Die Äußerungen von Himino lesen sich als klare Bestätigung der restriktiveren Haltung der BOJ, wobei seine ausdrückliche Aussage, die Bank solle die Zinsen weiter anheben und den Grad der geldpolitischen Lockerung anpassen, die Erwartungen auf eine Zinserhöhung im September wahrscheinlich weiter stützt. Seine Bemerkung, das Gremium müsse sich stärker als je zuvor der Aufwärtsrisiken für die Preise bewusst sein, zusammen mit seiner Einordnung sowohl von KI-getriebener Nachfrage als auch von Yen-Schwäche als inflationäre Kräfte, untermauert die restriktive Lesart, auf die sich die Märkte im Vorfeld der Rede eingestellt hatten. Die Feststellung, dass das Risiko von Lieferunterbrechungen im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten dank nahezu vollständiger alternativer Rohölbeschaffung gesunken sei, beseitigt einen der eher lockeren Vorbehalte, die die Zuversicht hinsichtlich einer Zinserhöhung zuvor gedämpft hatten. Ein stärkerer Yen und ein moderater Anstieg der JGB-Renditen wären die natürliche Marktreaktion auf diese Kombination von Signalen, obwohl Himinos eigene Mahnung, dass geldpolitische Impulse Zeit brauchen, um sich in den Preisen niederzuschlagen, darauf hindeutet, dass die BOJ sich wohl nicht beeilen wird.

---

Himino sendete eine eindeutig restriktive Botschaft und sagte, die BOJ solle die Zinsen weiter anheben und Aufwärtsrisiken für die Inflation noch stärker beobachten als bisher.

Zusammenfassung:

Himino sagte, akkommodierende geldpolitische Bedingungen blieben für die Wirtschaft positiv, wiederholte aber, dass die BOJ den Leitzins weiter anheben und den Grad der Lockerung je nach Lage anpassen solle.

Er sagte, die weltweit steigende KI-Nachfrage treibe sowohl die Wirtschaftsaktivität als auch die Preise nach oben und verwies auf stark gestiegene japanische Exportpreise für Speicherchips und Halbleiterausrüstung.

Er sagte, die Abwertung des Yen wirke zusammen mit der KI-getriebenen Nachfrage inflationstreibend.

Himino sagte, das Gremium müsse sich mehr als je zuvor der Aufwärtsrisiken für die Preise bewusst sein und ihnen stärker Beachtung schenken als in der Vergangenheit.

Er sagte, es sei wichtig, die zugrunde liegende Inflation um das 2%-Ziel zu stabilisieren, und eine Überschreitung dieses Ziels würde der Wirtschaft schaden.

Er merkte an, dass die Politik von Sitzung zu Sitzung unter Berücksichtigung dieser Risiken debattiert werde, und warnte zugleich, dass Geldpolitik Zeit brauche, um sich auf die Preise auszuwirken.

Separat sagte er, die Risiken einer durch den Nahostkonflikt bedingten Unterbrechung der Lieferketten hätten abgenommen; Japan beziehe inzwischen nahezu 100% des benötigten Rohöls über alternative Kanäle.

Der stellvertretende Gouverneur der Bank of Japan, Ryozo Himino, gab am Donnerstag eine restriktive Einschätzung der japanischen Wirtschaftsaussichten ab und sagte vor lokalen Wirtschaftsvertretern in Saitama, die Zentralbank solle ihren Leitzins weiter anheben und den Grad der geldpolitischen Lockerung im Einklang mit der Entwicklung von Wirtschaftsaktivität, Preisen und Finanzbedingungen anpassen.

Himino sagte, akkommodierende geldpolitische Bedingungen blieben für die Wirtschaft positiv, wiederholte jedoch, dass die BOJ den Leitzins weiter anheben und den Grad der Lockerung je nach Lage anpassen solle. Als einer der beiden stellvertretenden Gouverneure der BOJ gehört Himino zu den Amtsträgern, deren Reden zwischen den Sitzungen aufmerksam auf Hinweise zur Denkweise des Gremiums verfolgt werden. Die Zentralbank beendete im März 2024 acht Jahre negativer Zinsen, ihre erste Erhöhung seit 17 Jahren, und strafft seither in kleinen Schritten und baut ihre jahrzehntelange aggressive Lockerung allmählich zurück.

Er sagte, die Bank müsse sich Aufwärtsrisiken für die Preise mehr als je zuvor bewusst sein und diesen Risiken mehr Beachtung schenken als in der Vergangenheit – ein bemerkenswerter Wandel für eine Zentralbank, die über weite Teile des vergangenen Jahrzehnts versucht hatte, die Inflation auf ihr Ziel zu heben, statt sie zu begrenzen. Es sei wichtig, die zugrunde liegende Inflation auf einem Niveau um das 2%-Ziel der BOJ zu stabilisieren, warnte er, und eine Abweichung oberhalb dieses Niveaus würde negative Auswirkungen auf die Wirtschaft haben.

Er fügte hinzu, das Gremium werde auf jeder Sitzung die Geldpolitik unter Berücksichtigung dieser Faktoren diskutieren, mahnte jedoch, dass die Geldpolitik Zeit brauche, um sich auf die Preise durchzuwirken, und verglich dies mit einem Bus, dessen Geschwindigkeit sich nur allmählich als Reaktion auf Gas und Bremse verändert.

Bei den Triebkräften der Inflation verwies Himino auf zwei Kräfte, die in dieselbe Richtung wirken. Die weltweit steigende KI-bezogene Nachfrage treibe sowohl die Wirtschaftsaktivität als auch die Preise nach oben, sagte er und verwies auf japanische Exportpreissteigerungen, die sich auf Speicherchips, Präzisionsinstrumente und Halbleiterfertigungsanlagen konzentrierten, mit Ausstrahlungseffekten bis in so unterschiedliche Bereiche wie Kupferbergbau und Einreisetourismus. Zudem wirke der schwächere Yen ebenfalls inflationstreibend, während lockere Finanzierungsbedingungen die Wirtschaft weiterhin breit stützten.

Himino sprach auch den Konflikt im Nahen Osten an, einen der vier Schlüsselfaktoren, die er neben der KI-Nachfrage, dem Yen und den Finanzbedingungen als prägend für den aktuellen Ausblick bezeichnete. Er sagte, frühere Sorgen über Unterbrechungen der Lieferketten hätten sich deutlich verringert, und verwies darauf, dass Japan bis Juli nahezu 100% seines benötigten Rohöls über alternative Beschaffungswege gesichert habe, einschließlich eines deutlichen Anstiegs der Beschaffung aus den Vereinigten Staaten. Dennoch, so merkte er an, übe der Konflikt weiterhin Abwärtsdruck auf die Wirtschaftsaktivität aus und treibe zugleich die Preise nach oben, zusätzlich zu einer erneuten Eskalation der Spannungen im Juli.

Insgesamt festigt die Rede das Bild eines BOJ-Gremiums, das sich zunehmend auf das Risiko konzentriert, dass die Inflation dauerhaft über dem Ziel liegt, statt auf das Risiko, dass eine vorzeitige Straffung die Erholung abwürgt. Diese Verschiebung der Prioritäten dürfte die Markterwartungen weiterer Leitzinserhöhungen in den kommenden Monaten aufrechterhalten.