Kanada hat am Samstag einen Entwurf von Stablecoin-Regulierungen veröffentlicht, der von Emittenten verlangt, hinter jeder Münze echtes Geld zu halten und es auf Anfrage auszuzahlen. Der Vorschlag, der am 24. Oktober im Canada Gazette, dem amtlichen Veröffentlichungsblatt der Regierung, erschienen ist, eröffnet eine 60-tägige öffentliche Anhörungsfrist; die Regeln sollen im Herbst 2027 in Kraft treten.

Stablecoins sind Krypto-Token, die auf einen konstanten Wert ausgelegt sind, üblicherweise eins zu eins an den US-Dollar gekoppelt. Für alle, die diese Token halten oder damit Geld ins Ausland schicken möchten, regeln die Vorschriften, ob echtes Geld zurückfließt, wenn das Unternehmen hinter der Münze zusammenbricht, wie schnell es ankommt und was es kostet.

Nach dem Entwurf muss jede Münze eins zu eins durch Reserven besichert sein, die auf Bargeld und Staatsschuldtitel mit Restlaufzeit von höchstens drei Monaten sowie Geldmarktfonds – Pools aus kurzfristigen, sicheren Vermögenswerten – beschränkt sind, die ausschließlich solche Instrumente halten. Diese Reserven müssen bei einem kanadischen Verwahrer auf getrennten Konten liegen, die Gläubiger nicht erreichen können, wenn der Emittent insolvent geht. Inhaber könnten beliebige Beträge innerhalb von drei Geschäftstagen einlösen, mit einer auf 1 % begrenzten Gebühr.

Renditeverbot

Emittenten dürften weder für das bloße Halten einer Münze Zinsen zahlen noch dies über Dritte abwickeln: Jede Vereinbarung, die es jemandem ermöglicht, durch das Halten einer Münze Rendite zu erzielen, einschließlich der Weitergabe von Erträgen des Emittenten, gälte als indirekte Zahlung. An die Nutzung einer Münze – nicht an deren Halten – geknüpfte Prämien blieben erlaubt.

"Diese Verbote sollen Stablecoins von Finanzprodukten abgrenzen, die direkt mit Bankeinlagen oder anderen verzinslichen Instrumenten konkurrieren", heißt es in der Bekanntmachung.

Emittenten dürften weiterhin die Erträge ihrer Reserven behalten, solange die Reserven mindestens den im Umlauf befindlichen Münzen entsprechen. Sie dürften eine Münze auch nicht als Bankeinlage darstellen oder Einlagensicherung bzw. eine Staatsgarantie beanspruchen. Beschwerden müssten innerhalb von sieben Tagen bestätigt und innerhalb von 30 Tagen gelöst werden.

Aufsicht durch die Bank of Canada

Der Entwurf folgt dem Stablecoin-Gesetz, das am 26. März 2026 in Kraft trat, nachdem Ottawa den Plan im November-Haushalt angekündigt hatte. Die Bank of Canada wird Emittenten registrieren und beaufsichtigen.

"Es besteht ein dringender Bedarf an schnelleren, günstigeren, transparenteren und zugänglicheren grenzüberschreitenden Zahlungsdiensten", sagte Ron Morrow, Executive Director für Zahlungen, Aufsicht und Überwachung der Bank of Canada, auf einer Konferenz in Ottawa im September 2025.

In den Vereinigten Staaten unterzeichnete Präsident Donald Trump am 18. Juli 2025 den GENIUS Act, das US-Stablecoin-Gesetz, das Emittenten ebenfalls die Zahlung von Zinsen an Inhaber verbietet. Seitdem wird darüber gestritten, ob Krypto-Plattformen Nutzern Renditen anbieten dürfen, was Banken ablehnen, da Einlagen Richtung Krypto abfließen könnten. Der Streit war so zermürbend, dass er zum Scheitern des Clarity Act im Senat beitrug – eines separaten Gesetzentwurfs, der umfassendere Regeln für den Krypto-Markt schaffen sollte. Die Bankenlobby lehnte den Clarity Act mit der Begründung ab, dass er eine von ihr als Schlupfloch im GENIUS Act angesehene Regelung nicht ausreichend schließe, die derzeit Plattformen wie Coinbase erlaubt, Kunden Renditen auf in ihren Konten gehaltene USDC-Stablecoins anzubieten.

Strafen und Zeitplan

Während die Stablecoin-Debatte nun an den nördlichen Nachbarn der USA übergeht, würden die Strafen 1 Million kanadische Dollar bei schweren Verstößen und 10 Millionen bei "sehr schweren" erreichen, etwa wenn angemessene Reserven nicht gehalten oder zum Nennwert eingelöst wird. Die Bekanntmachung geht von fünf Emittenten aus; etwa 30 weitere Zahlungsunternehmen – darunter Krypto-Plattformen, die die Münzen ihrer Kunden in Wallets halten – würden der Aufsicht der Bank of Canada unterliegen.

Ottawa nimmt 60 Tage lang Stellungnahmen entgegen, bis etwa zum 23. Dezember. Diese Konsultation ist der nächste formale Schritt vor dem angestrebten Start des vorgeschlagenen Rahmens im Herbst 2027; die endgültigen Regeln werden bestimmen, wie die Entwurfsanforderungen für Emittenten und Zahlungsunternehmen gelten. "Die Absicht ist, dass die vorgeschlagenen Regelungen im Herbst 2027 in Kraft treten", heißt es in der Bekanntmachung.