Brasiliens Zentralbank hat unter dem neuen Virtual-Asset-Rahmenwerk des Landes nur fünf Anträge auf Krypto-Betriebslizenzen erhalten, und einer dieser Anträge wurde bereits abgelehnt, sodass vier Börsen vor der Antragsfrist am 30. Oktober in der Prüfungsschlange stehen. Das Rahmenwerk, das am 2. Februar in Kraft trat und die Banco Central do Brasil mit der Autorisierung und Aufsicht des Sektors beauftragt, verpflichtet Anbieter von Diensten mit virtuellen Vermögenswerten (VASPs) zur Vorlage regelmäßiger Berichte, zum Unterhalten formeller Compliance-Programme und zum Vorhalten von Mindestkapital, das sich nach den angebotenen Dienstleistungen bemisst und bis zu 7,2 Millionen US-Dollar erreichen kann — ein Bündel von Anforderungen, das bereits eine Welle von Anbietern vor Ablauf der Frist aus dem Markt gedrängt hat.

Ein schmales Feld qualifizierender Firmen

Der abgelehnte Antragsteller, dessen Name nicht bekannt gegeben wurde, konnte nicht nachweisen, dass er vor Inkrafttreten der Regeln in Brasilienätig war, und erfüllte die neue Mindestkapitalanforderung nicht, wie aus Unterlagen der Zentralbank hervorgeht. Da sowohl eine bestehende Geschäftstätigkeit im Land als auch ausreichendes Kapital gefordert werden, knüpfen die Zugangsvoraussetzungen die erste Lizenzierungsrunde an bereits lokal aktive Firmen statt an Neulinge. Analysten, die den Prozess verfolgen, schätzen, dass von rund 300 Firmen, die eine Zulassung anstreben könnten, nur etwa 10 VASPs über die Struktur — einschließlich des erforderlichen Kapitals — verfügen, um zu qualifizieren. Viele kleinere Anbieter, einige mit Wurzeln im ICO-Boom (Initial Coin Offering) Brasiliens, haben ihre lokalen Geschäfte einfach eingestellt, anstatt einen Lizenzantrag zu finanzieren.

Ein späterer Ansturm bleibt möglich. Tatiana Guazzelli, Partnerin der Kanzlei Pinheiro Neto Advogados, erwartet im Oktober steigende Antragzahlen, wenn Unternehmen offene Fragen klären und die Zentralbank weitere Leitlinien herausgibt. Anträge nach dem 30. Oktober bleiben möglich, allerdings müssen späte Bewerber warten, bis die Lizenzen erteilt sind, bevor sie Kunden bedienen dürfen — ein Prozess, der sich bis zu drei Jahre erstrecken kann. Plattformen, die bereits in Brasilien etabliert sind, dürfen weiterarbeiten, während die Zentralbank ihre Unterlagen prüft, und Industrieverbände lobbyieren für eine Fristverlängerung mit dem Argument, dass der Compliance- und Kapitalaufbau mehr Zeit benötigt.

Lemon stellt seine Brasilien-Geschäfte ein

Die Konsolidierung ist für einzelne Nutzer nicht mehr hypothetisch. Lemon, die Krypto-App mit Sitz in Argentinien, wird am 16. Oktober rund 15.000 brasilianische Konten schließen, nachdem das Unternehmen festgestellt hatte, dass das für eine Lizenz erforderliche Kapital im Verhältnis zur Größe seines lokalen Geschäfts „unverhältnismäßig" war. Neue Einzahlungen in Brasilianischen Real sind bereits ausgesetzt, und die Lemon Card — ein Visa-Zahlungsprodukt, das erst wenige Wochen vor der Exit-Entscheidung gemeinsam mit dem Infrastrukturanbieter Pomelo eingeführt wurde — verarbeitet ab dem 30. September keine Transaktionen mehr. Das Unternehmen erklärt, es werde jeden betroffenen Kunden kontaktieren und vor der Kontoschließung bei Auszahlungen behilflich sein, gab jedoch nicht bekannt, wie viel Kundengeld oder Handelsvolumen das Brasilien-Geschäft ausmachte.

Lemon ist nicht die einzige Firma auf dem Rückzug. Coinext stellte den Betrieb ein, nachdem es die Mindestkapitalschwelle verfehlt hatte, Digitra beendete seinen Retail-Handelsservice, und Crypto.com behält seine brasilianische Entität, schließt aber zum 25. Oktober auf Real lautende Konten.

Kapitalstarke internationale Firmen bewegen sich in die Gegenrichtung. Binance hat die regulatorische Genehmigung erhalten und eine brasilianische Karte über Mastercard neu aufgelegt, Ripple verfolgt einen VASP-Antrag, um seinen RLUSD-Stablecoin in ganz Lateinamerika zu expandieren Coinbase hat USDC-Kredite über Morpho auf brasilianische Nutzer ausgeweitet, und Bitget sicherte sich die PSAV-Registrierung in Argentinien, dem Register des Landes für Anbieter von Diensten mit virtuellen Vermögenswerten. Diese Auseinanderentwicklung unterstreicht Brasiliens Anziehungskraft als größte Volkswirtschaft Lateinamerikas und einer der aktivsten Krypto-Märkte der Region — selbst wenn das Lizenzregime die Eintrittskosten erhöht.

Lemon selbst deutet den Schritt als Umverteilung, nicht als Rückzug: Bitcoin-Käufe über seine argentinische App erreichten kürzlich ein 20-Monats-Hoch, das Unternehmen betreibt mehr als 1 Million Konten in Peru unter einer Lizenz der Bankenaufsicht SBS und zählt mehr als 150.000 Nutzer in Kolumbien.

Die Gesetzgeber in Brasília beraten zudem einen Vorschlag für eine nationale Reserve von bis zu 1 Million BTC. Die Maßnahme ist vom Lizenzregime getrennt und unterscheidet sich strukturell von der US Strategic Bitcoin Reserve, die mit beschlagnahmten Coins im Rahmen eines Weißhaus-Konzepts vom März 2025 kapitalisiert wurde.

Konsolidierung schreitet fort, während die Oktober-Frist näher rückt

Nach den Bestimmungen des Rahmenwerks binden die Regeln vom 2. Februar jeden VASP, der brasilianischen Privatkunden dient, und die Frist am 30. Oktober markiert nur die erste Phase der Lizenzierung und nicht die letzte Bewerbungsmöglichkeit. Die Kapital- und Compliance-Anforderungen begünstigen kapitalstarke etablierte Anbieter wie Binance und Ripple, während regionale Apps wie Lemon, deren 15.000 lokale Konten eine siebenstellige Kapitalzusage nicht rechtfertigen konnten, den Rückzug angetreten haben.

Der separate Vorschlag für eine 1-Million-BTC-Reserve liegt weiterhin im Kongress, eine Maßnahme, die parallel zu einem Lizenzregime laufen würde, das die Zahl der aktiven Börsen bereits verringert. Ob die Zentralbank auf die von Industrieverbänden angestrebte Verlängerung eingeht und wie schnell sie über die bereits vorliegenden Anträge entscheidet, wird die nächste Phase prägen; die Antragzahl im Oktober wird zeigen, ob sich Guazzellis vorhergesagter späterer Ansturm materialisiert oder ob sich Brasiliens Markt auf eine Hand lizenzierter Anbieter konsolidiert.