Die durchschnittliche Rendite der kurzfristigen Wertpapiere der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ist am Montag zum zehnten Mal in Folge leicht gestiegen, obwohl die Nachfrage bei der Auktion das angebotene Volumen überstieg.

Die 28-tägigen BSP-Schuldverschreibungen zogen Gebote in Höhe von 32,557 Mrd. Peso an – leicht über den versteigerten 30 Mrd. Peso, aber unter den 52,315 Mrd. Peso an Geboten, die am 14. August für dasselbe Auktionsvolumen eingereicht wurden. Dies entsprach einer Bid-to-Cover-Ratio von 1,0852 und lag damit deutlich unter dem Wert von 1,7438 der vorangegangenen Auktion.

Trotz der Überzeichnung akzeptierte die Zentralbank lediglich 20,557 Mrd. Peso der eingereichten Gebote, um den Anstieg der Renditen zu begrenzen. Die akzeptierten Zinssätze reichten von 4,75 % bis 4,85 % und lagen damit in einem breiteren und höheren Korridor als die 4,725 % bis 4,771 % der vorangegangenen Auktion. Der gewichtete durchschnittliche akzeptierte Zinssatz der Papiere stieg dementsprechend im Wochenvergleich um 0,84 Basispunkte von 4,7624 % auf 4,7708 %.

Die BSP nutzt ihre Wertpapiere und die Termineinlagenfazilität, um überschüssige Liquidität im Finanzsystem zu absorbieren und die kurzfristigen Marktzinsen in Richtung ihres Leitzinses zu steuern – des Zinssatzes für Overnight-Reverse-Repurchase-Geschäfte, der den Zinskorridor der Zentralbank verankert. Die Papiere tragen zudem zu einer verbesserten Preisfindung bei Schuldinstrumenten bei und unterstützen zugleich die geldpolitische Transmission.

Die Zentralbank nahm im Jahr 2020 die wöchentliche Versteigerung der kurzfristigen Wertpapiere auf, nachdem die Änderung ihrer Satzung aus dem Jahr 2019, das Republikgesetz Nr. 11211, ihre Befugnis wiederhergestellt hatte, eigene Schuldverschreibungen als Instrument für Offenmarktgeschäfte auszugeben. Zunächst wurde nur eine 28-tägige Laufzeit angeboten, bevor 2023 die 56-tägige Schuldverschreibung hinzukam. Inzwischen hat die Zentralbank ihr Angebot an BSP-Wertpapieren auf eine einzige Laufzeit konsolidiert, um die Liquiditätsoperationen zu rationalisieren und sich auf Laufzeiten zu konzentrieren, die die geldpolitische Transmission stärken; jedes wöchentliche Ergebnis liefert dabei einen regelmäßigen Gradmesser für die kurzfristigen Geldmarktzinsen und dafür, wie eng diese dem Leitzins folgen.

Laut dem geldpolitischen Bericht der Zentralbank vom Juni 2026 (Monetary Policy Report) haben ihre Offenmarktgeschäfte 1,3 Billionen Peso an Liquidität aus dem Finanzsystem abgeschöpft. Davon wurden 19,2 % über BSP-Wertpapiere absorbiert, während 52,3 % über die Overnight-Reverse-Repurchase-Fazilität, 21,5 % über die Overnight-Einlagenfazilität und 6,9 % über die Termineinlagenfazilität abgeschöpft wurden.

— Katherine K. Chan, BusinessWorld