Broadcom meldete im dritten Quartal 2026 einen Anstieg des Quartalsumsatzes von 86% und mehr als verdreifachte seine KI-Chip-Verkäufe, dennoch sanken die Aktien des Unternehmens nach Veröffentlichung der Ergebnisse.

Das Halbleiterunternehmen wies einen Umsatz von 29,59 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2026 aus, wobei der KI-Halbleiterumsatz allein 16,7 Milliarden US-Dollar erreichte, ein Anstieg von 221% gegenüber dem Vorjahr. Broadcom erhöhte zudem seine KI-Umsatzprognose für das Gesamtjahr von 56 auf 58 Milliarden US-Dollar und gab langfristige Projektionen von 115 Milliarden US-Dollar KI-Chip-Umsatz für das Geschäftsjahr 2027 und 230 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2028 aus. Da sich seine kundenspezifischen Chips und Netzwerk-Chips in den Rechenzentren der größten KI-Entwickler befinden, dienen Broadcoms Quartalsergebnisse auch als allgemeiner Indikator für den Stand der KI-Infrastrukturausgaben.

Trotz dieser Ergebnisse notierten die Aktien nach dem Bericht bei etwa 353 US-Dollar, rund 29% unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 495 US-Dollar und im Jahresverlauf nur 6% im Plus.

Die Zahlen hinter der Diskrepanz

Der Kursrückgang nach den Quartalszahlen wurde durch Broadcoms Q4-Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 von etwa 34,8 Milliarden US-Dollar verursacht, die leicht unter den Projektionen einiger Analysten lag. In einem Markt, der Aktien nach zukünftigen Erwartungen und nicht nach vergangenen Leistungen bewertet, kann selbst eine geringfügige Abweichung eine Sell-the-News-Reaktion auslösen. Broadcoms Geschäftsjahr endet Anfang November, sodass das prognostizierte Quartal von August bis Anfang November läuft.

Die Q4-Prognose impliziert dennoch einen KI-Umsatz von rund 21,7 Milliarden US-Dollar für das Quartal, was einem Anstieg von 236% gegenüber der Vorjahresperiode entsprechen würde.

Broadcoms KI-Umsatz im dritten Quartal von 16,7 Milliarden US-Dollar lag mehr als dreimal über dem Vorjahreswert. Das bisherige KI-Umsatzziel für das Geschäftsjahr 2027 betrug 100 Milliarden US-Dollar und wurde nun auf 115 Milliarden US-Dollar angehoben. Die Projektion von 230 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2028 würde, wenn sie realisiert wird, eine Verdoppelung gegenüber 2027 bedeuten.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2026 bedeutet die aktualisierte KI-Umsatzprognose von 58 Milliarden US-Dollar, dass KI-Chips nun den dominanten Anteil an Broadcoms Gesamtgeschäft ausmachen.

Warum die Aktie hinterherhinkt

Broadcoms Aktienkurs stieg Ende 2025 und Anfang 2026 aggressiv an und erreichte mit fast 495 US-Dollar seinen Höchststand. Auf diesem Niveau hatte der Markt bereits ein erhebliches KI-bedingtes Wachstum eingepreist.

Die Kundenliste des Unternehmens bietet in dieser Hinsicht eine gewisse Beruhigung. Zu Broadcoms wichtigsten Kunden zählen Google, Meta, OpenAI und Anthropic, die sich alle öffentlich verpflichtet haben, Zehn Milliarden von US-Dollar in KI-Infrastruktur zu investieren. Langfristige Verträge mit diesen Unternehmen verleihen Broadcom im Vergleich zu vielen seiner Wettbewerber eine außergewöhnliche Umsatzsichtbarkeit.

Das durchschnittliche Analysten-Kursziel liegt bei etwa 533 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von rund 50% gegenüber dem aktuellen Niveau impliziert.

Analysten haben zudem eine zentrale Dynamik hervorgehoben: Angebotsengpässe und nicht eine schwache Nachfrage sind der begrenzende Faktor für Broadcoms kurzfristiges Wachstum.

Der Wettbewerbsdruck nimmt zu

Broadcoms Strategie besteht darin, sich als bevorzugter Partner für Unternehmen zu positionieren, die kundenspezifische KI-Chips statt Standard-GPUs wünschen. Nach diesem Modell werden Chips auf die Workloads eines einzelnen Kunden zugeschnitten und nicht als Univershardware verkauft, wodurch Hyperscaler Leistung und Kosten bei der Skalierung ihrer KI-Systeme optimieren können. Dieser Ansatz bedeutet auch, dass das Schicksal des Unternehmens an eine relativ konzentrierte Gruppe großer Kunden gebunden ist, die theoretisch im Laufe der Zeit mehr Chipdesign intern entwickeln könnten.

Broadcoms Netzwerkprodukte, darunter seine Ethernet-Switching-Chips, sind für die Verbindung der GPU-Cluster unerlässlich, die große Sprachmodelle und andere KI-Workloads antreiben. Ethernet ist seit langem das Standard-Netzwerk-Fabric in Rechenzentren, was bedeutet, dass Broadcom auch eine Schicht des KI-Hardware-Stacks belegt, die sich von den Beschleunigern selbst unterscheidet.

Der Kursgewinn der Aktie von 6% seit Jahresbeginn wirkt insbesondere angesichts eines Gewinnwachstums von rund 43% seit Jahresanfang eher bescheiden.

Ob der Markt Broadcom höher bewerten wird, hängt wahrscheinlich davon ab, ob die Q4-Ergebnisse die Prognose von 34,8 Milliarden US-Dollar übertreffen und ob die Sorgen des breiteren Marktes über die Nachhaltigkeit der KI-Ausgaben abklingen. Derzeit signalisiert jeder große Cloud-Anbieter weiterhin Erhöhungen und nicht Kürzungen seiner KI-Investitionsbudgets.

Quelle: CryptoBriefing