Kanada ermöglicht Banken Stablecoin-Emission über Tochtergesellschaften – ohne Einlagengarantien
Wichtige Erkenntnisse
- •Der kanadische Bundeshaushalt sieht Änderungen des Bank Act, des Trust and Loan Companies Act und des Insurance Companies Act vor, um bundesstaatlich beaufsichtigten Finanzinstituten die direkte Stablecoin-Emission zu untersagen.
- •Bankeneigene Emissionstochtergesellschaften würden als Nicht-Finanzinstitute unter dem Stablecoin Act eingestuft und der Registrierung und Aufsicht der Bank of Canada unterstehen statt dem aufsichtsrechtlichen Rahmen ihrer Muttergesellschaften.
- •Stablecoins, die unter dem Gesetz emittiert werden, müssen zum Nennwert einlösbar sein, durch Reserven in mindestens Höhe des ausstehenden Nennwerts in getrennter, vor Gläubigerforderungen geschützter Verwahrung gedeckt sein und dürfen weder Einlagen noch öffentlich versicherte Instrumente sein.
- •Der Rahmen würde auf ausländische Finanzinstitute ausgeweitet, die in Kanada nicht aufsichtsrechtlich beaufsichtigt werden, mit der Klarstellung, dass Stablecoin-Emission für erfasste ausländische Banken und ihre verbundenen Unternehmen keine Einlagengeschäfte darstellt.
- •Der Stablecoin Act erhielt am 26. März die königliche Zustimmung, und eine Stellungnahme vom 24. Oktober nennt den Herbst 2027 als beabsichtigtes Inkrafttretensfenster für den breiteren Rahmen.
Der kanadische Bundeshaushalt vom 5. November sieht vor, dass Banken und andere bundesstaatlich beaufsichtigte Finanzinstitute Stablecoins nur über separate Tochtergesellschaften emittieren dürfen – Einrichtungen, die dann neben Emissoren ohne Banklizenz unter den Stablecoin Act des Landes fallen.
Nach dem Vorschlag würden diese Tochtergesellschaften als Nicht-Finanzinstitute eingestuft, die dem Gesetz unterliegen. Der Haushalt 2026 schlägt zudem vor, den Rahmen auf ausländische Finanzinstitute auszuweiten, die in Kanada nicht aufsichtsrechtlich beaufsichtigt werden – mit einer einheitlichen Behandlung aller Emissoren als erklärtem Ziel. Würde der Entwurf verabschiedet, unterlägen banknahe Einheiten und unabhängige Nichtbanken denselben Stablecoin-Regeln.
Auch bei einem bankeneigenen Emissor würde jeder Stablecoin in einem Rahmen bleiben, der erfasste Token von öffentlich versicherten Einlagen getrennt hält.
Gesetzliche Änderungen
Der Gesetzesanhang des Haushalts sieht Änderungen des Bank Act, des Trust and Loan Companies Act und des Insurance Companies Act vor, um bundesstaatlich beaufsichtigten Finanzinstituten die direkte Stablecoin-Emission zu untersagen. Der bestehende Stablecoin Act schließt Emissoren aus Finanzinstituten derzeit aus, vorbehaltlich entsprechender Verordnungen. Die Verlagerung der Emission auf eine Tochtergesellschaft in Form eines Nicht-Finanzinstituts würde den emittierenden Akteur in den Stablecoin-Rahmen bringen – der vorgesehene Weg für bundesstaatlich beaufsichtigte Institute zur Emission unter diesem Regime.
Die Bank of Canada erklärt, ihre Rolle unter dem Gesetz werde unter anderem die Registrierung von Nicht-Finanzinstitut-Emissoren, die Aufsicht über die Einhaltung von Vorschriften, die Überwachung von Emissions- und Einlösungsrisiken sowie Vollstreckungsmaßnahmen umfassen. Eine unter dem Gesetz ausgewiesene bankeneigene Tochtergesellschaft würde in diesen Registrierungs- und Aufsichtsbereich fallen und nicht unter den aufsichtsrechtlichen Rahmen, der für ihre Muttergesellschaft gilt.
Die geplante Erweiterung auf ausländische Institute richtet sich an Unternehmen außerhalb der kanadischen Aufsicht. Der Anhang sieht außerdem eine Klarstellung vor, dass die Stablecoin-Emission für ausländische Banken und ihre verbundenen Unternehmen, die unter Part XII des Bank Act fallen, keine Einlagengeschäfte darstellt.
Das bestehende Gesetz schließt zudem Zentralbanken aus und erlaubt dem Governor der Bank of Canada, bedingte Ausnahmen zu gewähren, wenn Provinz- oder ausländische Vorschriften im Wesentlichen vergleichbar sind.
Was Inhaber erhalten würden
Sobald anwendbar, würde das Gesetz verlangen, dass Stablecoins zum Nennwert in der Währung, der sie folgen, einlösbar sind. Emissoren müssten Reserven in Höhe mindestens des ausstehenden Nennwerts vorhalten, und die Reservevermögen müssten in qualifizierter Verwahrung gehalten werden, die sie trennt und vor Gläubigerforderungen des Emissors und Verwahrers schützt – mit Ausnahme der Einlösungsansprüche der Inhaber. Diese Pflichten bleiben vorbehaltlich der gesetzlichen und verordnungsbasierten Bestimmungen des Gesetzes. Da bankeneigene Tochtergesellschaften dem Gesetz unterlägen, würden die von ihnen emittierten Token denselben Einlösungs- und Reserveanforderungen unterliegen wie die von Nichtbanken.
Die Paragraphen 33 und 34 würden untersagen, dass erfasste Stablecoins als Einlagen, öffentlich einlageversicherte Instrumente oder staatlich garantierte oder abgesicherte Instrumente gelten, und jede Darstellung verbieten, die solche Merkmale nahelegt. Das Engagement einer Bank-Muttergesellschaft würde das Token daher nicht in einen versicherten Sparkontostand verwandeln.
Der Haushalt kündigt zudem weiteres Engagement für stärkere Verbraucherschutzmaßnahmen an, falls ein Emissor oder Verwahrer zahlungsunfähig wird – ein Signal dafür, dass die Insolvenzregelungen im Rahmen noch in Entwicklung sind.
Zeitplan
Der Stablecoin Act erhielt am 26. März die königliche Zustimmung, doch seine Bestimmungen treten erst zu den per Order des Governor in Council festgelegten Terminen in Kraft. Eine Stellungnahme zu den vorgeschlagenen Verordnungen vom 24. Oktober nennt den Herbst 2027 als beabsichtigtes Inkrafttretensfenster für den breiteren Rahmen.
Die neuen Haushaltsmaßnahmen betreffen, wer innerhalb des Rahmens emittieren darf; die tatsächliche Umsetzung hängt weiterhin von der Gesetzgebung und dem Inkrafttreten ab. Künftig gilt es zu beobachten, ob die Haushaltsmaßnahmen als Gesetz vorankommen, die Verordnungen vom Entwurf zur Endfassung gelangen und wann der Governor in Council seine Inkrafttretensorder im Hinblick auf das Herbst-2027-Fenster erlässt.
