas größtes Ölabnahmeziel, die Vereinigten Staaten, lagen im Durchschnitt bei 786.000 Barrel pro Tag – dem höchsten Wert seit Anfang 2019 und deutlich über 284.000 Barrel pro Tag im Januar 2026, bevor die US-Bundesregierung Truppen nach Caracas entsandte, um Präsident Nicolas Maduro zu entfernen und die Kontrolle der USA über die Ölindustrie des südamerikanischen Landes zu etablieren.

Insgesamt scheint sich die Erholung der venezolanischen Ölproduktion langsamer zu vollziehen als erhofft. Die Supermajors, die früher im Land tätig waren, bleiben vorsichtig und lassen sich mit der Entscheidung über eine Rückkehr Zeit. In den vergangenen Monaten wurden einige Vereinbarungen mit Dienstleistern und kleineren US-Ölunternehmen unterzeichnet, die offenbar eher bereit sind, die Risiken eines Engagements in dem Land zu tragen, in dem es bislang kein stabiles politisches und fiskalisches Umfeld für großskalige Aktivitäten gibt.

Unterdessen verbessert sich die Lage im Nahen Osten weiterhin nicht, trotz der Behauptungen aus Washington, der Tankerverkehr habe sich normalisiert. Tanker-Tracking-Unternehmen konnten diese Darstellung nicht bestätigen, wie ein jüngster Bericht des Wall Street Journal festhielt. Auch die ukrainischen Drohnenangriffe auf russische Raffinerien gehen weiter und drücken dort zusätzlich auf die Produktion von Benzin und Diesel.

Das weltweite Kraftstoffangebot bleibt knapp, insbesondere bei Diesel. Diese Knappheit trug dazu bei, dass die Raffineriemargen Anfang dieses Monats Rekordhöhen erreichten. Der Diesel-Crack-Spread erreichte Mitte August erstmals in der Geschichte 100 Dollar pro Barrel.

Mit 300.000 Barrel kanadischem Rohöl pro Tag, die im September vom Netz gehen sollen, könnte dieser Rekord erneut gebrochen werden – just zu dem Zeitpunkt, an dem die Kraftstoffnachfrage vor der Heizsaison anzieht, wenn sie saisonal ihren Höhepunkt erreicht. Bleibt das Gleichgewicht des Kraftstoffangebots gestört, könnte es zu weiterem Nachfrageabbau kommen, zunächst in den verwundbarsten Märkten und später auch in widerstandsfähigeren. Dies hätte wiederum Auswirkungen auf Wirtschaftswachstum und Inflation.

Kaum Zweifel bestehen daran, dass der Krieg im Nahen Osten die weltweite Inflation weiter anheizen wird, da er sich seinem siebten Monat nähert, ohne dass eine Lösung in Sicht ist, und sich die Lage weiter verschärft, nachdem die Vereinigten Staaten ihre Sanktionen gegen Iran gerade ausgeweitet haben.

Von Irina Slav für Oilprice.com

Weitere Top-Artikel von Oilprice.com

Treasury erweitert Iran-Sanktionen, ohne große chinesische Banken ins Visier zu nehmen

Europa entgeht einer Rheinkrise aus dem schlimmsten möglichen Grund

Öl nähert sich 100 Dollar, während Trumps „Economic D-Day“ den Einsatz erhöht