Die Bank of America (BofA) warnt davor, dass die Ölpreise bis zum Winter weiter steigen könnten, falls die USA und der Iran keine Einigung zur Wiedereröffnung der Straße von Hormuz erzielen, wobei bereits erhebliche Engpässe auf den Märkten für Diesel, Benzin und weltweites Erdgas entstehen.

„Wir haben damit gerechnet, dass sich Öl im Bereich von 70 bis 80 US-Dollar pro Barrel für Brent einpendelt, in der Annahme, dass es zu einer Lösung kommen würde", sagte Francisco Blanch, Leiter der Rohstoff- und Derivateforschung bei der Bank of America, am Montag gegenüber CNBC. „Aber wenn das nicht passiert, werden wir bis zum Winter weiter klettern."

Die Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, da die Verhandlungen über die Wiedereröffnung von Hormuz ungelöst bleiben und der Tankerverkehr durch das wichtigste Ölnadelöhr der Welt auf einen Bruchteil des Vorkriegsniveaus gesunken ist. Die Meerenge transportiert normalerweise rund 20 % des weltweiten Ölverbrauchs und ist damit die wichtigste Seeroute für Rohöl und Raffinerieprodukte. Blanch sagte, dass derzeit nur etwa 5 bis 10 Schiffe pro Tag die Meerenge passieren, verglichen mit rund 140 vor dem Konflikt. Da ein Teil des Rohöls nun über Saudi-Arabien und die VAE umgeleitet wird – beide betreiben überländische Pipelines, die die Meerenge umgehen, wenn auch mit begrenzter Kapazität im Vergleich zum normalen Durchsatz von Hormuz –, müsste der Verkehr auf etwa 80 bis 100 Schiffe pro Tag zurückkehren, allein um die Energiemärkte zu stabilisieren.

„Wir haben vorerst genug Rohöl, aber es gibt echte Engpässe auf den Dieselmärkten, den Benzinmärkten und auch beim weltweiten Gas", sagte Blanch. „Wir haben derzeit ernsthafte Defizite bei Endprodukten auf den Energiemärkten."

Diese Engpässe zeigen sich am deutlichsten bei den Raffineriemargen. Blanch sagte, dass Diesel-Crack-Spreads – die Differenz zwischen Diesel- und Rohölpreisen – auf etwa 80–85 US-Dollar pro Barrel gestiegen seien, was bedeutet, dass die Diesel-Differenz allein mittlerweile den Preis von WTI-Rohöl übersteigt. Der Engpass ist besonders akut angesichts des bevorstehenden Winters auf der Nordhalbkugel, wenn die saisonale Nachfrage nach Heizöl und Diesel normalerweise ihren Höhepunkt erreicht.

„Das ist so im Grunde noch nie passiert, abgesehen von wenigen Ausnahmen", sagte er und fügte hinzu, dass auch die Benzindifferentiale extrem hoch seien und die Raffineriemargen Rekordniveaus erreicht hätten.

Die Bestände bieten deutlich weniger Schutz als bei früheren Versorgungsstörungen. „Wir haben nicht mehr die Bestände, die wir früher hatten", sagte Blanch und warnte davor, dass ein Scheitern einer Einigung eine weitere Eskalation auslösen könnte. Jahrelange Abbauten, einschließlich Entnahmen aus der US-Strategic Petroleum Reserve in den letzten Jahren, haben die Pufferbestände dünner gemacht als bei früheren Störungen.

Brent-Rohöl wurde am Montagmorgen bei 86,12 US-Dollar pro Barrel gehandelt, plus 3,08 %, während WTI bei rund 80,72 US-Dollar lag, plus 3,25 %.

Die Bank of America fordert Anleger zudem auf, eine defensivere Haltung einzunehmen, da ihr Bull-and-Bear-Indikator auf 9,7 steigt – der höchste Stand seit 2021. Chef-Investmentsstratege Michael Hartnett hat empfohlen, die Exposition gegenüber risikobehafteten Anlagen zu reduzieren, anstatt Positionen auszubauen, und schrieb, dass die Bank im Lager „Retreat/Rotate not Reload" verbleibe. US-Aktien notieren weiterhin nahe Rekordhochs, was Anleger stark exponiert lässt, falls ein weiterer Anstieg der Öl- und Kraftstoffpreise auf die Inflation und die breitere Wirtschaft durchschlägt.

Von Michael Kern für Oilprice.com