Schlagzeilen:

• BOE belässt Bankrate in der Julisitzung unverändert bei 3,75 %, wie erwartet
• USD/JPY stolpert im schnellen Fall abwärts, bevor es zu einem leichten Aufwärtssprung kommt
• Warum der größte Kursverlust einer Aktie möglicherweise nicht die beste Kaufgelegenheit ist
• Der Anleihemarkt stimmt gegen Warsh. Anleiherenditen erreichen den höchsten Stand seit 2007
• Eurozone Q2 vorläufiges BIP +0,4 % gegenüber +0,2 % q/q erwartet
• Deutsche Wirtschaft hält sich im Q2, verzeichnet erneut marginales Quartalswachstum
• Französische Wirtschaft erholt sich im Q2, aber das gesamte Momentum bleibt träge
• Italien Q2 vorläufiges BIP +0,2 % gegenüber +0,1 % q/q erwartet
• Spanische Wirtschaft zeigt im Q2 weiterhin zusätzliche Widerstandsfähigkeit, Wachstumsbedingungen schlagen Schätzungen
• Deutsche Inflation steigt im Juli vermutlich wieder an, da die Länderdaten sich beschleunigen
• Spanische Inflation Schätzung zufolge im Juli weiter steigend
• Was ist das FX-Signal zum Monatsende?

Märkte auf einen Blick:

• WTI-Rohöl fällt um 1 % auf 83,58 $
• NZD führt an, USD hinkt am Tag hinterher
• Europäische Aktien höher; S&P 500-Futures steigen um 0,6 %
• US-Staatsanleihen (10 Jahre) Renditen kaum verändert bei 4,68 %
• Gold steigt um 0,3 % auf 4.078 $
• Bitcoin steigt um 2,0 % auf 64.756 $

Die Märkte absolvierten eine gemischte und nachdenklichere Sitzung, während die Teilnehmer weiterhin die FOMC-Sitzung des Vortags verdauten – und genauer gesagt die verwirrende Pressekonferenz von Fed-Chef Warsh. Die anhaltende Versteilerung der Zinskurve spiegelt wider, wie Anleger mit dem zukünftigen politischen Weg ringen, wobei die Renditen am langen Ende ein Niveau erreichten, das seit der globalen Finanzkrise nicht mehr gesehen wurde.

Der Dollar erholte sich anfänglich leicht, bevor er wieder nachgab. Das USD/JPY-Währungspaar verzeichnete einen scharfen und plötzlichen Rückgang von 163,30 auf 162,28 und erholte sich dann auf ein Niveau näher an 163,00. Bewegungen dieser Größenordnung in der Nähe der 160er-Marke haben in der Vergangenheit die Aufmerksamkeit auf das Risiko einer Intervention durch die japanischen Behörden gelenkt, die in der Vergangenheit eingegriffen haben, um übermäßige Yen-Volatilität einzudämmen. Der Dollar handelt jedoch weiterhin insgesamt tiefer und hat seinen früheren Tagesgewinn zunichtegemacht.

Diese Aufweichung hält trotz des anhaltenden Drucks auf dem Anleihemarkt an. Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen stiegen zu Beginn der Sitzung leicht an und berührten kurz 4,71 %, bevor sie wieder auf etwa 4,68 % zurückgingen. Dieses Niveau bleibt ein wichtiger Beobachtungsbereich, da ein anhaltender Verkauf breitere Marktauswirkungen hätte – möglicherweise sobald die Positionierungsaktivitäten zum Monatsende nachlassen. Renditen auf diesem Niveau fließen in die Kreditkosten für Hypotheken, Unternehmensschulden und Schwellenländer ein, was die Entwicklung zu einem entscheidenden Faktor für Risikowerte weltweit macht.

Im wirtschaftlichen Terminkalender war die Zinsentscheidung der Bank of England das Top-Ereignis, obwohl das Ergebnis weitgehend wie erwartet ausfiel. Die Zentralbank beließ die Bankrate stabil bei 3,75 %, ließ die Tür für künftige Zinserhöhungen offen, signalisierte aber keinen unmittelbaren Handlungsdruck. Die Entscheidung ordnet die BOE neben anderen großen Zentralbanken in ein vorsichtiges Abwartemuster ein, das die immer noch erhöhte Inflation gegen Anzeichen eines nachlassenden Wachstums abwägt.

Andernorts bestätigten Daten aus dem Euroraum eine größere Widerstandsfähigkeit der Wachstumsbedingungen im Q2. Die stärker als erwartet ausgefallenen BIP-Daten der größten Volkswirtschaften des Blocks – Deutschland, Frankreich, Italien und Spanien – legen nahe, dass die Region bisher einer Rezession trotz des Energieschocks und der restriktiveren monetären Bedingungen entgangen ist. Die Inflationszahlen für Juli üben jedoch zunehmend Druck auf die Europäische Zentralbank aus, über eine weitere politische Maßnahme schon im September nachzudenken, da die Daten der deutschen und spanischen Bundesländer beide auf eine erneute Beschleunigung hindeuten.

Auf den Rohstoffmärkten gaben die Ölpreise leicht nach, wobei WTI-Rohöl um 1 % auf 83,58 $ fiel. Die Händler schienen unbeeindruckt, da der Konflikt zwischen den USA und dem Iran andauerte, ohne die Versorgung zu stören, obwohl die in den Preisen enthaltene geopolitische Prämie eine Variable bleibt, falls sich die Bedingungen vor Ort ändern sollten.

Aktien zeigten gegen Ende des Monats Erholungstendenzen. Europäische Indizes stiegen, wobei der DAX um 0,2 % und der CAC 40 um 1,0 % pro Tag zulegten. In den USA deuteten Futures auf Gewinne hin, die von Technologiewerten angeführt wurden, wobei Microsoft im Vormarkt-Handel um fast 10 % in die Höhe schoss, nachdem das Unternehmen geholfen hatte, Bedenken hinsichtlich der Ausgaben für KI-Investitionen (Capex) zu zerstreuen – eine Frage, die auf die Megacap-Tech-Gruppe drückt, während Anleger prüfen, ob sich hohe KI-Investitionen in dauerhafte Renditen umwandeln lassen.

Bei den Edelmetallen stieg Gold um 0,3 % auf 4.078 $, während Silber um 0,7 % auf 58,07 $ zulegte.