Eine vorgeschlagene einmalige Steuer auf Kaliforniens Milliardäre würde deutlich weniger einbringen als frühere Prognosen annahmen und würde den Staat sehr wahrscheinlich netto finanziell belasten, sobald bestehende Steuereinnahmen berücksichtigt werden. Das geht aus einem neuen Working-Paper von Benjamin Jaros und Joshua Rauh hervor, das vom National Bureau of Economic Research (NBER) veröffentlicht wurde, einer gemeinnützigen Forschungseinrichtung, die Working-Papers von Wirtschaftswissenschaftlern verbreitet. Working-Papers werden zur Diskussion und Kommentierung zirkuliert und nicht peer-reviewt, sodass die Ergebnisse die Analyse der Autoren und kein journal-geprüftes Resultat darstellen. Das Working-Paper ist auf der NBER-Website verfügbar.

Das Papier untersucht die Einnahmen- und Migrationseffekte des California Billionaire Tax Act von 2026, einer Maßnahme, die eine einmalige Steuer von 5 Prozent auf das weltweite Nettovermögen von Personen mit mehr als 1 Milliarde Dollar erheben würde – unabhängig vom Standort ihres Vermögens.

Um abzuschätzen, wie die Abgabe in der Praxis wirken würde, greifen die Autoren auf Daten der Forbes Billionaire List, auf Presseberichte zu den Wohnimmobilien-Beständen kalifornischer Milliardäre sowie auf öffentliche Ankündigungen von Wegzügen aus dem Staat zurück. Durch die Kombination beobachteter Umzüge mit Vermögensdaten wenden die Studienautoren mehrere verschiedene Methoden an, um die Verhaltensreaktion auf die Steuer und den daraus resultierenden Einnahmever zu modellieren.

Auch ohne Berücksichtigung von Rückgängen bei anderen Steuerbemessungsgrundlagen wie der Einkommensteuer schätzt die Studie, dass der Act rund 30 Milliarden Dollar einbringen würde, innerhalb einer Spanne von 28 bis 36 Milliarden Dollar. Diese Zahl liegt bei weniger als einem Drittel der 100 Milliarden Dollar, die Galle et al. (2025) für die Steuer projiziert hatten. Der Abstand zwischen den beiden Schätzungen hängt nach Angaben der Autoren davon ab, wie viel der Bemessungsgrundlage sich zum Zeitpunkt der Erhebung noch in Kalifornien befindet.

Die engere Schätzung enthält mehrere Anpassungen. Sie berücksichtigt die öffentlich bestätigte Steuerzahler-Migration, die bereits fast 30 Prozent der Bemessungsgrundlage der Vermögensteuer beseitigt hat, wendet auf die verbleibende Grundlage einen Abschlag wegen Prozessrisiken an und wird anhand der Literatur zur Elastizität von Vermögensteuer-Bemessungsgrundlagen validiert.

Migration steht im Zentrum der Rechnung des Papiers, da jeder bestätigte Wegzug einen Teil der einmaligen Bemessungsgrundlage ebenso entfernt wie einen fortlaufenden Strom von Einkommensteuerzahlungen. Die Autoren schätzen, dass Kaliforniens Milliardäre jährlich zwischen 3,3 und 5,8 Milliarden Dollar an staatlichen Einkommensteuern beitragen. Da die Vermögensteuer nur einmal erhoben würde, übersteigt der Barwert der dauerhaft entgehenden Einkommensteuereinnahmen durch Wegzüge die einmaligen Einnahmen der Vermögensteuer, was zu einem Barwert von negativ 38,9 Milliarden Dollar für den Staat führt.

Das Fazit erscheint über eine breite Palette von Annahmen hinweg robust. Unter 100.000 simulierten Kombinationen von Einnahmeergebnissen und Diskontsätzen ergeben 85 Prozent der plausiblen Szenarien einen negativen Barwert der Staatseinnahmen. Insgesamt stützen die Ergebnisse die Einschätzung der Autoren, dass die Steuer sehr wahrscheinlich die gesamten Staatseinnahmen senken statt erhöhen wird. Die beiden Faktoren, die es zu beobachten gilt, sind Migration und Rechtsstreitigkeiten: Weitere bestätigte Wegzüge würden die Bemessungsgrundlage über die bereits verschwundenen fast 30 Prozent hinaus schrumpfen lassen, und der Abschlag der Autoren wegen Prozessrisiken spiegelt die Möglichkeit wider, dass rechtliche Herausforderungen die Erhebung der Abgabe ganz verhindern.

Die Ergebnisse wurden am 19. Oktober 2026 auf dem Wirtschaftsblog Marginal Revolution zusammengefasst, wo der Beitrag mit den Worten endete: "Overall this issue is a good litmus test for who still thinks like an economist."