Bitcoin Magazine hat ein neues Interview mit Caitlin Long, Gründerin und CEO der Custodia Bank, veröffentlicht, das fiskalische Dominanz — ein geldpolitisches Umfeld, in dem die Kreditbedürfnisse des Staates die Zentralbankpolitik zunehmend prägen — Stablecoins und das Makro-Argument für Bitcoin beleuchtet. Das vollständige Gespräch ist auf Bitcoin Magazine verfügbar.

Eine zentrale Frage rahmt die Diskussion: Werden tokenisierte Bankeneinlagen die Stablecoins verdrängen? Long weist darauf hin, dass Stablecoins rund 300 Milliarden US-Dollar ausmachen, gegenüber etwa 5,7 Billionen US-Dollar an traditionellen Sichteinlagen, und argumentiert, dass die Einführung der Tokenisierung in das Bankensystem die größere Geschichte sein könnte. Dieser Größenunterschied erklärt, warum die Frage über Krypto-Kreise hinausreicht: Stablecoins sind Dollar-Token, die typischerweise außerhalb des Bankensystems ausgegeben werden, während tokenisierte Einlagen Verbindlichkeiten in den Bankbilanzen blieben — das Ergebnis hat also Auswirkungen darauf, wo Dollar-Guthaben liegen und welche Institute sie verwalten.

Das Interview untersucht auch, warum das US-Finanzministerium tokenisierte Dollar möchte und was die Federal Reserve dagegen unternimmt. Zum politischen Hintergrund zählt der GENIUS Act, das bundesstaatliche Stablecoin-Gesetz, das im Juli 2025 unterzeichnet wurde und dessen Reservevorschriften Stablecoin-Emittenten in Richtung Anlagen wie kurzfristigen Staatsanleihen (Treasury Bills) lenken — der Kontext für das Kapitel über Tether, neue Nachfrage nach Staatsanleihen und die Regeln des GENIUS Act — sowie der Clarity Act, die Marktstruktur-Gesetzgebung, die noch im Kongress behandelt wird. An anderer Stelle des Gesprächs runden der Eurodollarmarkt — in US-Dollar gehaltene Einlagen außerhalb der Vereinigten Staaten und außerhalb der direkten Reichweite der Fed — der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank 2023 als Fallstudie für schnell abfließende Einlagen sowie die Einordnung von Bitcoin als digitales Gold für langfristige Halter das historische Umfeld ab.

Kapitel:

• 0:00 – Fiskalische Dominanz und „Nothing Stops This Train“: Einführung zu Caitlin Long
• 1:53 – Warum Washington tokenisierte Dollar vorantreibt und wie die Fed dazu steht
• 3:28 – Tether, neue Nachfrage nach Staatsanleihen und die Regeln des GENIUS Act
• 7:14 Regionalbanken gegen Großbanken: Die Debatte über Kapitalflucht bei Einlagen
• 13:03 – SVB, KI-Agenten und ein unter Druck stehendes Bankenmodell
• 16:26 – Die Eurodollar-Parallele und die Zurückhaltung der Fed
• 19:29 – Tokenisierte Einlagen gegen Stablecoins und tokenisierte Aktien
• 26:50 – Stress am Anleihemarkt, Fed-Zinserhöhungen und die Frage der KI-Schulden
• 30:24 – Bitcoin als digitales Gold: Privatanleger-Eigentum und langfristiges Halten
• 35:25 – Rückkäufe von Staatsanleihen, Lehren aus der Volcker-Ära und die Zeit nach dem Clarity Act

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Dieser Beitrag, Caitlin Long: Fiscal Dominance, Stablecoins & the Macro Case for Bitcoin, erschien zuerst auf Bitcoin Magazine und wurde von Patrick Green verfasst.