Die Broadcom-Aktie (AVGO) geriet am 13. Oktober weiter unter Druck, nachdem sie am Montag bei 354,73 $ geschlossen hatte, ein Minus von 1,88 %. Das Papier liegt damit rund 28 % unter seinem Jahreshoch von 495 $ – ein Rückgang, der im Kontrast zum anhaltenden Wachstum des Unternehmens beim Verkauf von KI-Chips steht. Der Rückgang vollzog sich, während in der Technologiebranche zunehmend Fragen zu den Kosten und der Finanzierung großangelegter KI-Infrastrukturprojekte aufkommen. Broadcom liefert Custom-Beschleuniger und Netzwerkkomponenten, die in KI-Rechenzentren weit verbreitet sind – eine Position, die den Aktienkurs ins Zentrum der Debatte darüber stellt, wie der KI-Ausbau der Branche finanziert werden soll.

Fragen zur KI-Finanzierung belasten die Aktie

Chief Executive Hock Tan äußerte diese Woche auf einer Konferenz in Singapur Bedenken hinsichtlich der Anlegererwartungen. Er sagte, dass die Finanzierung den Ausbau von Rechenzentren begrenzen könnte, selbst wenn die Nachfrage nach Chips stark bleibt. Semiconductor-Aktien gaben nach der Diskussion nach.

Andere Chiphersteller verzeichneten ähnliche Verkäufe. Auch Nvidia-Aktien zogen sich zurück, während Fragen zu den Umsatzzahlen von OpenAI und Microsofts neuem KI-Prozessor diskutiert wurden. Broadcom selbst fiel am 8. Oktober um 4,35 %, bevor es am Montag zu einem weiteren Rückgang kam.

Neue Finanzierungsberichte verstärkten die Unsicherheit. Die Wall Street Journal berichtete, Broadcom suche mehr als 50 Milliarden $ zur Finanzierung der mit OpenAI entwickelten Custom-Chips. Der Bericht beschrieb eine potenzielle Finanzierung und keine abgeschlossene Transaktion. Solche Custom-Beschleuniger werden auf die Workloads eines einzelnen Kunden zugeschnitten und nicht als Universalprodukte verkauft; die Größenordnung der berichteten Summe zeigt, welches Kapitalvolumen solche Arrangements umfassen können.

KI-Partnerschaften stützen das Umsatzwachstum

Broadcom meldete im September einen Umsatz von 29,6 Milliarden $ im dritten Geschäftsquartal, ein Plus von 86 % gegenüber dem Vorjahr. Der KI-Halbleiterumsatz erreichte 16,7 Milliarden $, ein Anstieg von 221 % im Jahresvergleich. Das Unternehmen wies zudem einen freien Cashflow von 13,7 Milliarden $ im Quartal aus.

Die gesamte Chipbranche bleibt unter Druck. Auch die Intel-Aktie schwächte sich ab, da Anleger Finanzierungsbedenken und Verluste im Fertigungsgeschäft von Intel einkalkulierten. Broadcom stellte unterdessen auf dem Open Compute Project Summit im Oktober zusätzliche KI-Netzwerkprodukte vor.

Die Vereinbarung des Unternehmens mit OpenAI umfasst 10 Gigawatt an Custom-Beschleuniger-Deployments bis 2029 Broadcom arbeitet zudem mit Google an Custom-Chips. Eine separat von Apollo und Blackstone unterstützte Plattform zielt auf mehr als 20 Gigawatt an KI-Rechenkapazität bis 2028. Gigawatt-Ziele, die den Stromverbrauch der Rechenzentren-Computing-Leistung messen, sind zum branchenweiten Standardmaß für die Bemessung von KI-Infrastrukturzusagen geworden.

Bewertung und Prognosen bleiben im Fokus

Der Aktienkurs von Broadcom ist trotz dieser Reihe von Vereinbarungen gesunken. Das Unternehmen hat sich durch Partnerschaften mit mehreren der größten Player der Branche zu einem der zentralen Lieferanten von Custom-Silizium für KI-Computing entwickelt. Die Chip-Beziehung zu Apple wurde bis 2031 verlängert, einschließlich eines berichteten Einkaufsengagements von 30 Milliarden $. Anleger wogen weiterhin die erwarteten Umsätze gegen das Kapital ab, das zur Unterstützung künftiger Projekte erforderlich ist.

Aktuelle Untersuchungen zur Konzentration von KI-Aktien zeigten zudem, wie stark wichtige Indizes von Technologieunternehmen abhängen. Broadcom handelt bei rund dem 31-fachen der erwarteten Gewinne, verglichen mit einem zitierten Sektormedian von etwa 23 – eine Lücke, die den Aufschlag widerspiegelt, der seinem KI-getriebenen Wachstum beigemessen wird. Solche Schätzungen können sich ändern, wenn Kurse schwanken und Gewinnerwartungen revidiert werden.

Broadcom erwartet für das vierte Quartal einen Umsatz von rund 34,8 Milliarden $, wobei der KI-Halbleiterumsatz 21,7 Milliarden $ erreichen soll. Diese Zahlen sind Unternehmensprognosen und keine berichteten Ergebnisse. Der nächste Quartalsbericht wird zeigen, ob die KI-Chip-Umsätze das prognostizierte Niveau erreichen; eine bestätigte Finanzierung des berichteten OpenAI-Programms würde das Kapitalbild hinter den größten KI-Zusagen des Unternehmens klarer zeichnen.